石化
近日受需求前景擔(dān)憂影響，紐約油價(jià)再掀跌勢，1月交貨的輕質(zhì)原油期貨合約逼近45美元關(guān)口，業(yè)已回到2005年2月水平。
在供求關(guān)系的天平上，原油市場對于需求下滑反映較為敏感。由于全球經(jīng)濟(jì)已顯步履艱難，油市消費(fèi)前景難有樂觀，糟糕的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不時(shí)打壓油價(jià)。美國汽車新聞數(shù)據(jù)中心的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，受金融危機(jī)的影響，11月美國汽車銷量再次大幅下滑，整體同比下跌37%，僅為746789輛，創(chuàng)26年以來月銷量新低。不過，油價(jià)回落以及金融市場信貸收縮將影響部分新增項(xiàng)目生產(chǎn)積極性，一旦經(jīng)濟(jì)走出低谷同樣將面臨新增產(chǎn)能跟不上的局面�？傮w來看，目前OECD庫存可用天數(shù)處于歷史均值的峰值水平，這與2007年末庫存處于谷值狀態(tài)形成鮮明對比，庫存充足將導(dǎo)致油價(jià)未來一年維持低位震蕩局面。不過，一旦經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)，后續(xù)供應(yīng)不足仍將構(gòu)成為風(fēng)險(xiǎn)。
近年來受益高油價(jià)的歐佩克組織11月曾出臺減產(chǎn)措施，但由于執(zhí)行力度有限，始終沒有阻止油價(jià)回落的腳步。美國能源信息署預(yù)計(jì)到2009年1季度，歐佩克石油產(chǎn)量較今年10月水平下滑100萬桶/日左右，而目前只執(zhí)行了約60萬桶/日。英國油輪追蹤機(jī)構(gòu)Oil Movements11月27日表示，石油輸出國組織中除了安哥拉和厄瓜多爾，歐佩克11個(gè)成員國的出貨量預(yù)計(jì)將較10月初水平下降67萬桶到2,404萬桶/日。歐佩克組織在12月17日還將在阿爾及利亞召新一輪部長會(huì)議討論減產(chǎn)問題減產(chǎn)，市場對減產(chǎn)決議有所預(yù)期，但如果沒有實(shí)際減產(chǎn)幅度的動(dòng)作，保護(hù)油價(jià)只是泡影。
各國陸續(xù)加大財(cái)政刺激勵(lì)程度并且放松貨幣政策，近期全球主要股市未出現(xiàn)新的恐慌下跌，對油價(jià)間接形成一定的心理支撐。上月，歐盟公布總額高達(dá)2000億歐元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。中國人民銀行也宣布了幅度高達(dá)108基點(diǎn)的降息。12月4日，歐洲央行、英國央行都將召開2008年度最后一次例會(huì)，很可能繼續(xù)下調(diào)利率水平，或?qū)⑾破鹦乱惠喗迪岢�。與此同時(shí)，間接刺激的美元漲勢也將給油價(jià)帶來壓力。放松貨幣政策尚難立竿見影改變信用危機(jī)，而且其對經(jīng)濟(jì)刺激的實(shí)際效果也不如積極財(cái)政政策那樣直接，所以市場對于大幅降息解讀尚需要進(jìn)一步觀察。
12月末和1月初，全球多數(shù)國家都將經(jīng)歷圣誕、新年和春節(jié)等節(jié)日。對于能源市場來說，冬季取暖消費(fèi)是市場供求關(guān)注的重點(diǎn)。根據(jù)美國大氣海洋局的預(yù)測，今年12月和明年1月的美國冬季取暖天數(shù)均將略高于去年，而2、3月份則低于以往。因此，冬季取暖消費(fèi)作用將主要在未來兩個(gè)月里。美國能源信息署的數(shù)據(jù)顯示，目前包括取暖油在內(nèi)的餾分油庫存處于5年均值的低端，取暖油庫存較去年同期水平低7%。今年冬季溫度同近5年水平相比總體來看處于正常，12月4日以后北半球?qū)⑵毡槌霈F(xiàn)降溫和降雪天氣，一旦低溫天氣持續(xù)出現(xiàn)，紐約市場上低庫存的取暖油走勢很可能將逐漸轉(zhuǎn)強(qiáng)，間接激勵(lì)原油反彈。CFTC統(tǒng)計(jì)的基金持倉變化近期多空或有攻守，短期大幅殺跌動(dòng)能較為有限。
綜上所述，OECD高庫存狀態(tài)決定未來國際油價(jià)將處橫向震蕩格局，市場傾向反映需求下滑因素的同時(shí)，忽略當(dāng)前危機(jī)對供應(yīng)影響也是一絲隱憂。由于天氣轉(zhuǎn)冷和冬季消費(fèi)的支撐，紐約油價(jià)仍有望在新年前出現(xiàn)回升，不宜過分看空。
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