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金融市場(chǎng)動(dòng)蕩之秋 LLDPE市場(chǎng)漲跌大起大落
2009-3-2 10:32:02 來(lái)源:長(zhǎng)城期貨
關(guān)鍵詞：LLDPE 線型低密度聚乙烯
2009-3-2 10:32:02 來(lái)源:長(zhǎng)城期貨
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中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，11 月工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI) 從10 月份的6.6%驟降至2.0%，漲幅創(chuàng)31 個(gè)月新低，月環(huán)比增幅從10 月份的-1.6%大幅降至-3.1%。全球經(jīng)濟(jì)放緩嚴(yán)重傷及中國(guó)國(guó)內(nèi)需求，導(dǎo)致上游工業(yè)價(jià)格上漲壓力驟減。CPI 方面，11 月的同比增速?gòu)?0 月份的4.0%回落至2.4%(市場(chǎng)平均預(yù)測(cè)為3.0%)，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后非折年計(jì)算的月環(huán)比增幅由-0.1%降至-0.7%；其中11 月食品價(jià)格漲幅從上月份的8.5%進(jìn)一步降至5.9%，非食品價(jià)格漲幅從10 月份的1.6%大幅降至0.6%。另外中國(guó)11 月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為38.8%,比上月再降5.8 個(gè)百分點(diǎn)。這已經(jīng)是該指數(shù)連續(xù)第三個(gè)月低于50%的分界點(diǎn),顯示制造業(yè)的嚴(yán)冬加劇。為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)對(duì)國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊，落實(shí)積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，中國(guó)政府連續(xù)推出多項(xiàng)救市措施，包括大幅降息，4 萬(wàn)億投資計(jì)劃，人民幣適度貶值等等。
種種跡象都表明目前世界經(jīng)濟(jì)面臨的困局都是百年未見(jiàn)甚至是前所未有的，原油價(jià)格在這樣的背景下出現(xiàn)前所未有的暴跌似乎也是順理成章的事。但石油輸出國(guó)組織(OPEC)還是想試圖通過(guò)減產(chǎn)來(lái)提振油價(jià)，10 月在維也納總部召開的會(huì)議決定從11 月1 日起每日減產(chǎn)150 萬(wàn)桶，可悲得的是市場(chǎng)對(duì)此并不買賬，反而繼續(xù)下挫至40 美元/桶附近。歐佩克減產(chǎn)的手段似乎還沒(méi)能止住油價(jià)這波高達(dá)70%多的跌勢(shì)。歐佩克現(xiàn)有12 個(gè)成員國(guó)，原油產(chǎn)量約占全球的40%，歐佩克官方產(chǎn)油額度為每日2880 萬(wàn)桶。這次減產(chǎn)150 萬(wàn)桶，數(shù)量雖不小，但目前實(shí)際產(chǎn)量高達(dá)每日3000 萬(wàn)桶，且產(chǎn)能預(yù)估過(guò)剩，因此只盼歐佩克12 月17 日再次宣布減產(chǎn)能對(duì)市場(chǎng)有所支撐。
