1、政策維持緊縮步調(diào)
國家統(tǒng)計局公布了4月CPI通脹同比5.3%，環(huán)比上漲0.1%，其中食品同比11.5%；PPI同比6.8%。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值4月同比增長13.4%，環(huán)比增長0.93%；累計固定資產(chǎn)投資4月同比25.4%，環(huán)比增長3.08%；社會消費(fèi)品零售總額4月同比17.1%，環(huán)比1.35%。另外，在貨幣供給方面，4月份我國狹義貨幣供應(yīng)量為266,800億元，同比增長12.9%；廣義貨幣供應(yīng)量為757,300億元，同比增長15.3%。
同時中國人民銀行決定，從2011年5月18日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。這是年內(nèi)第五次上調(diào)。本次上調(diào)后，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達(dá)到21%，再創(chuàng)新高。按4月末中國人民幣存款余額75.62萬億元計算，本次上調(diào)準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)將直接凍結(jié)資金逾3781億元。
4月份CPI基本維持較高水平，工業(yè)增加值和進(jìn)口幅度大幅低于預(yù)期，說明貨幣政策緊縮對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響逐步體現(xiàn)。央行的政策緊縮預(yù)期將會持續(xù)對商品市場構(gòu)成壓制。
2、上游原料承壓調(diào)整
原油作為化工品的源頭產(chǎn)品，也是PX的上游原料。近期國際原油期貨價格呈現(xiàn)劇烈調(diào)整走勢，對原料PX市場行情的成本支撐減弱。由于美元走強(qiáng)、需求減少等利空因素的影響，紐約和倫敦市場油價周跌幅均創(chuàng)下以美元計價以來的單周最高紀(jì)錄；紐約原油期貨價格短短幾日暴跌了將近15%，一度跌破100美元/噸關(guān)口，這使得PX的市場信心明顯受挫。
PX方面，吉坤日石日礦和三菱化學(xué)5月PX合同結(jié)算在1605美元/噸CFR。中石化華北銷售分公司PX 5月份掛牌價敲定在12500元/噸，較4月結(jié)算價下調(diào)400元/噸，目前散戶外銷價格在13500元/噸�，F(xiàn)貨方面，13日亞洲PX價格跌15美元至1583美元/噸FOB韓國，歐洲PX價格維持在1607美元/噸FOB鹿特丹。目前亞洲、美國以及歐洲地區(qū)5月份合同價格都出現(xiàn)了變動，在原油劇烈調(diào)整以及終端用戶采購需求不振，PX價格繼續(xù)面臨回落。
3、下半年P(guān)TA新建產(chǎn)能增幅明顯
據(jù)統(tǒng)計，今年7月份之后三房巷(海倫)新建120萬噸開啟，逸盛寧波8月份之后開出150萬噸，逸盛寧波下半年擴(kuò)產(chǎn)50萬噸，逸盛大連下半年擴(kuò)產(chǎn)50萬噸，2011年下半年總計增加新產(chǎn)能達(dá)370萬噸，其中320萬噸產(chǎn)能集中在二三季度投產(chǎn)。PTA新增產(chǎn)能的投放將增加市場供應(yīng)，對PTA價格構(gòu)成壓制。
4、限電及退稅率下調(diào)預(yù)期壓制需求
下游江浙一帶電荒使織造企業(yè)開工受影響，下游聚酯需求低迷，短期內(nèi)PTA行情仍將維持震蕩偏弱走勢。下游織造企業(yè)在月初時采購量極為謹(jǐn)慎，觀望看淡情緒加重。之后雖然有小幅補(bǔ)倉，但是市場“恐高”氣氛陰云不散，致使企業(yè)以小單和短單為主，訂單量下降，依然無法減少滌絲庫存量。隨著夏季用電高峰的到來，江浙一帶的“電荒”預(yù)計又將持續(xù)一段時間，下游織造廠家的開工仍將受到一定的影響，這將可能減弱聚酯需求。
當(dāng)前部分產(chǎn)品出口退稅率存在下調(diào)預(yù)期。出口退稅率是彈性稅率，隨著外貿(mào)結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐加快，調(diào)低部分產(chǎn)品退稅率的呼聲漸起。雖然今年以來，出口退稅政策保持了基本穩(wěn)定，對穩(wěn)定企業(yè)預(yù)期產(chǎn)生了積極的作用。但是，今年將繼續(xù)運(yùn)用有關(guān)出口退稅的政策和措施，進(jìn)一步支持調(diào)整優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，繼續(xù)促進(jìn)機(jī)電產(chǎn)品、具有優(yōu)勢特色的產(chǎn)品出口，并嚴(yán)格控制高耗能、高污染等產(chǎn)品出口。目前，資源性產(chǎn)品和勞動密集型產(chǎn)品退稅率下調(diào)的可能性較大，這類企業(yè)面臨的壓力將更大。據(jù)服裝企業(yè)反映，如果服裝出口退稅從現(xiàn)在的16%下調(diào)至11%，大部分服裝企業(yè)將變?yōu)椤柏?fù)利潤”。這將對紡織服裝行業(yè)造成較大壓力。
5、生產(chǎn)商利潤明顯回落
截止5月13日，PTA華東盤市場持貨方報盤價格下滑至9550-9600元/噸附近，實(shí)際商談價格在9550元/噸附近，市場交易氣氛清淡，實(shí)際商談稀少；進(jìn)口PTA市場行情繼續(xù)下跌，市場臺灣船貨報盤價格下滑至1230美元/噸左右，韓國貨報盤價格在1210-1220美元/噸左右。與此同時，下游聚酯廠家廠家產(chǎn)銷率也不高，下游需求面表現(xiàn)疲軟。
5月上旬PTA現(xiàn)貨價格持續(xù)走低，隨著PX價格也震蕩回落，當(dāng)前PTA生產(chǎn)成本從9200元/噸關(guān)口回落至8900元/噸左右，生產(chǎn)商現(xiàn)貨利潤回落至500-800元/噸。
國內(nèi)CPI維持高位水平，工業(yè)增加值和進(jìn)口幅度大幅低于預(yù)期，貨幣政策緊縮對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響逐步體現(xiàn)，這繼續(xù)壓制PTA市場。供需方面，雖然國內(nèi)部分PTA裝置檢修，但整體開工率維持在95.5左右；江浙限電影響織造企業(yè)開工，致使PTA下游聚酯企業(yè)需求回落。下半年P(guān)TA新產(chǎn)能逐步釋放的預(yù)期及江浙限電抑制需求，加之原油及PX價格出現(xiàn)回落，PTA仍將維持弱勢局面，短期PTA價格跌幅較大，下游采購意愿或有回曖，不排除短期有技術(shù)反彈，但上方空間受限。1109合約將反彈仍面臨承壓，上方面臨9800一線(5周均線)壓力，下方考驗(yàn)9000-9200關(guān)口支撐，后市PTA市場行情將以9000-9800區(qū)間弱勢整理為主。