自從進(jìn)入11月下旬期間，國(guó)內(nèi)地區(qū)PTMEG、純MDI行情還可以，由于最近BDO原料價(jià)格也一直在高位置中，BDO原料整體銷售量也跟隨價(jià)格出現(xiàn)了逐步提升的態(tài)勢(shì)，特別是需求大導(dǎo)致的行情也是比較樂(lè)觀的，而該類產(chǎn)品行情上漲也導(dǎo)致PTMEG生產(chǎn)企業(yè)上調(diào)售價(jià)意向愈加強(qiáng)勢(shì)等，氨綸領(lǐng)域新單售價(jià)確實(shí)最近出現(xiàn)了一定幅度的上調(diào)，如外盤一般的銷售價(jià)為3550-3600美元/噸，部分比較高的價(jià)格為3900美元/噸，國(guó)內(nèi)地區(qū)部分貨源一般銷售價(jià)也上漲至28000-28500元/噸。還有少量貨源更高，有部分PTMEG比較高的價(jià)格在30000-30500元/噸之間，國(guó)內(nèi)地區(qū)不少生產(chǎn)商一直是在限量出貨。下游企業(yè)市場(chǎng)需求量還是可以的。還有純MDI行情方面也出現(xiàn)了一定的波動(dòng)，首先國(guó)際市場(chǎng)方面因冬季氣候影響建筑業(yè)開工，北美MDI需求呈現(xiàn)疲軟狀態(tài)，經(jīng)歷了夏季供應(yīng)緊缺的局面后，市場(chǎng)整體維持平穩(wěn)，各裝置開工也正常。年末將至，出于對(duì)營(yíng)運(yùn)成本的考慮，各大生產(chǎn)商謹(jǐn)慎開工。MDI庫(kù)存較為緊湊。歐洲地區(qū)MDI市場(chǎng)價(jià)格依然保持平穩(wěn)。市場(chǎng)人士表示將在12月開始協(xié)商2011年一季度合同價(jià)，屆時(shí)原料價(jià)格的影響也將凸顯�；仡�11月上旬MDI需求維持穩(wěn)定。歐洲一些地區(qū)氣候異常之好，給建筑行業(yè)活動(dòng)帶來(lái)有利支撐。MDI供應(yīng)鏈庫(kù)存整體較低水平。總的來(lái)說(shuō)，明年市場(chǎng)需求預(yù)期樂(lè)觀，生產(chǎn)商均表示目前訂單已回至危機(jī)前水平，而保溫需求將是明年的重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。2011年當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)需求量預(yù)計(jì)比今年上漲4-5%，甚至達(dá)到8%。另外，最近一段時(shí)間里，國(guó)內(nèi)地區(qū)MDI一般都是直接供應(yīng)給下游企業(yè)，該類產(chǎn)品行情整體走勢(shì)仍相對(duì)平穩(wěn)，而現(xiàn)貨市場(chǎng)則表現(xiàn)比較清淡，11月份下游采購(gòu)意愿沒(méi)有10月份那么好了，一般都是按需采購(gòu)為主，生產(chǎn)廠家和貿(mào)易商的心態(tài)還是比較穩(wěn)定的，聽說(shuō)MDI現(xiàn)貨華東地區(qū)比較高的成交價(jià)格為23000-24000元/噸，部分小單較高。華南地區(qū)市場(chǎng)成交22000-22500元/噸，還有一般的價(jià)格也在20000-20800元/噸之間，部分純MDI比較低的價(jià)格在18800-19000元/噸之間。高低價(jià)格差還是比較大的。還有BASF比利時(shí)56萬(wàn)噸裝置雖近日開車，但貨源到達(dá)中國(guó)市場(chǎng)預(yù)計(jì)到12月底，而DOW、HUNTSMAN本月基本無(wú)進(jìn)口貨源，NPU也因前期20萬(wàn)噸裝置檢修，本月進(jìn)口較少。萬(wàn)華寧波裝置則因當(dāng)?shù)卣揠娦袨殚_工率較低，導(dǎo)致貨源供應(yīng)不足。合同貨方面：最近，山東煙臺(tái)萬(wàn)華純MDI上月結(jié)算與本月報(bào)價(jià)出臺(tái)了，山東煙臺(tái)萬(wàn)華公布其11月純MDI桶裝料掛牌價(jià)21200元/噸，散水料掛牌20800元/噸，均較10月報(bào)價(jià)上調(diào)2000元/噸；而市場(chǎng)內(nèi)相關(guān)人士透露：其10月桶裝貨結(jié)算價(jià)位在19200元/噸，散水料結(jié)算18800元/噸，均較9月上調(diào)1000元/噸。通過(guò)這個(gè)數(shù)據(jù)可以說(shuō)明，而11月份PTMEG氨綸領(lǐng)域銷售價(jià)格也相對(duì)堅(jiān)挺。
