石化
英國《金融時(shí)報(bào)》中文網(wǎng)站3月12日發(fā)表題為《石油危機(jī)醞釀中》的文章，主要內(nèi)容如下：
有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家很懂得如何抓住讀者的眼球，匯豐(HSBC)的簡世勛(Stephen King)便是其中的一位。日前，他在向匯豐客戶發(fā)布的策略報(bào)告中表示，“石油將是下一個(gè)希臘�！�
這個(gè)論斷可謂簡單明了。在人們對(duì)希臘可能無序違約的焦慮減輕之際，油價(jià)飆升又對(duì)脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇構(gòu)成了新的威脅。原油價(jià)格已升至每桶125美元，危險(xiǎn)可想而知：憤怒的英國卡車司機(jī)將堵住道路，整個(gè)新興世界因通脹失控而騷亂四起。然而，眼下要準(zhǔn)確地預(yù)測事態(tài)發(fā)展——以及可能的后果——存在巨大的困難，甚至可能比預(yù)測希臘危機(jī)的結(jié)局更加棘手。這一點(diǎn)應(yīng)當(dāng)有助于我們看清目前真正的不確定性。
首先，關(guān)于目前油價(jià)為什么持續(xù)上漲，這個(gè)問題有待討論。油價(jià)今年迄今已上漲約16%。人們很容易就想到了伊朗及其周邊地區(qū)的地緣政治緊張局勢，但除此之外還有一個(gè)次要因素，即歐洲、英國、美國和日本都在實(shí)行量化寬松政策。正如簡世勛所指出的，如果紙幣的供應(yīng)量不斷增加，那么相對(duì)于其他價(jià)值儲(chǔ)存工具（比如石油）而言，紙幣就會(huì)貶值——盡管某些央行官員堅(jiān)稱量化寬松和大宗商品價(jià)格上漲之間基本上沒有關(guān)聯(lián)。
起作用的還有一些更長期的因素，比如全球經(jīng)濟(jì)實(shí)力由西方向南方和東方轉(zhuǎn)移。新興世界的民眾，顧名思義，他們不那么富有，相對(duì)來說把錢更多花在購買燃料和食品之類的商品上。全球增長格局的轉(zhuǎn)變，預(yù)示著石油需求將繼續(xù)增長。
接下來的問題是，油價(jià)能漲到什么樣的高位。如果中東地區(qū)出現(xiàn)大規(guī)模的政治動(dòng)蕩，根據(jù)過去40年發(fā)生的各種戰(zhàn)爭和石油危機(jī)，我們有一定把握對(duì)這個(gè)問題作出推測。簡世勛表示，“想象一下油價(jià)漲到每桶150美元、甚至200美元�！币恍└菀准�(dòng)的人預(yù)測還會(huì)更高。
政治因素引發(fā)的油價(jià)危機(jī)在本質(zhì)上可以視作暫時(shí)性的危機(jī)（可以通過政治途徑來化解），但簡世勛關(guān)注的是更長期的供需變化：“雖然我們能回想起以前歷次的油價(jià)飆升，但現(xiàn)實(shí)的趨勢卻往往被大家忽略。但有一點(diǎn)可以說毫無疑問，自進(jìn)入21世紀(jì)以來，油價(jià)一直在穩(wěn)步上漲。另一方面，鑒于中東和北非地區(qū)發(fā)生了動(dòng)亂，沙特對(duì)待本國國民更加慷慨，所以該國將更加不愿意讓油價(jià)降得太低：沙特需要油價(jià)長久處于高位，以使其財(cái)政實(shí)力得到擴(kuò)充�！�
投資者應(yīng)當(dāng)采取何種對(duì)策？簡單來說就是“謹(jǐn)慎為妙”。如果油價(jià)上漲態(tài)勢本身是復(fù)雜的，那么它對(duì)其他方面可能產(chǎn)生的影響也是復(fù)雜的。
例如，油價(jià)上漲本身對(duì)股市不一定構(gòu)成利空，因?yàn)閮r(jià)格上漲可能至少部分源于經(jīng)濟(jì)增長導(dǎo)致的需求增加。還有一個(gè)事實(shí)是，股票市場中不同板塊與原油價(jià)格走勢的關(guān)聯(lián)性大不相同——原油價(jià)格上漲，對(duì)石油、天然氣和礦業(yè)板塊構(gòu)成利好，而對(duì)制藥、食品和飲料板塊構(gòu)成利空。此外，正如瑞銀(UBS)股票策略師馬修·吉爾曼(Matthew Gilman)所指出的，重要的是要記住，在富時(shí)100指數(shù)(FTSE 100)的成份股當(dāng)中，石油和天然氣公司占了整整20%。
吉爾曼對(duì)富時(shí)100指數(shù)成份股與油價(jià)的關(guān)聯(lián)性進(jìn)行了篩查。得出的結(jié)果可想而知，隨著油價(jià)漲得更高，這些成份股在最近幾周的表現(xiàn)符合預(yù)期——力拓(Rio Tinto)和英國石油(BP)等公司的股價(jià)上漲，阿斯利康(AstraZeneca)和威廉莫里斯(Wm Morrison)的股價(jià)下跌。
把你的現(xiàn)金挪個(gè)窩兒如何？簡世勛有一個(gè)絕妙的說法：“油價(jià)高漲的世界，就是挪威克朗當(dāng)?shù)赖氖澜纭！?
