2011-9-22 來(lái)源:上海證券報(bào)
關(guān)鍵詞：工業(yè)品橡膠 汽車(chē)行業(yè)
近期宏觀(guān)面主導(dǎo)著工業(yè)品橡膠的走向，歐債危機(jī)及美國(guó)持續(xù)低迷的就業(yè)市場(chǎng)導(dǎo)致市場(chǎng)彌漫濃重的悲觀(guān)情緒，促使國(guó)內(nèi)商品呈現(xiàn)一波趨勢(shì)性下行行情。上海天膠在中秋之后一路下行，累計(jì)跌幅已近9%。昨日，橡膠企穩(wěn)反彈，主要受益于上游原材料供應(yīng)緊缺，下游汽車(chē)行業(yè)逐步復(fù)蘇。不過(guò)，專(zhuān)家提示，宏觀(guān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)依然不可忽視。
基本面偏緊支撐橡膠反彈
周三，滬膠超跌反彈，收盤(pán)價(jià)為32060元/噸，上漲0.75%。日膠也出現(xiàn)反彈走勢(shì)，截至發(fā)稿，日膠報(bào)價(jià)353.5日?qǐng)A，上漲0.54%。對(duì)于橡膠的超跌反彈，業(yè)內(nèi)人士表示，主要是對(duì)周一大幅下跌的修正，同時(shí)，昨日國(guó)內(nèi)股市大幅反彈，也在一定程度上帶動(dòng)了滬膠價(jià)格。
上海中期分析師方俊鋒表示，橡膠價(jià)格的上漲是發(fā)生在多數(shù)商品均現(xiàn)反彈的背景下，同時(shí)，橡膠的基本面仍然偏緊，為價(jià)格提供了一定支撐。從資金層面上看，滬膠的持倉(cāng)出現(xiàn)了大幅攀升的情景，顯示有一些抄底資金入場(chǎng)。
從基本面來(lái)看，上游原材料供應(yīng)較為緊張。記者了解到，9月以來(lái)，東南亞主要產(chǎn)膠國(guó)遭遇洪災(zāi)，洪水使得割膠工作受到影響，另外還將影響橡膠的運(yùn)輸，使市場(chǎng)到貨量減少。
“目前，天膠原料市場(chǎng)供應(yīng)短缺，下游需求消費(fèi)逐步走強(qiáng)，良好的基本面給予滬膠期價(jià)有力支撐�！睂毘瞧谪浄治鰩熽悧澅硎�。
下游用膠企業(yè)庫(kù)存偏低也是利好膠價(jià)的因素之一。象嶼期貨天膠研究員徐云錦稱(chēng)，國(guó)內(nèi)下游企業(yè)前期一直隨采隨用的狀態(tài)導(dǎo)致庫(kù)存相對(duì)偏低，廠(chǎng)商在國(guó)慶長(zhǎng)假之前存在補(bǔ)庫(kù)采購(gòu)需求，這將在短期內(nèi)對(duì)現(xiàn)貨膠價(jià)形成較為有利的支撐。全球汽車(chē)行業(yè)正逐步復(fù)蘇
汽車(chē)行業(yè)的復(fù)蘇亦是業(yè)內(nèi)看好橡膠的重要因素之一。據(jù)悉，2011年8月，歐洲市場(chǎng)新車(chē)注冊(cè)總量同比上漲7.8%至78.7萬(wàn)輛。德國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，8月德國(guó)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)18%，有力推動(dòng)了歐洲整體增幅。除去德國(guó)的增量，歐洲8月份新車(chē)注冊(cè)量依然維持了4%的增長(zhǎng)水平。
業(yè)內(nèi)人士表示，8月份汽車(chē)銷(xiāo)量的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，顯示歐洲汽車(chē)消費(fèi)可能會(huì)擺脫低迷形勢(shì)，汽車(chē)市場(chǎng)并未受到歐債危機(jī)的嚴(yán)重影響，這將利好橡膠市場(chǎng)。
國(guó)內(nèi)方面，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)。根據(jù)中汽協(xié)的統(tǒng)計(jì)，今年8月份的汽車(chē)銷(xiāo)售量無(wú)論是環(huán)比還是同比都呈現(xiàn)一定幅度的增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)速度與之前相比有較為明顯的改善。2011年8月，汽車(chē)銷(xiāo)售137.72萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)8.29%，同比增長(zhǎng)4.15%，1-8月，汽車(chē)銷(xiāo)售總量累計(jì)同比增長(zhǎng)3.33%。
宏觀(guān)面風(fēng)險(xiǎn)依然不容小覷
盡管橡膠的基本面良好，但是宏觀(guān)面系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)一直阻撓著期價(jià)上行。陳棟表示，“如果后期宏觀(guān)環(huán)境未有好轉(zhuǎn)，恐怕滬膠難以擺脫區(qū)間震蕩格局�！�
從整體市場(chǎng)氛圍來(lái)看，空頭情緒在大跌之后得到了較大程度宣泄。希臘有望及時(shí)從歐盟及IMF獲得避免債務(wù)違約急需的貸款援助，歐債問(wèn)題或?qū)⒌玫綍簳r(shí)的緩解；與此同時(shí)，美國(guó)議息會(huì)議亦有望釋放有利信息。在此背景下，昨日，國(guó)內(nèi)股市大幅上揚(yáng)，帶動(dòng)商品出現(xiàn)反彈行情。
徐云錦認(rèn)為，短期來(lái)看，由于宏觀(guān)悲觀(guān)情緒大幅釋放，而現(xiàn)貨膠價(jià)可能由于節(jié)前備貨形成支撐，滬膠深跌之后或?qū)⑿纬呻A段性的盤(pán)整甚至反彈行情。但如果從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，歐債危機(jī)仍將持續(xù)對(duì)市場(chǎng)形成不利沖擊，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路依然艱難，中國(guó)貨幣政策放松時(shí)刻未到，宏觀(guān)面的風(fēng)險(xiǎn)依然沒(méi)有消除。