八月份預(yù)計(jì)進(jìn)口繼續(xù)價(jià)增量減高油價(jià)對(duì)進(jìn)口抑制將繼續(xù)體現(xiàn)..進(jìn)口PVC非常昂貴PVC進(jìn)口的均價(jià)與現(xiàn)價(jià)相比有一定的滯后性，東北亞的現(xiàn)貨到岸價(jià)格在5月底6月初已經(jīng)漲至770美元，而此后價(jià)格一路上漲，6月底7月初已經(jīng)漲至900美元以上。因此我們認(rèn)為8月份進(jìn)口的PVC均價(jià)將會(huì)進(jìn)一步上漲，進(jìn)一步支撐國內(nèi)價(jià)格，而如果以900美元進(jìn)口，不考慮其他費(fèi)用也相當(dāng)于華東市場含稅價(jià)7300元/噸以上，毫無競爭優(yōu)勢可言，因此我們認(rèn)為進(jìn)口PVC數(shù)量在8月份將繼續(xù)下降。
進(jìn)口VCM生產(chǎn)PVC壓力巨大由于乙烯和氯的影響，進(jìn)口VCM的價(jià)格也大幅上升，目前東北亞的到岸價(jià)一直維持在720美元以上，考慮到歷史上VCM-PVC至少150美元的價(jià)差，即使不考慮進(jìn)口費(fèi)用，該價(jià)格也至少對(duì)應(yīng)6700元以上的含稅市場價(jià)，因此進(jìn)口VCM的PVC生產(chǎn)企業(yè)成本壓力巨大，將繼續(xù)對(duì)國內(nèi)的PVC價(jià)格起到支撐作用。
投資建議：仍處復(fù)蘇的第一階段價(jià)格將緩步上漲我們?nèi)匀痪S持前期PVC行業(yè)兩階段復(fù)蘇的判斷，認(rèn)為目前PVC行業(yè)依然處于復(fù)蘇的第一階段，在實(shí)際需求尚未明顯擴(kuò)大的情況下，成本推動(dòng)依然是支持價(jià)格上漲的最主要因素，進(jìn)口PVC和進(jìn)口VCM企業(yè)的成本上升將對(duì)國內(nèi)PVC繼續(xù)構(gòu)成支撐，有利于國內(nèi)電石法企業(yè)的復(fù)蘇，聚氯乙烯行業(yè)將首先經(jīng)歷電石法開工率上升，均衡價(jià)格小幅上移的過程。
而后今年年底到明年，PVC行業(yè)復(fù)蘇有望進(jìn)入第二階段，需求有望出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的好轉(zhuǎn)，價(jià)格回升使行業(yè)盈利恢復(fù)行業(yè)周期的平均水平，房地產(chǎn)行業(yè)需求的實(shí)際體現(xiàn)將是這階段的推動(dòng)力。
在行業(yè)階段性復(fù)蘇的過程中，西部一體化程度較高的電石法企業(yè)受益將最大，我們?nèi)匀痪S持對(duì)英力特、湖北宜化的推薦，關(guān)注中泰化學(xué)。