美國(guó)能源資料協(xié)會(huì)(EIA)稱,2008 年和2009 年全球石油需求將萎縮,此為30 年來(lái)全球石油需求首次出現(xiàn)連續(xù)兩年下跌。受經(jīng)濟(jì)疲軟影響，美國(guó)2008 年石油日需求量將較2007 年下降120 萬(wàn)桶或5.8%至1,948 萬(wàn)桶，為1998 年以來(lái)的最低水平。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為全球石油需求增長(zhǎng)將在09 年上半年觸及底部，并且與來(lái)自歐佩克減產(chǎn)的影響相結(jié)合，可能導(dǎo)致全球油價(jià)觸底。若經(jīng)濟(jì)衰退影響美國(guó)、歐洲、日本等幾個(gè)國(guó)家的需求，甚至中國(guó)的實(shí)質(zhì)需求，油價(jià)也可能會(huì)在明年短暫跌破25 美元/桶。最近幾年，上述國(guó)家都是全球大宗商品需求增長(zhǎng)的主要推動(dòng)方。亞洲、拉丁美洲和中東石油需求增長(zhǎng)今后不再會(huì)抵消經(jīng)合組織石油需求減緩，這也可能是25 年來(lái)的第一次。隨著更多經(jīng)濟(jì)體陷入衰退，消費(fèi)國(guó)就業(yè)和收入前景不樂(lè)觀意味著低價(jià)格不能阻止需求減緩，路透預(yù)期2009 年全球原油日需求量可能將減少2 萬(wàn)桶至8601 萬(wàn)桶。
第三、美元反彈。
圖表3： WTI 原油與美元指數(shù)走勢(shì)對(duì)比圖(2008 年)
圖為WTI 原油與美元指數(shù)走勢(shì)對(duì)比圖。（圖片來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)，長(zhǎng)城偉業(yè)期貨北京營(yíng)業(yè)部）
美元指數(shù)的大幅反彈無(wú)疑是除了需求減少之外油價(jià)上漲的最大推動(dòng)力，而目前美元指數(shù)仍在階段高點(diǎn)80-88 之間震蕩，短期內(nèi)上漲乏力，并有做頂下跌趨勢(shì)。市場(chǎng)人士認(rèn)為，歐元下跌成為美元反彈的主要原因，因歐洲央行追隨美聯(lián)儲(chǔ)減息。同期，美元對(duì)歐元、英鎊、日元等主要貨幣都有所上漲。這直接影響了以美元計(jì)價(jià)的商品的價(jià)格暴跌。如果受到美聯(lián)儲(chǔ)再度降息或者其他消息的影響，美元指數(shù)短期內(nèi)可能出現(xiàn)一定幅度的回調(diào)，這樣對(duì)油價(jià)就會(huì)形成支撐。相反，美元指數(shù)繼續(xù)震蕩或者繼續(xù)走高，又沒(méi)有多大的利多因素支持，那么油價(jià)仍會(huì)出現(xiàn)反復(fù)震蕩并繼續(xù)走低。
第四、基金逃離，反手做空。
此輪暴漲暴跌，投機(jī)基金在其中扮演著重要的角色。下半年來(lái)，基金凈空頭持有占據(jù)大部分時(shí)段，從前是推動(dòng)市場(chǎng)走高的罪魁禍?zhǔn)祝F(xiàn)在是下跌的主要推手。回顧從2007 年原油飆升開始時(shí)的基金持倉(cāng)，多頭一直保持在20 萬(wàn)手以上，并且最高曾經(jīng)到達(dá)26 萬(wàn)手之多，與現(xiàn)在的多頭倉(cāng)位相差幅度達(dá)到近10 萬(wàn)手，多頭減持近50%。一些對(duì)沖基金和投行受困于次級(jí)債虧損纏身，不得不大量了解獲利的商品頭寸，尤其是原油多頭頭寸，用以彌補(bǔ)其他投資的虧損。這在一定程度上給市場(chǎng)起了釜底抽薪的作用。而且，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)宣布對(duì)原油期貨市場(chǎng)展開全面調(diào)查，以搞清油價(jià)是否存在被操縱的現(xiàn)象。大量投機(jī)資金瘋狂逃出市場(chǎng)，躲避檢查。尤其是步入10 月份以來(lái)，投機(jī)商一直恐慌性平倉(cāng)換現(xiàn)，對(duì)沖基金和其它投機(jī)基金都在撤離商品市場(chǎng)，投機(jī)基金大幅減倉(cāng)原油，剩余持倉(cāng)以做空為主，凈空頭占據(jù)下跌過(guò)程中的主導(dǎo)地位。從美國(guó)商品期貨管理委員會(huì)(CFTC)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截止11 月25 日當(dāng)周，投機(jī)基金持有多頭179329 手，比前一周減少5124 手；持有的空頭176539 手，增加3071 手。大型投機(jī)基金在紐約商品交易所原油期貨中持倉(cāng)量1120731手，減少1873 手，可見(jiàn)其短期內(nèi)并不看好原油市場(chǎng)。投機(jī)資金的大規(guī)模撤離在一定程度上導(dǎo)致了原油的暴跌。
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