2011-4-6 來源:理財(cái)周報(bào)
關(guān)鍵詞：MDI 甲乙酮 TDI 環(huán)氧丙烷 BDO 煙臺(tái)萬華
北方的豐富煤炭和石油資源導(dǎo)致了化工企業(yè)數(shù)量眾多，要么選龍頭，要么選高速增長而尚未飽和行業(yè)的公司。
700余家北方上市公司中，來自化工行業(yè)的多達(dá)77家。北方化工企業(yè)數(shù)量占行業(yè)大部分，一定程度上和區(qū)域豐富的煤炭、石油儲(chǔ)量有關(guān)。
選擇優(yōu)質(zhì)的化工上市公司，湘財(cái)證券行業(yè)分析師王強(qiáng)給出建議，“可以從兩方面去選，選行業(yè)龍頭，或者處在高速增長而尚未飽和行業(yè)的公司。”
由于化工行業(yè)有很強(qiáng)的周期性，除了選擇行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀的上市公司，把握各行業(yè)周期趨勢同樣尤為重要。
在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和石油價(jià)格上升期，化工產(chǎn)品的價(jià)格通常都會(huì)上漲，同時(shí)表現(xiàn)出行業(yè)景氣度的上升。聚氨酯行業(yè)作為化工全產(chǎn)業(yè)鏈先導(dǎo)型行業(yè)，將最先進(jìn)入需求旺季。
隨著二季度來臨，化工行業(yè)中聚氨酯將在兩方面受益。
首先是由于日本地震，MDI、聚合MDI、TDI、甲乙酮、環(huán)氧丙烷、BDO等產(chǎn)品價(jià)格上揚(yáng)，其次是二季度是聚氨酯的傳統(tǒng)旺季，下游的氨綸、合成革、泡沫塑料、粘膠劑等行業(yè)將進(jìn)入旺季，需求提升，這將對(duì)上游的產(chǎn)品價(jià)格提供進(jìn)一步的支撐。
根據(jù)以上標(biāo)準(zhǔn)，我們選出了聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈中細(xì)分行業(yè)龍頭煙臺(tái)萬華(600309.SH)、濱化股份601678.SH)。此外，齊翔騰達(dá)(002408.SZ)和新開源(300109.SZ)在未來一段時(shí)間都將受益行業(yè)繁榮。
煙臺(tái)萬華是未來三年全球唯一MDI擴(kuò)產(chǎn)企業(yè)
經(jīng)過2009年和2010年兩年的行業(yè)調(diào)整，MDI行業(yè)有望在2011年徹底走出低谷，而煙臺(tái)萬華作為行業(yè)龍頭，無疑將充分受益于行業(yè)的景氣。
需求提升，行業(yè)走向景氣，很快便反映在MDI產(chǎn)品的價(jià)格上。2010年四季度開始在市場需求和拉閘限電的雙重影響下，MDI市場價(jià)格上漲超出市場預(yù)期。去年四季度純MDI和聚合MDI市場價(jià)格的同比均出現(xiàn)了大幅度增長，其中純MDI同比上漲28.49%，聚合MDI則上漲 11.31%。
在行業(yè)復(fù)蘇、產(chǎn)品價(jià)格上漲情況下，煙臺(tái)萬華2010年業(yè)績扭轉(zhuǎn)了過去兩年的頹勢，實(shí)現(xiàn)凈利潤15.30億元，同比增加43.49%。
此外更應(yīng)該注意的是，未來幾年MDI需求不斷增長，而未來三年全球唯一具備大規(guī)模增加MDI產(chǎn)能的只有寧波萬華。
作為國內(nèi)MDI龍頭企業(yè)，公司不斷加大研發(fā)投入，力爭完善產(chǎn)業(yè)鏈，提升公司競爭力。(文章來源環(huán)球聚氨酯網(wǎng))
2011年公司今年準(zhǔn)備16.04億元對(duì)寧波二期項(xiàng)目進(jìn)行技改，進(jìn)一步提高產(chǎn)能，寧波二期的投產(chǎn)使公司再次進(jìn)入高成長期。該部分產(chǎn)能對(duì)提升萬華市場份額、改變目前競爭格局提供了充分的保障。
齊翔騰達(dá)乃甲乙酮龍頭
與煙臺(tái)萬華類似，齊翔騰達(dá)也是來自于山東的化工企業(yè)，公司是甲乙酮生產(chǎn)龍頭，目前擁有甲乙酮設(shè)計(jì)產(chǎn)能10萬噸，產(chǎn)能位居國內(nèi)第一，全球第五。
齊翔騰達(dá)2010年凈收4.2億元，同比暴增142.04%。公司交出如此優(yōu)異的成績單，主要是因?yàn)橹鳟a(chǎn)品甲乙酮產(chǎn)量增加，價(jià)格大幅上漲。
2010年甲乙酮產(chǎn)量為13.3萬噸，同比增長10.6%，價(jià)格則同比增長達(dá)到了60%以上。
2011年，突發(fā)事件又加劇了甲乙酮的供應(yīng)緊張狀況。日本大地震導(dǎo)致占全球18%的甲乙酮產(chǎn)能受到嚴(yán)重破壞，東南亞甲乙酮供給受到嚴(yán)重影響，國內(nèi)出口增加。
受出口拉動(dòng)和國內(nèi)需求增加，原本就供需偏緊的國內(nèi)甲乙酮市場半月內(nèi)暴漲47.62%至15500元/噸。第一創(chuàng)業(yè)證券研報(bào)認(rèn)為，“日本地震打破了全球甲乙酮供需平衡，供需缺口將不斷擴(kuò)大，甲乙酮價(jià)格仍有上漲動(dòng)力。”
今年齊翔騰達(dá)產(chǎn)能有望進(jìn)一步提升，加上去年新擴(kuò)產(chǎn)4萬噸產(chǎn)能，公司最大年產(chǎn)量可接近20萬噸，居全球第一。
需求緊缺，產(chǎn)品價(jià)格上漲，產(chǎn)能擴(kuò)大，2011年又將屬于齊翔騰達(dá)高速增長的年份。
濱化股份受益環(huán)氧丙烷提價(jià)
環(huán)氧丙烷供給緊缺，價(jià)格上漲，受益最大的應(yīng)該是濱化股份，公司環(huán)氧丙烷銷售占主營業(yè)務(wù)收入近60%，2010年產(chǎn)能達(dá)到18萬噸，是國內(nèi)環(huán)氧丙烷龍頭。
環(huán)氧丙烷是聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈上的產(chǎn)品之一。目前我國環(huán)氧丙烷實(shí)際產(chǎn)量約100萬噸，而國內(nèi)需求在130萬噸以上，不足部分依靠進(jìn)口。
2011年初上海高橋石化8萬噸環(huán)氧丙烷裝置永久關(guān)閉，氯醇法工藝的環(huán)保問題使得未來產(chǎn)能擴(kuò)張有限，環(huán)氧丙烷長期供需偏緊的趨勢確定。
此外，受日本地震影響，當(dāng)?shù)丨h(huán)氧丙烷至少有40萬噸的產(chǎn)能受到影響，而我國從日本進(jìn)口環(huán)氧丙烷占很大比重。
“環(huán)氧丙烷牛市即將來臨，持續(xù)時(shí)間至少兩年�！眹抛C券化工行業(yè)研究員在研報(bào)中表示，“環(huán)氧丙烷價(jià)格上漲對(duì)于濱化股份業(yè)績彈性貢獻(xiàn)突出，環(huán)氧丙烷含稅價(jià)上漲1000元，每股收益增加0.29元�！