短期而言，國(guó)際原油走勢(shì)及國(guó)內(nèi)房市將成為PVC后市主要影響因素；中期來看，隨著7、8、9月份PVC傳統(tǒng)消費(fèi)旺季到來及國(guó)際油價(jià)重心上移，大連 PVC期貨仍以趨升為主。
上周，借助國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)上漲、國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)成交放大、國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖等多種因素帶動(dòng)，多頭資金涌入PVC期貨市場(chǎng)，并迅速將V0909合約推高至7040元/噸，盤中最高一度達(dá)到7160元/噸。隨即，由于期現(xiàn)價(jià)格背離以及套保和套利資金介入，PVC期貨價(jià)格步入調(diào)整已回歸基本面，從而演繹了一波沖高回落的過山車行情。本周，受國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)回暖，V0909合約在6800一線站穩(wěn)后，周三再次發(fā)動(dòng)攻勢(shì)，并逼近7000點(diǎn)關(guān)口。
短期原油或成主導(dǎo)因素
近期，受原油上漲帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨小幅上揚(yáng)200元/噸左右。其中華南地區(qū)、華東地區(qū)電石法主流價(jià)格由前期的6300-6350元/噸上升至6450-6550元/噸和6550-6600元/噸，乙烯法價(jià)格也由6600元/噸一線升至目前的6600-6800元/噸(華東地區(qū))、6650-6750元/噸(華南地區(qū))。與目前現(xiàn)貨價(jià)格相比，大連主力合約6800元/噸一線價(jià)格接近合理。由于V0909合約期現(xiàn)套利成本大致為330元/噸，當(dāng)QITA超過7000以上時(shí)，期現(xiàn)套利再次成為可能，因此，短期內(nèi)7000關(guān)口仍存壓力。
短期內(nèi)PVC需求仍將維持清淡、難有起色，然而由于PVC的主要需求仍在房地產(chǎn)建材市場(chǎng)，因此國(guó)內(nèi)房市冷暖也將影響市場(chǎng)對(duì)需求預(yù)期，這一點(diǎn)從國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)股票與大連PVC期貨的共振關(guān)系可以看出。同時(shí)，筆者認(rèn)為，短期內(nèi)成本因素仍是決定PVC走勢(shì)的主要力量，具體主要是指原油走勢(shì)。這是因?yàn)椋阂环矫嫒粼蜕蠞q，將推動(dòng)煤炭等能源價(jià)格上漲，從而間接推動(dòng)電石法PVC成本上升；另一方面，若原油價(jià)格上漲，將推動(dòng)乙烯法PVC成本增加，進(jìn)口PVC下降，從而減少國(guó)內(nèi)供給，從供需面上利好國(guó)內(nèi)PVC走勢(shì)，反之亦然。
近期受原油運(yùn)行在70美元/桶以上，亞洲石腦油和乙烯價(jià)格持續(xù)上漲，周二東北亞地區(qū)乙烯價(jià)格已經(jīng)升至865美元/噸，較6月初上漲了近100美元/噸，乙烯法PVC成本迅速上升。有消息稱，進(jìn)口乙烯法PVC7月份報(bào)價(jià)有可能上漲到820-850美元/噸，比6月份PVC主流價(jià)格上漲50-80美元。由于目前乙烯法與電石法乙烯已有100-200元/噸的價(jià)差，若乙烯法PVC價(jià)格繼續(xù)上漲，那么中國(guó)PVC進(jìn)口量將持續(xù)大幅減少，這有助于減輕國(guó)內(nèi)PVC供應(yīng)壓力。
此外，在金融屬性瘋狂推漲油價(jià)的背景下，油價(jià)自身基本面也確實(shí)在緩慢變化。美國(guó)庫存下降趨勢(shì)已經(jīng)形成。而全球第二大石油消費(fèi)國(guó)——中國(guó)的石油需求依然強(qiáng)勁。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)5月原油加工量同比增長(zhǎng)10.7%，為7個(gè)月來第3次同比增加。近期歐美宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好消息不斷，觸底企穩(wěn)跡象較為明顯，但整體上美國(guó)形勢(shì)相對(duì)更好，從而對(duì)美元構(gòu)成支撐�？傮w而言，油價(jià)重心不斷上移的趨勢(shì)已經(jīng)確立，上方空間在今年夏天值得想像。短期內(nèi)，美元指數(shù)波動(dòng)或?qū)е略驼鹗帯?BR> 此外，國(guó)內(nèi)PVC產(chǎn)能嚴(yán)重過剩也將壓制PVC上漲空間。近期國(guó)內(nèi)PVC上漲也使國(guó)內(nèi)電石法PVC盈利狀況有所改善，PVC開工率有上升苗頭。而且由于前期PVC期貨市場(chǎng)偏離現(xiàn)貨市場(chǎng)，生產(chǎn)企業(yè)在大連市場(chǎng)大量拋出套�？諉�，導(dǎo)致目前PVC期貨盤面壓力沉重。因此，短期內(nèi)PVC或追隨原油震蕩為主，但上漲空間不大。
中長(zhǎng)期需求旺季
由于國(guó)內(nèi)PVC最大需求在建材市場(chǎng)上，因此房地產(chǎn)市場(chǎng)開工面積將直接影響后期PVC需求。金融危機(jī)至今，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)新屋開工面積迅速萎縮，國(guó)內(nèi)房市主要以消化存貨為主，因?yàn)閲?guó)內(nèi)PVC需求持續(xù)低迷。不過，2009年以來，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)回暖，尤其是5月份至今，受通脹預(yù)期持續(xù)增加、國(guó)內(nèi)資金炒作以及地方政府托市，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)成交量出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升現(xiàn)象。房地產(chǎn)成交放大，商品房存貨處于迅速消化中，同時(shí)土地頻頻成功拍賣，房地產(chǎn)再次跑馬圈地，預(yù)示著8、9月份國(guó)內(nèi)新屋開工面積值得期待，屆時(shí)PVC傳統(tǒng)消費(fèi)旺季有望再現(xiàn)。加之中遠(yuǎn)期內(nèi)國(guó)際原油趨勢(shì)向上，因此PVC上漲行情或值得期待。不過，由于目前以原油為主的大宗商品需求并沒有根本性好轉(zhuǎn)，屆時(shí)仍需警惕經(jīng)濟(jì)二次探底導(dǎo)致的商品泡沫破裂。