開(kāi)工率升高 價(jià)格保持堅(jiān)挺
7月31日，相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)在浙江紹興召開(kāi)的氨綸行業(yè)會(huì)議，商討將30D、40D產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)2000元/噸。隨后，江蘇雙良氨綸有限公司、杭州益邦氨綸有限公司、浙江薛永興氨綸有限公司、新鄉(xiāng)白鷺化纖集團(tuán)有限責(zé)任公司、杭州舒爾姿氨綸有限公司、紹興龍山氨綸有限公司、諸暨華海氨綸公司、煙臺(tái)泰和新材股份有公司、泰光化纖(常熟)有限公司、曉星氨綸有限公司等包括行業(yè)內(nèi)主流廠商按照其自身情況，上調(diào)了氨綸銷(xiāo)售價(jià)格，上調(diào)幅度普遍在1000～2000元之間，最高漲幅達(dá)4000元/噸，提價(jià)后40D主流價(jià)格約在50000元/噸，超出市場(chǎng)預(yù)期。
此次漲價(jià)已經(jīng)是淡季第二次調(diào)價(jià)。6月末，氨綸企業(yè)就已經(jīng)上調(diào)過(guò)一次報(bào)價(jià)。在需求支持下，下游織造企業(yè)逐漸接受氨綸價(jià)格上漲。整個(gè)行業(yè)從5月進(jìn)入淡季后，開(kāi)工率不降反升，全行業(yè)基本滿負(fù)荷，同時(shí)，產(chǎn)品庫(kù)存也維持在近3年的低位。在強(qiáng)勁需求的支撐下，氨綸行業(yè)集體“揭竿而起”，提價(jià)有了十足底氣。
當(dāng)前氨綸銷(xiāo)售價(jià)格相比行業(yè)起步時(shí)已有明顯下降，過(guò)去行業(yè)的快速擴(kuò)能使得產(chǎn)品變得非常平民化，氨綸不再是高檔服裝的專(zhuān)有名詞，各種服裝面料都可以應(yīng)用氨綸提升性能，同時(shí)也刺激了氨綸纖維的消費(fèi)需求。從2012年下半年開(kāi)始，氨綸行業(yè)單月產(chǎn)量增速一直保持在20%左右。今年氨綸新增產(chǎn)能下降，產(chǎn)量增速也隨之下滑。從廠家?guī)齑婵梢钥闯觯本]供給已發(fā)生本質(zhì)變化。今年氨綸新增產(chǎn)能僅為1.6萬(wàn)噸，增速3%，未來(lái)兩年行業(yè)產(chǎn)能平均增速也只有7%。行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入供不應(yīng)求狀態(tài)，供需基本面徹底改觀是行業(yè)淡季敢于提價(jià)的核心原因。
紡織服裝出口方面，行業(yè)回暖也拉動(dòng)氨綸需求。2013年春季廣交會(huì)紡織服裝出口成交額16.27億美元，環(huán)比增長(zhǎng)13.2% ，結(jié)束了自2011年秋季廣交會(huì)以來(lái)成交額環(huán)比增速持續(xù)下滑的局面，這預(yù)示著紡織服裝行業(yè)的出口將繼續(xù)回暖。業(yè)內(nèi)人士還認(rèn)為，未來(lái)國(guó)際棉花價(jià)格下跌的可能性較低，而棉花收儲(chǔ)改為補(bǔ)貼的預(yù)期有望拉低內(nèi)棉價(jià)格，內(nèi)外差縮小將提升我國(guó)紡織服裝行業(yè)的出口競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而利好氨綸需求。同時(shí)，在國(guó)內(nèi)需求方面，氨綸主要添加在內(nèi)衣、成衣等服裝，2013年1～6月份紡織服裝、服飾業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增加12.3%。下游需求保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的情況下，氨綸供給不會(huì)大幅提升，供不應(yīng)求的格局將支持產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)提升。
生產(chǎn)方面，目前全行業(yè)淡季滿負(fù)荷開(kāi)工，庫(kù)存僅有15～20天，部分工廠僅有6～7天庫(kù)存，接近歷史最低水平。而未來(lái)產(chǎn)能釋放到2015年前明確擴(kuò)產(chǎn)的僅有不到3萬(wàn)噸(幅度6%左右)，但需求繼續(xù)維持15%以上，供需將更趨于緊張。其次，紡織業(yè)重地蘇浙處于高溫天氣，政府對(duì)多地工業(yè)區(qū)施行限電政策，導(dǎo)致下游織造業(yè)開(kāi)工率仍處于相對(duì)低位，下游需求增長(zhǎng)有限，織造企業(yè)大都按需采購(gòu)，維持庫(kù)存低位，氨綸實(shí)際成交價(jià)格小幅跟進(jìn)。