從世界第二大原油消費(fèi)國中國來看，情形似乎好一些，但其內(nèi)在的隱憂也是顯而易見的。如圖3所示，中國原油的進(jìn)口量從2月份環(huán)比開始回升，9 月份，進(jìn)口量達(dá)到1720萬噸，同比也是增長的，中國的原油產(chǎn)量基本穩(wěn)定，出口量相對(duì)于進(jìn)口來講比較少，因此，進(jìn)口的增加意味著需求的增加。實(shí)際上，從7月份中國原油累計(jì)的表觀消費(fèi)量首次實(shí)現(xiàn)正增長，1-7月份，同比增長1.8%。值得注意的是，今年我國戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備開始收儲(chǔ)，第一批已經(jīng)完成1.02億桶，幾乎相當(dāng)于一個(gè)月的進(jìn)口量，這部分并沒有進(jìn)入實(shí)際消費(fèi)領(lǐng)域。而實(shí)際上，成品油的表觀消費(fèi)量一直不如人意，直到8月份，需求最差的柴油銷售量達(dá)到1193.76萬噸，同比增長0.9%，環(huán)比增長8.6%，才使得成品油的消費(fèi)稍有改觀。未來一段時(shí)間內(nèi)，我國的石油儲(chǔ)備第二期開始建設(shè)，進(jìn)口還會(huì)增加，但具體的消費(fèi)情況還有待觀察。
其他國家的情況也和中美兩國類似，雖然歐佩克和國際能源署調(diào)高了今明兩年的全球原油需求預(yù)測(cè)，這也支持了原油價(jià)格走高，但在投資者無明顯感到需求回升的情況下，總會(huì)感到心虛，對(duì)于價(jià)格的預(yù)測(cè)也會(huì)大打折扣。
3、歐佩克的態(tài)度至關(guān)重要
目前歐佩克的原油產(chǎn)量占世界原油產(chǎn)量的40%左右，可供調(diào)節(jié)的產(chǎn)能也在每天600多萬桶，歐佩克的對(duì)于油價(jià)的態(tài)度將對(duì)油價(jià)產(chǎn)生重要影響。9月9日，歐佩克召開會(huì)議討論石油產(chǎn)量問題，最后決定產(chǎn)量目標(biāo)不變。去年12月17日，石油輸出國組織(歐佩克)在奧蘭召開會(huì)議決定，由于全球經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致燃料需求大幅減少，歐佩克同意把該組織的石油產(chǎn)量配額削減9%來提升油價(jià)，這個(gè)削減幅度超過了預(yù)期目標(biāo)。該組織當(dāng)時(shí)的產(chǎn)量為2730.8萬桶/日，消減后為日產(chǎn)2485.5萬桶。此后，歐佩克分別在今年的3月15日和5月28日召開會(huì)議，決定維持日產(chǎn)2485.5萬桶的減產(chǎn)目標(biāo)不變。正是由于歐佩克持續(xù)的維持產(chǎn)量目標(biāo)的決定，使得油價(jià)一路飆升，漲到目前的80美元以上。
歐佩克做出這樣的決定首先是基于自身經(jīng)濟(jì)利益考慮，去年油價(jià)一路下跌后，歐佩克利潤大幅減少，同時(shí)又有來自非歐佩克產(chǎn)油國的沖擊，歐佩克急于在今年把失去的利潤補(bǔ)回來，80美元的價(jià)位對(duì)于歐佩克來講是可以接受的，而繼續(xù)維持產(chǎn)量目標(biāo)可能會(huì)使油價(jià)進(jìn)一步走高，就像前兩次會(huì)議決定后一樣。如果價(jià)格上漲過高，歐佩克將會(huì)受到來自石油消費(fèi)國尤其是美國的反對(duì)，國際上會(huì)處于孤立狀態(tài)，如前文所述。另外各成員國實(shí)際上從來沒有百分之百地執(zhí)行過，即便是本次產(chǎn)量目標(biāo)執(zhí)行的最好時(shí)期，也只是完成了減產(chǎn)目標(biāo)的百分之九十左右。這和各成員國的產(chǎn)能、儲(chǔ)量、自身利益考慮有極大關(guān)系，因此產(chǎn)量目標(biāo)并不能很好地遵守，目前，歐佩克的產(chǎn)量大約至相當(dāng)于完成了既定目標(biāo)的70%左右。如果價(jià)格繼續(xù)走高，歐佩克實(shí)際完成的目標(biāo)產(chǎn)量將進(jìn)一步打下折扣，甚至有可能在12月22日召開的產(chǎn)量會(huì)議上提出增產(chǎn)的建議。
4、美元，看你還能跌多久
自去年金融危機(jī)爆發(fā)以來，為了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美國自去年底將美國將聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率維持在歷史最低點(diǎn)零至0.25%。2月17日，剛上臺(tái)不久的美國總統(tǒng)奧巴馬簽署了總額高達(dá)7870億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，在這之前，上屆總統(tǒng)布什已經(jīng)簽署過類似的計(jì)劃。美國的這些政策使得大量的流動(dòng)性注入到貨幣市場(chǎng)領(lǐng)域，過度的流動(dòng)性直接導(dǎo)致了美元的貶值。最
近一段時(shí)間，一些國家為防止通貨膨脹，開始采取回收流動(dòng)性的措施，如提高利率等，這使得美元的貶值加劇，直接推升了原油等大宗商品的價(jià)格。美元走勢(shì)如圖4所示。
美元的貶值不僅推升了油價(jià)，也引來一些國家的擔(dān)心，特別是像中國這樣持有美元外匯儲(chǔ)備較多的國家。美元貶值給他們帶來了重大損失，中國等一些國家開始逐步減持美國債券，這一現(xiàn)象更進(jìn)一步推進(jìn)了美元的下跌。同時(shí)，中國在同一些國家進(jìn)行貿(mào)易時(shí)取消用美元結(jié)算，如在同俄羅斯、巴西貿(mào)易的過程中。更重要的是，10月6日，英國《獨(dú)立報(bào)》報(bào)道，阿拉伯國家正在與部分國家協(xié)商，采取一攬子貨幣取代美元用于原油貿(mào)易結(jié)算，這一消息一經(jīng)傳開，美元匯價(jià)應(yīng)聲而落。雖然這些尚不能撼動(dòng)美元的國際地位，但美聯(lián)儲(chǔ)(FED)如果遲遲不加息的話，美元的弱勢(shì)難改，以后還會(huì)發(fā)生哪些更為不利的事件尚難預(yù)料，而美聯(lián)儲(chǔ)(FED)承擔(dān)的壓力就會(huì)越來越大。如果美元繼續(xù)下跌，對(duì)美國的整體利益造成不利影響，相信美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)再僅僅只是把購買抵押貸款債券或債務(wù)計(jì)劃完成的時(shí)間推遲一些而維持利率不變。