國際國內天然橡膠大幅暴跌的主要利空因素來自需求持續(xù)轉弱，尤其是進口膠源的大量違約，導致來自中國的需求大幅度減少，天膠供需形勢再度惡化，違約的船貨已經陸續(xù)滯壓于青島港。目前來自港口的報道，積壓的船貨沒有買家贖單的現(xiàn)象比比皆是，數(shù)量已經達到10000噸；而外電報道更給出了一個驚人的數(shù)量：包括現(xiàn)在仍處于發(fā)貨期間或者在海上漂著已經違約的膠源將高達10萬噸，如果最終數(shù)字屬實的話，這將是一個驚人的數(shù)字。業(yè)內人士表示，周三日膠期貨的跌停板，與中國買盤大量違約關系重大。2004年，大豆洗船事件最終導致其行情持續(xù)下挫至起漲點，可謂從哪里來回到哪里去，同樣的現(xiàn)象發(fā)生在天然橡膠市場，使我們對其后市的走勢充滿了悲觀。
目前，隨著膠價的不斷下挫，在國際產區(qū)天氣正常、供應不斷恢復的狀態(tài)下，庫存開始出現(xiàn)積壓。經過充分調查，目前我們對國內的庫存提出20萬噸的概念：第一庫存大戶云南國營膠加民營膠至少8萬噸、海南則可以看到2萬噸、期貨倉庫里4萬噸、港口碼頭1萬噸、保稅倉庫1萬噸，銷區(qū)貿易商手中的隱性庫存至少4萬噸，因此20萬噸的庫存水平是具備的。國際市場，盡管具體庫存數(shù)據(jù)不好預測，但是至少應該超過中國市場。
從技術角度觀察目前滬膠與日膠期貨，絲毫未有企穩(wěn)跡象，K線圖表上呈現(xiàn)單邊下行趨勢。盡管鮮見以前那種投機性濃厚的暴跌走勢，但是這種陰跌走勢更為可怕，因為其往往比暴跌運行更大的下跌空間。對于后市具體能夠跌到什么位置止跌，市場也是一路猜測，筆者認為按照目前的狀態(tài)，不排除本輪下跌在延伸為熊市行情之后，整個全球天然橡膠發(fā)生逆轉，膠價回到2005年起點位置即12000至13000元/噸區(qū)域內，同屬于軟商品體系的白糖已經完成了這種重新回到起點的走勢。還要強調一個先決條件，就是必須是全球商品整體性發(fā)生逆轉，最近我們從原油的走勢發(fā)現(xiàn)了這種可能。原油的技術性破位，油價跌破長期趨勢線而引發(fā)的下跌行情，為天膠后市重返升勢蒙上了一層陰影。