有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家很懂得如何抓住讀者的眼球，匯豐(HSBC)的簡世勛(Stephen King)便是其中的一位。日前，他在向匯豐客戶發(fā)布的策略報(bào)告中表示，“石油將是下一個(gè)希臘�！�
這個(gè)論斷可謂簡單明了。在人們對(duì)希臘可能無序違約的焦慮減輕之際，油價(jià)飆升又對(duì)脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇構(gòu)成了新的威脅。原油價(jià)格已升至每桶125美元，危險(xiǎn)可想而知：憤怒的英國卡車司機(jī)將堵住道路，整個(gè)新興世界因通脹失控而騷亂四起。然而，眼下要準(zhǔn)確地預(yù)測事態(tài)發(fā)展——以及可能的后果——存在巨大的困難，甚至可能比預(yù)測希臘危機(jī)的結(jié)局更加棘手。這一點(diǎn)應(yīng)當(dāng)有助于我們看清目前真正的不確定性。
首先，關(guān)于目前油價(jià)為什么持續(xù)上漲，這個(gè)問題有待討論。油價(jià)今年迄今已上漲約16%。人們很容易就想到了伊朗及其周邊地區(qū)的地緣政治緊張局勢，但除此之外還有一個(gè)次要因素，即歐洲、英國、美國和日本都在實(shí)行量化寬松政策。正如簡世勛所指出的，如果紙幣的供應(yīng)量不斷增加，那么相對(duì)于其他價(jià)值儲(chǔ)存工具（比如石油）而言，紙幣就會(huì)貶值——盡管某些央行官員堅(jiān)稱量化寬松和大宗商品價(jià)格上漲之間基本上沒有關(guān)聯(lián)。
起作用的還有一些更長期的因素，比如全球經(jīng)濟(jì)實(shí)力由西方向南方和東方轉(zhuǎn)移。新興世界的民眾，顧名思義，他們不那么富有，相對(duì)來說把錢更多花在購買燃料和食品之類的商品上。全球增長格局的轉(zhuǎn)變，預(yù)示著石油需求將繼續(xù)增長。
接下來的問題是，油價(jià)能漲到什么樣的高位。如果中東地區(qū)出現(xiàn)大規(guī)模的政治動(dòng)蕩，根據(jù)過去40年發(fā)生的各種戰(zhàn)爭和石油危機(jī)，我們有一定把握對(duì)這個(gè)問題作出推測。簡世勛表示，“想象一下油價(jià)漲到每桶150美元、甚至200美元�！币恍└菀准�(dòng)的人預(yù)測還會(huì)更高。
政治因素引發(fā)的油價(jià)危機(jī)在本質(zhì)上可以視作暫時(shí)性的危機(jī)（可以通過政治途徑來化解），但簡世勛關(guān)注的是更長期的供需變化：“雖然我們能回想起以前歷次的油價(jià)飆升，但現(xiàn)實(shí)的趨勢卻往往被大家忽略。但有一點(diǎn)可以說毫無疑問，自進(jìn)入21世紀(jì)以來，油價(jià)一直在穩(wěn)步上漲。另一方面，鑒于中東和北非地區(qū)發(fā)生了動(dòng)亂，沙特對(duì)待本國國民更加慷慨，所以該國將更加不愿意讓油價(jià)降得太低：沙特需要油價(jià)長久處于高位，以使其財(cái)政實(shí)力得到擴(kuò)充�！�
投資者應(yīng)當(dāng)采取何種對(duì)策？簡單來說就是“謹(jǐn)慎為妙”。如果油價(jià)上漲態(tài)勢本身是復(fù)雜的，那么它對(duì)其他方面可能產(chǎn)生的影響也是復(fù)雜的。
例如，油價(jià)上漲本身對(duì)股市不一定構(gòu)成利空，因?yàn)閮r(jià)格上漲可能至少部分源于經(jīng)濟(jì)增長導(dǎo)致的需求增加。還有一個(gè)事實(shí)是，股票市場中不同板塊與原油價(jià)格走勢的關(guān)聯(lián)性大不相同——原油價(jià)格上漲，對(duì)石油、天然氣和礦業(yè)板塊構(gòu)成利好，而對(duì)制藥、食品和飲料板塊構(gòu)成利空。此外，正如瑞銀(UBS)股票策略師馬修·吉爾曼(Matthew Gilman)所指出的，重要的是要記住，在富時(shí)100指數(shù)(FTSE 100)的成份股當(dāng)中，石油和天然氣公司占了整整20%。
吉爾曼對(duì)富時(shí)100指數(shù)成份股與油價(jià)的關(guān)聯(lián)性進(jìn)行了篩查。得出的結(jié)果可想而知，隨著油價(jià)漲得更高，這些成份股在最近幾周的表現(xiàn)符合預(yù)期——力拓(Rio Tinto)和英國石油(BP)等公司的股價(jià)上漲，阿斯利康(AstraZeneca)和威廉莫里斯(Wm Morrison)的股價(jià)下跌。
把你的現(xiàn)金挪個(gè)窩兒如何？簡世勛有一個(gè)絕妙的說法：“油價(jià)高漲的世界，就是挪威克朗當(dāng)?shù)赖氖澜纭！?
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（藍(lán)劍）