高鐵時代的到來，催生了種類繁多的相關(guān)概念股。但是隨著市場的走弱，一些個股也遇到了“叫好不叫座”的尷尬局面。
然而仍有部分公司，在弱市中既贏得了口碑，也贏得了市場�；靥炷z業(yè)(58.750,-0.78,-1.31%)(300041.SZ)就是這樣一家公司，盡管它的產(chǎn)品大部分人可能不熟悉，但并不妨礙其在二級市場取得不錯表現(xiàn)。
公司今年1月8日在創(chuàng)業(yè)板上市，上市開盤價為47元，之后隨大盤走弱價格有所微調(diào)，但總體來說公司股價走出了一波強勁的上揚行情。截至7月9日，公司股價報收59.53元，較上市首日收盤價上漲了28.33%。
而這家身處膠粘劑行業(yè)的上市公司，到底是用什么樣的“神奇膠水”粘牢高鐵市場，而這又能為公司帶來多少真金白銀?
已獲1500萬噸高鐵訂單
“最新數(shù)據(jù)，我們現(xiàn)在獲得的高鐵方面的聚氨酯的訂單已經(jīng)達到1500萬噸，除了滬寧城際鐵路之外，還包括其他鐵路線�！被靥炷z業(yè)證券事務(wù)代表田海東7月8日接受第一財經(jīng)日報《財商》記者采訪時表示。
那么，他所說的聚氨酯到底是什么樣的產(chǎn)品，在高鐵中發(fā)揮什么樣的作用?
據(jù)了解，該產(chǎn)品全稱為“鐵路凸形臺聚氨酯膠粘劑”， 我國高鐵采用無砟軌道技術(shù)，為解決軌道材料熱脹冷縮、高速沖擊產(chǎn)生的震動位移等問題，高鐵軌道板之間采用凸形擋臺定位，這就需要粘接性好、彈性優(yōu)、抗壓縮變形恢復(fù)快、耐震動疲勞性優(yōu)異的聚氨酯膠粘劑來填充。
“我國高鐵引進的是日本新干線技術(shù)，工程用膠這方面的技術(shù)也引進來了，而這也屬于高鐵建設(shè)中一個重要的環(huán)節(jié)�！眹鹱C券(13.70,0.07,0.51%)分析師趙乾明表示。
“列車的鐵軌要承受很大的重量，聚氨酯可以增加受力面積，起到一個減震的作用。”公司方面表示。
據(jù)了解，回天膠業(yè)是國內(nèi)5家受讓“高鐵鐵路凸形臺聚氨酯膠粘劑技術(shù)”企業(yè)之一，可以生產(chǎn)用于鋪設(shè)高速鐵路無砟軌道的聚氨酯膠。
公司方面稱，本來的確有5家公司為高鐵建設(shè)提供這方面產(chǎn)品，但后來有一家公司退出，所以目前包括公司在內(nèi)，共有4家公司為高鐵建設(shè)提供聚氨酯膠粘劑。而公司也并非唯一的上市公司，時代新材(30.87,0.65,2.15%)(600458.SH)也提供這一產(chǎn)品。
“和去年相比，公司用于高鐵方面的聚氨酯產(chǎn)量的確有了較大幅度的增長，去年產(chǎn)量只有400噸左右�！惫痉矫姹硎�。
據(jù)了解，2009年8月份，公司曾與中鐵簽訂了440噸聚氨酯的供貨合同，合同金額為972.4萬元。
“這數(shù)據(jù)和公司之前相比增長較快，但是相對整個高鐵市場而言還不大。用于高鐵市場的聚氨酯的價格相對便宜，大概在2.1萬元/噸�！碧锖|表示。
據(jù)了解，公司2009年年報中曾預(yù)計，未來10年內(nèi)高鐵帶來的聚氨酯用量將達到12萬噸左右，且產(chǎn)品設(shè)計使用壽命為10年，未來維修和更換量更大。
由于市場前景向好，公司也加快了對這一領(lǐng)域的布局。6月19日，公司發(fā)布公告稱，決定使用超募資金6500萬元投資擴建“年產(chǎn)3000噸聚氨酯膠粘劑和密封膠建設(shè)生產(chǎn)項目”。
趙乾明認為，此次擴建項目將有助公司擴大在高鐵用膠領(lǐng)域的市場份額。
