3.2. 現(xiàn)貨庫存壓力依然很大
PVC 的庫存壓力依然非常龐大，不論是交易所庫存還是社會庫存。大連商品交易所PVC 注冊倉單 自9 月11 日增加至20000 余手后，至今一直保持在20000 手以上的水平。只有在10 月份的第一個交易 日即10 月9 日出現(xiàn)過較大幅度的注銷，而大部分時間注冊倉單是以新增為主。
注冊倉單的高企是制約PVC 期價大幅反彈的重要阻力，倉單數(shù)量的多少真實(shí)反映現(xiàn)貨市場需求的 變化情況，倉單的變化是現(xiàn)貨市場氛圍轉(zhuǎn)變的主要指標(biāo)。巨量的倉單也將在未來一段時間左右期價的反 彈高度。
圖 11：PVC 注冊倉單變動圖
圖為PVC 注冊倉單變動圖。（圖片來源：大連商品交易所、一德期貨）
3.3. 進(jìn)出口分析
2009 年9 月中國進(jìn)口PVC 純粉7.26 萬噸，進(jìn)口量較去年同期的4.62 萬噸同比增加57.1%；1-9 月累計(jì)進(jìn)口量為140.93 萬噸，較去年同期的59.05 萬噸同比增加138.7%。9 月份出口PVC 純粉累計(jì)5.68 萬噸，9 月份出口量較去年同期的2.94 萬噸同比增加93.2%；1-9 月累計(jì)出口16.5 萬噸，較去年同期的 53.84 萬噸同比減少69.4%。
4. 后市展望
從基本面上看，原油價格的持續(xù)上揚(yáng)并創(chuàng)出新高、乙烯價格的強(qiáng)勁反彈都對PVC的生產(chǎn)成本提供 了支撐， PVC 期價在6400 元/噸下方并沒有太大的下跌空間，同時期現(xiàn)逆差的出現(xiàn)也使得PVC 期價出現(xiàn) 反彈的動力。而隨著PVC 期價的反彈持續(xù)，
現(xiàn)貨市場的需求并未發(fā)生有效改觀，PVC 交投冷淡，商家對PVC 第四季度的行情并不看好，這也 是PVC 期價在6900 元/噸上方遇到阻力的重要原因。
從技術(shù)上看，PVC 期貨在經(jīng)歷9 月份的單邊下跌后，空頭力量釋放完全，PVC貨的中期底部出現(xiàn) ，在超跌之后，終于在10 月迎來了反彈。V1001 的此輪反彈始于6335 元/噸，盤中反彈最高位達(dá)到6945 元/噸，漲幅達(dá)9.6%，反彈達(dá)到預(yù)期價位。
從圖12 中我們可以看出，6940 一線正是前期橫盤整理的密集價位區(qū)域，在此區(qū)域PVC 面臨巨大 的上漲壓力，而V1001 連續(xù)三次沖擊6945 元/噸的價位都無功而返，更驗(yàn)證壓力位的阻力作用。
預(yù)計(jì)V1001 在11 月將維持偏弱勢震蕩走勢，在基本面持續(xù)低迷的影響下，多頭難以發(fā)動有效攻 擊向上突破，同時受成本支撐，PVC 期價在6500 元/噸下方持續(xù)下跌的空間有限。11 月PVC 期貨有望在 6500-6900 元/噸區(qū)間震蕩，投資者宜在此區(qū)域內(nèi)波段操作，如若價格跌至6500 元/噸附近，則是中線買 入的最佳時機(jī)。