國(guó)內(nèi)外生產(chǎn)裝置方面：⑴山東煙臺(tái)萬(wàn)華寧波二期30萬(wàn)噸MDI裝置本月建成投產(chǎn)，目前公司煙臺(tái)本部擁有產(chǎn)能20萬(wàn)噸，寧波一期產(chǎn)能30萬(wàn)噸，現(xiàn)總共擁有80萬(wàn)噸MDI產(chǎn)能。未來(lái)兩年全球沒(méi)有MDI在建產(chǎn)能，唯一有意向的巴斯夫在重慶新建40萬(wàn)噸產(chǎn)能也還是未知數(shù)，最早也要在2013年才能投產(chǎn)，所以產(chǎn)能過(guò)剩的壓力很小。寧波二期配套36萬(wàn)噸苯胺裝置，可以實(shí)現(xiàn)寧波地區(qū)80%的苯胺自供，相當(dāng)于整個(gè)公司60%的苯胺自供率，在很大程度上化解苯胺漲價(jià)對(duì)毛利的侵蝕。明年隨著寧波二期的全面達(dá)產(chǎn)，全公司80萬(wàn)噸產(chǎn)能按照市場(chǎng)價(jià)采購(gòu)苯胺可獲得2500元以上的噸凈利，在20倍市盈率的假設(shè)下，于現(xiàn)在股價(jià)仍有50%的上漲空間。另外，在2013年之前，全球都沒(méi)有MDI新產(chǎn)能投放，因此目前行業(yè)產(chǎn)能壓力很小。近年來(lái)，MDI下游行業(yè)如氨綸、漿料、鞋底原液、家電等發(fā)展迅速，年需求增速均在20％以上。在產(chǎn)能擴(kuò)張有限、需求不斷增長(zhǎng)的情況下，看好行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)。目前煙臺(tái)萬(wàn)華現(xiàn)有產(chǎn)能50萬(wàn)噸，寧波工廠30萬(wàn)噸新建產(chǎn)能正在調(diào)試中，該產(chǎn)能投產(chǎn)后，公司總產(chǎn)能達(dá)80萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)公司2010、2011年每股收益為0.80元、1.12元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的市盈率為24.13倍、17.23倍，估值較低，建議中線逢低關(guān)注。⑵山西三維主要產(chǎn)品分為PVA(聚乙烯醇)、BDO(1，4丁二醇)和膠粘劑等三大類，屬于精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)。其中PVA、BDO產(chǎn)能國(guó)內(nèi)第一，規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯，且技術(shù)水平處于行業(yè)前列，未來(lái)利潤(rùn)上漲主要看BDO。截止目前我國(guó)BDO年產(chǎn)能約為46.5萬(wàn)噸，其中有25萬(wàn)噸是在09、10年投產(chǎn)。在2009年之前21.5萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能中，除去大連化工在江蘇的3萬(wàn)噸/年烯丙醇法BDO外均為炔醛法BDO，由于其成本上的優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)能利用率一直保持在8成左右的水平。09年投產(chǎn)的裝置，由于09年BDO均價(jià)處于11800元/噸的低位，順酐法BDO基本呈虧損狀態(tài)，藍(lán)星5.5萬(wàn)噸順酐法停車居多。而福建湄洲灣3萬(wàn)噸裝置11月份才開始投料試車，云維股份3萬(wàn)噸裝置12月份試車成功，2009年新增產(chǎn)能實(shí)際上很難形成有效產(chǎn)量。今明兩年BDO供求略顯緊張，產(chǎn)能并不過(guò)剩。