事實上，市場人士對公司高鐵建設(shè)用膠市場的擔憂是，2012年后大規(guī)模高鐵建設(shè)會不會結(jié)束。而趙乾明則認為，在不考慮海外市場前景下，國內(nèi)高鐵和城市軌道交通建設(shè)將一直持續(xù)到2020年。
發(fā)力四大領(lǐng)域
盡管外界對回天膠業(yè)的關(guān)注度主要集中于高鐵領(lǐng)域，但事實上，由于膠粘劑產(chǎn)品應(yīng)用廣泛，所以公司的業(yè)務(wù)內(nèi)容相當豐富。除了高鐵之外，公司的下游還包括汽車、電子電器、新能源等領(lǐng)域。
“今后，汽車、高鐵、可再生能源、電子這四塊將是公司集中精力發(fā)展的方向，從去年來看，公司在汽車這方面的業(yè)務(wù)占比相對較大�！惫痉矫娣Q。
2009年度數(shù)據(jù)顯示，公司在汽車工業(yè)領(lǐng)域的收入為1.59億元，占到67.50%。而公司在汽車制造領(lǐng)域和汽車維修領(lǐng)域的市場占有率分別達到12%和30%。
另外，公司的產(chǎn)品還應(yīng)用于LED封裝、太陽能電池和風(fēng)力設(shè)備中。趙乾明認為，除了高鐵之外，公司在其他三個領(lǐng)域也大有發(fā)展機會。其中，隨著汽車保有量持續(xù)增長、LED產(chǎn)品需求升級、光伏電池和風(fēng)電裝機出口量步入增長周期，公司都將有機會受益。
那么，對公司而言，在這四塊內(nèi)容中，今后是否會優(yōu)先發(fā)展高鐵方面的業(yè)務(wù)?
“這四個方面都是我們今后的發(fā)展方向，但我們并沒有給這四塊業(yè)務(wù)做排名。今后隨著消費結(jié)構(gòu)的變化，產(chǎn)品組成結(jié)構(gòu)的確有可能會發(fā)生一定的變化，比如高鐵這塊所占的比重逐漸多起來�！碧锖|說。
事實上，這也是部分私募對回天膠業(yè)相當看好的原因。
一直關(guān)注該公司發(fā)展的北京京富融源投資總監(jiān)李彥煒對記者表示：“我們看好回天膠業(yè)很重要的一個原因是，公司在產(chǎn)業(yè)布局上具有前瞻性。”據(jù)了解，無論是進入高鐵、汽車還是LED等行業(yè)的膠粘劑產(chǎn)品都需要經(jīng)過認證，認證的時間大約需要2年，在李彥煒看來，公司的高明之處就在于提早預(yù)見到了未來行業(yè)的高增長，并早于不少對手取得認證進行布局。
“另外，公司所在的行業(yè)資產(chǎn)較輕，建一個生產(chǎn)車間只要10到12個月，這有利于公司實現(xiàn)快速的擴張。”他說。
李彥煒認為，盡管公司也要面對來自對手的競爭壓力，但總的來說，在未來3年內(nèi)成長性確定。
位于金字塔中上部
盡管前景被看好，但不可否認，公司所處的行業(yè)競爭也相當激烈。
據(jù)了解，膠粘劑行業(yè)是一個充分競爭的行業(yè)，企業(yè)數(shù)量眾多，市場集中度很低。目前國內(nèi)專業(yè)生產(chǎn)工業(yè)膠粘的廠家有280多家，但是，年銷售收入達到5000萬元且以自主技術(shù)為主的廠家不足30家。
另外，包括德國漢高公司、美國道康寧公司等在內(nèi)的跨國公司通過在國內(nèi)建立合資企業(yè)或生產(chǎn)基地降低生產(chǎn)成本，在市場占有率和技術(shù)研發(fā)上，有明顯的競爭優(yōu)勢。
而在該行業(yè)競爭格局中，國外的這些行業(yè)龍頭無疑占據(jù)了金字塔頂端，而一些以生產(chǎn)中低端產(chǎn)品為主的中小型企業(yè)則位于金字塔底部。包括回天膠業(yè)在內(nèi)的擁有一定技術(shù)含量且毛利較高的國內(nèi)企業(yè)，則位于金字塔的中上部。