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　　近期歐元區(qū)出臺再次延長非常規(guī)性流動供給的政策。在美聯(lián)儲再次表達實行第三輪量化寬松的政策意愿之后，原油再次沖擊年內的高點。從短期來看，此輪原油上漲的目標位置已經達到，后市再次出現(xiàn)大幅飆升的可能性不大。但是從長期走勢來看，隨著經濟復蘇的深入，原油將開啟新的時代。
　　根據(jù)CFTC公布的數(shù)據(jù)顯示，原油凈多頭頭寸達到歷史的高位。而且原油的持倉也處于高位，一直處于增倉上行的態(tài)勢，價量配合較好。但是從另一個角度來看，多頭再次大幅度增倉的可能性比較小。在久攻不下的情況下，市場將會面臨一波多頭回吐的行情。從技術指標上來看，RSI指標出現(xiàn)一定的背離現(xiàn)象，而該項指標對于判斷原油短期的頂部是十分有效的。另外KDJ指標也出現(xiàn)高位死叉，后市走勢也同樣承壓。
　　從基本面來看，原油基本面一直處于緩慢的改善當中。美元泛濫導致油價的期現(xiàn)結構明顯弱化，同基本面相比，原油一直出現(xiàn)超買現(xiàn)象。而這周公布的EIA數(shù)據(jù)顯示，汽油庫存大幅度增加，汽油裂解價差一直是精煉廠利潤的主要來源，這也是造成原油庫存大幅度削減的原因。我們認為短期內原油需求方面的數(shù)據(jù)仍然將對原油價格上行產生一定的制約。
　　不過從目前的情況上看，原油并未出現(xiàn)破位下行局面，市場交易的邏輯在于美國經濟數(shù)據(jù)的改善。另外一方面也在逐步消化中國市場的緊縮預期導致原油需求下降的可能。最近公布的一系列數(shù)據(jù)顯示，美國10月份現(xiàn)房待完成銷售大幅上升，遠遠超過市場預期。從2000年以來現(xiàn)房待銷售指數(shù)與現(xiàn)房銷售的數(shù)據(jù)分析來看，待完成指數(shù)領先于現(xiàn)房銷售兩個月，所以未來兩個月美國房地產市場大幅改善的概率非常高。
　　不過美國就業(yè)數(shù)據(jù)意外低于預期，似乎與近期各項經濟數(shù)據(jù)的強勁勢頭有所偏離。但我們認為，單月數(shù)據(jù)不足以改變就業(yè)市場的變化趨勢，就業(yè)市場中期向好的趨勢沒有發(fā)生逆轉。美國經濟“就業(yè)恢復-消費增加”的正循環(huán)正在形成。美國10月失業(yè)率的上升主要來自求職人數(shù)的增加，而非農就業(yè)人數(shù)單月低于預期可能來源于統(tǒng)計誤差，今后可能會被上調。另外美國總統(tǒng)奧巴馬在本周一同意將布什政府時期減稅政策延長兩年，這對美國個人消費的持續(xù)增加構成利好。因此，宏觀經濟和政策層面將繼續(xù)支持原油價格走高。
　　從中長期的視角來看，我們認為原油市場有望走出一年多震蕩區(qū)間，方向選擇向上。美國量化寬松政策導致全球美元的流動性泛濫、美國經濟持續(xù)的好轉、中國資源品定價體系的改革，以及人均收入向上大幅度提高，將持續(xù)為原油市場注入新的向上動力。