我們重點(diǎn)推薦-----國(guó)內(nèi)BDO龍頭企業(yè)山西三維。⑶據(jù)悉，緊張的BDO產(chǎn)品是否存在會(huì)面臨過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)，由于近期中國(guó)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)司發(fā)布了《1,4-丁二醇存在產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)》一文。文中表示，預(yù)計(jì)2015年國(guó)內(nèi)BDO產(chǎn)能將超100萬(wàn)噸，產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)"十二五"期間，全球消費(fèi)年均增長(zhǎng)5%左右，我國(guó)消費(fèi)年均增長(zhǎng)10%左右。2015年全球消費(fèi)量將達(dá)到200萬(wàn)噸左右，我國(guó)消費(fèi)量將接近70萬(wàn)噸。新增產(chǎn)能將于2011或2012年顯現(xiàn)。目前市場(chǎng)仍較緊缺的BDO產(chǎn)品是否會(huì)面臨過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)?針對(duì)這一問(wèn)題，業(yè)內(nèi)人士表示，目前新增產(chǎn)能中，部分廠家擁有上游原料產(chǎn)線，但下游配套不多。從當(dāng)前市場(chǎng)需求來(lái)看，BDO的新增產(chǎn)能將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)市場(chǎng)需求，未來(lái)BDO市場(chǎng)將面臨產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。但若相應(yīng)下游領(lǐng)域出現(xiàn)消費(fèi)增長(zhǎng)，則可消化部分新增產(chǎn)能，降低BDO市場(chǎng)面臨過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)可能。他表示，從整體來(lái)看，下游消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)主要體現(xiàn)在PBT和PTMEG等行業(yè)。同時(shí)，未來(lái)PU行業(yè)的增長(zhǎng)也不容小覷。
后市預(yù)測(cè)：進(jìn)入11月下旬期間，PTMEG和MDI產(chǎn)品價(jià)格依然出現(xiàn)了一定的變化，而BDO的價(jià)格一直在高位中也不得不讓該原料的下游企業(yè)自身價(jià)格進(jìn)行上調(diào)或者價(jià)格一直很堅(jiān)挺，只不過(guò)下游氨綸廠家的行情還是較穩(wěn)定的，因?yàn)閲?guó)內(nèi)地區(qū)氨綸廠家?guī)齑娌淮�，市�?chǎng)銷售價(jià)格基本穩(wěn)定，部分地區(qū)的20D一般報(bào)價(jià)范圍在88000-90000元/噸，20D比較低的價(jià)格范圍在83000-85000元/噸、40D一般的價(jià)格范圍在68000-70000元/噸，還有部分40D產(chǎn)品比較低的價(jià)格在61000-63000元/噸，市場(chǎng)成交總量發(fā)生減少趨勢(shì)，據(jù)說(shuō)有部分區(qū)域經(jīng)銷商及個(gè)別氨綸生產(chǎn)廠出現(xiàn)了無(wú)單的局面，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈看空氛圍日趨濃厚。下游紡織產(chǎn)業(yè)則由于滌綸、棉紗售價(jià)不斷回跌，影響織造廠市場(chǎng)貨庫(kù)存數(shù)量的穩(wěn)定。因此，后市上游原料行情的走勢(shì)還是要依據(jù)下游企業(yè)行情的支撐度所決定，如果下游企業(yè)難以配合好，也許原料行情依然有風(fēng)險(xiǎn)在其中。