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　　據(jù)美國能源資料協(xié)會(huì)(EIA)石油統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月13日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存增加194萬桶，總量至3.533億桶，為2007年6月29日以來最高水平，并超出之前增加100萬桶的預(yù)期。在近期原油庫存停止大幅增加之后目前又出現(xiàn)了較為明顯的上升趨勢。當(dāng)前水平高于去年同期4152萬桶或13.3%；同時(shí)高于近5年同期水平3927萬桶或12.5%。當(dāng)周原油日進(jìn)口量小增6萬桶，至918萬桶。而原油與石油產(chǎn)品日凈進(jìn)口量減少22萬桶至1051萬桶。均處于近年同期最低水平。另外，當(dāng)周煉廠產(chǎn)能利用率亦下降0.57個(gè)百分點(diǎn)至82.14%，目前水平仍低于近5年同期均值4.80%。

　　美國戰(zhàn)略儲(chǔ)備石油儲(chǔ)備庫存(SPR)當(dāng)周大增180萬桶，總量至7.075億桶。該增量為近幾年來該庫存罕見增幅，目前為止該庫存已經(jīng)連續(xù)10周增加。另外，汽油庫存當(dāng)周增320萬桶，總量至2.157億桶。與之前減少120萬桶的市場預(yù)期截然相反。因數(shù)據(jù)顯示過去4周汽油需求量同比減少3.2%，至2000年以來同期最低水平。目前庫存水平已低于去年同期1681萬桶或7.2%，并低于近5年同期均值59萬桶或0.2%。當(dāng)周汽油日進(jìn)口量小降11萬桶至115萬桶，維持在正常水平。需求再顯疲態(tài)成為汽油庫存意外增加的主要原因。

　　此外，當(dāng)周取暖油庫存減少100萬桶，總量至3683萬桶。目前水平較去年同期相比高出990萬桶或36.7%，但還低于近5年同期均值267萬桶或6.8%。同時(shí)，餾分油庫存當(dāng)周微增11萬桶至1.455億桶，之前預(yù)期為增加70萬桶。目前該庫存已經(jīng)連續(xù)4周增加，庫存水平遠(yuǎn)高于去年同期3203萬桶或28.2%，同時(shí)高于近5年同期平均水平3048萬桶或26.5%，穩(wěn)穩(wěn)地處于最高水平。

　　在相隔4周之后，原油庫存再次出現(xiàn)超出預(yù)期的較大幅增加。隨著OPEC減產(chǎn)的嚴(yán)格執(zhí)行，近期美國進(jìn)口量維持在較低水平。雖然如此，較低的煉廠開工率和疲弱的需求依然令原油庫存出現(xiàn)了意料之外的增幅，對市場形成打壓。同時(shí)，俄克拉荷馬州庫欣地區(qū)的NYMEX原油交割點(diǎn)庫存亦出現(xiàn)增加。而在夏季汽油需求旺季到來之前，近期稍有恢復(fù)的汽油需求又出現(xiàn)轉(zhuǎn)淡的跡象，美國最近4周汽油需求量降至2000年以來最低水平。因這場危機(jī)造成了越來越多的失業(yè)，并較大地壓縮了民眾的消費(fèi)支出。因此，仍處于歷史高位的庫存以及難以實(shí)質(zhì)改善的市場需求預(yù)計(jì)會(huì)使近期的庫存報(bào)告剛剛短期好轉(zhuǎn)之后再次對市場形成利空影響。

　　雖然庫存和需求數(shù)據(jù)利空油市，且OPEC在3月15日的會(huì)議上并未再進(jìn)一步減產(chǎn)，但油價(jià)還是保持了震蕩走升的格局，并于19日一舉站上50美元大關(guān)。關(guān)于OPEC減產(chǎn)的問題，我們在之前的報(bào)告中曾經(jīng)討論過。進(jìn)一段時(shí)期以來，OPEC已連續(xù)宣布減產(chǎn)多達(dá)420萬桶/日，為近年來所罕見。同時(shí)，由于油價(jià)的不斷走低，使得OPEC內(nèi)部各成員國對于減產(chǎn)的執(zhí)行初期的一致，因?yàn)榈臀坏挠蛢r(jià)已經(jīng)阻礙了石油行業(yè)的投資和生產(chǎn)。到目前為止，其已經(jīng)執(zhí)行了約80%的減產(chǎn)量。同時(shí)，本次會(huì)議表示將更嚴(yán)格執(zhí)行減產(chǎn)限制。而各國也已經(jīng)開始感受到減產(chǎn)帶來的供應(yīng)減少。我們經(jīng)過統(tǒng)計(jì)觀察到，美國自今年初至今以來的原油平均日進(jìn)口量已經(jīng)達(dá)到了自2003年以來的同期最低點(diǎn)。再加之美股持續(xù)上漲，點(diǎn)燃了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能提升原油需求的希望。因此OPEC雖然沒有進(jìn)一步減產(chǎn)，但并未對原油市場形成嚴(yán)重的打壓。

　　此外，近期美元大幅下跌是令油價(jià)依據(jù)突破50美元關(guān)口的重要因素。從年初以來，美元和黃金(210,-0.14,-0.07%)便成了市場避險(xiǎn)資金最為青睞的買入目標(biāo)。這并不是因?yàn)槊绹��?jīng)濟(jì)相比其他經(jīng)濟(jì)體更好，而是因?yàn)槊绹��?jīng)濟(jì)所受到的沖擊和采取的措施相對的更加透明。再者從歷史上歷次危機(jī)來看，歐洲、日本等其他經(jīng)濟(jì)體在危機(jī)中所遭受的衰退要比美國更加嚴(yán)重。所以美元成了避險(xiǎn)資金的無奈選擇，因此成就了美元的一輪漲勢，從而也階段性地壓制了商品價(jià)格。而在本月18日美聯(lián)儲(chǔ)宣布將在未來六個(gè)月內(nèi)購買多達(dá)3000億美元的長期公債，并擴(kuò)大抵押貸款相關(guān)債券的購買規(guī)模以幫助改善信貸市場惜貸的狀況。這一行為等同于變相發(fā)行美元，稀釋了美元價(jià)值。從而導(dǎo)致美元大幅下跌，其中美元指數(shù)18日創(chuàng)下自1985年以來最大單日跌幅后。截至目前為止，美元指數(shù)已跌至82.83左右，較3月4日的高點(diǎn)89.62回落7.58%。美元暴跌的同時(shí)也極大的刺激了壓抑已久的商品市場，因此出現(xiàn)了全面飄紅的景象，原油作為商品市場中的“旗艦”也錄得了顯著漲幅，并為突破50美元關(guān)口做好了充分的準(zhǔn)備。

　　就近期市場情況來看，主要的焦點(diǎn)還在美元的貶值上。美聯(lián)儲(chǔ)購買本國國債的行為觸及了市場經(jīng)濟(jì)的底線，這意味著只要開動(dòng)印鈔機(jī)，就可以自己自足無限地供應(yīng)美元了。因此，這一行為很有可能導(dǎo)致美元在大幅下跌之后繼續(xù)下行。如若如此，還將會(huì)給以原油為代表的商品市場提供更多向上的動(dòng)力。雖然由于技術(shù)性原因油價(jià)可能在50美元附近還會(huì)有所反復(fù)，但其上行態(tài)勢保持良好，加之美元等因素的推動(dòng)，料油價(jià)短期內(nèi)仍將會(huì)以震蕩上行為主。目前NYMEX 5月原油期價(jià)下方支撐在48和50美元，上方阻力在53和57美元一線。