盡管淡季需求不足暫時(shí)阻礙了氨綸價(jià)格上行，從氨綸的直接下游需求端來(lái)看，包紗、棉包等開(kāi)工有所下滑;經(jīng)編、花邊開(kāi)工基本維持;但是作為三大需求之一的圓機(jī)領(lǐng)域已有啟動(dòng)跡象，開(kāi)工率明顯上升。加之，氨綸生產(chǎn)主要原材料聚四亞甲基醚二醇(PTMEG)大幅擴(kuò)產(chǎn)，原材料價(jià)格疲軟下氨綸盈利將擴(kuò)大。PTMEG約占氨綸生產(chǎn)成本的50%以上(單耗0.78噸)，2013～2014年行業(yè)產(chǎn)能將擴(kuò)大一倍以上，因此，預(yù)計(jì)PTMEG未來(lái)1～2年價(jià)格將趨勢(shì)性走低，氨綸供不應(yīng)求價(jià)格堅(jiān)挺下預(yù)計(jì)盈利將擴(kuò)大。
另外，根據(jù)中國(guó)紡織行業(yè)年內(nèi)行情預(yù)測(cè)，今年“金九銀十”期間紡織旺季需求將好于2012年同期水平，屆時(shí)帶來(lái)的氨綸旺盛需求將引發(fā)氨綸價(jià)格大幅上漲，實(shí)際成交價(jià)將和掛牌價(jià)同步上行，氨綸行業(yè)經(jīng)歷3年慘淡經(jīng)營(yíng)后終于迎來(lái)供需拐點(diǎn)。根據(jù)行業(yè)供需變化判斷，許多證券分析師預(yù)測(cè)，本輪行業(yè)牛市行情至少可以延續(xù)到2014年。據(jù)估計(jì)，按照每噸氨綸價(jià)格上漲3000元計(jì)算相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)彈性，受益程度為華峰氨綸受益最大，其次是泰和新材和友利控股。
不久前，華峰氨綸發(fā)布的中報(bào)顯示，公司2013年1～6月?tīng)I(yíng)業(yè)總收入為11.38億元，同比增長(zhǎng)48.97%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為8021.41萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)361.09%;2013年上半年的每股收益為0.11元，主要得益于4月份開(kāi)始氨綸價(jià)格的穩(wěn)步上漲。公司還預(yù)計(jì)2013年1～9月歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為13500～17500萬(wàn)元。
華峰是目前國(guó)內(nèi)氨綸產(chǎn)能最大同時(shí)成本最低的企業(yè)，其多年技改導(dǎo)致成本降低且產(chǎn)品品質(zhì)較好。同時(shí)，環(huán)己酮的投產(chǎn)將較大提升明年的企業(yè)業(yè)績(jī)水平。宏源證券分析師預(yù)測(cè)2013～2015年其每股收益將分別為0.32元、0.70元和1.03元。
此外，泰和新材近期發(fā)布的半年業(yè)績(jī)快報(bào)也顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.58億元，同比增長(zhǎng)14%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3839 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)24%;每股收益0.08元，其中二季度單季度業(yè)績(jī)約為2500萬(wàn)元。
公司目前擁有3.4萬(wàn)噸的氨綸產(chǎn)能，利潤(rùn)占比32.22%;芳綸產(chǎn)能為0.56萬(wàn)噸，利潤(rùn)占比67.78%。考慮到三四季度氨綸價(jià)格將持續(xù)走高，因此公司業(yè)績(jī)環(huán)比也將明顯改善。證券分析師預(yù)測(cè)公司2013～2014年每股收益將分別為0.29元、0.61元。
作為全國(guó)大型的黏膠纖維生產(chǎn)基地之一，新鄉(xiāng)化纖是國(guó)內(nèi)黏膠行業(yè)龍頭企業(yè)。公司黏膠長(zhǎng)絲產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量約23%，國(guó)內(nèi)排名第一。氨綸市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中有升，將成為公司業(yè)績(jī)回升的主要因素。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，公司上半年已實(shí)現(xiàn)扭虧。證券分析師預(yù)計(jì)，下半年公司所處行業(yè)有望繼續(xù)復(fù)蘇，加之公司作為地域龍頭，擁有政府各類(lèi)補(bǔ)貼資助，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)值得期待，謹(jǐn)慎看好。