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　　近日NYMEX原油期貨價(jià)格在振蕩區(qū)間逐步縮窄收斂后終于向下突破，價(jià)格再次運(yùn)行于50美元下方。起初美國(guó)股市繼續(xù)走高，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)錄得連續(xù)第6周上揚(yáng)，因樂觀的消費(fèi)者信心指數(shù)使經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的希望增強(qiáng)，投資者押注將有更多強(qiáng)勁的公司業(yè)績(jī)出爐。加之消費(fèi)者信心指數(shù)等部分?jǐn)?shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的跡象，使油價(jià)受到支撐并運(yùn)行于50美元之上。但隨后5月合約即將到期，且市場(chǎng)對(duì)近期主要銀行公布的一連串強(qiáng)于預(yù)期的季度財(cái)報(bào)感到懷疑，導(dǎo)致美股暴跌。同時(shí)避險(xiǎn)需求驟增，導(dǎo)致美元破位上行至近期新高，從而重挫油價(jià)。5月合約單日下跌4.45美元，跌幅8.84%，從而打破了近期盤整格局。在5月合約到期后，6月合約反彈受限，因美元強(qiáng)勢(shì)，且預(yù)期美國(guó)原油庫(kù)存繼續(xù)增加。雖然最新的庫(kù)存報(bào)告顯示庫(kù)存確實(shí)進(jìn)一步增加，但油價(jià)在股市反彈的引領(lǐng)下得以維持。截至4月22日，NYMEX 6月原油期貨結(jié)算價(jià)收高0.30美元，或0.62%，報(bào)每桶48.85美元。

　　據(jù)美國(guó)能源資料協(xié)會(huì)(EIA)石油統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月17日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存再增386萬桶，總量至3.706億桶，增幅高于分析師預(yù)估的250萬桶。當(dāng)前水平高于去年同期5452萬桶或17.2%；同時(shí)高于近5年同期水平4751萬桶或14.7%。當(dāng)周原油日進(jìn)口量增46萬桶，至986萬桶。而原油與石油產(chǎn)品日凈進(jìn)口量亦增加53萬桶至1106萬桶。另外，當(dāng)周煉廠產(chǎn)能利用率大幅回升3.07個(gè)百分點(diǎn)至83.44%，但目前水平還低于近5年同期均值5.50%。當(dāng)周原油庫(kù)存連續(xù)第7周增加，總量增2001萬桶，達(dá)近19年來最高水平。雖然當(dāng)周煉廠開工水平有較大的回升，但進(jìn)口量亦同步增加，使得原油庫(kù)存依舊保持了增加態(tài)勢(shì)。

　　美國(guó)戰(zhàn)略儲(chǔ)備石油儲(chǔ)備庫(kù)存(SPR)當(dāng)周再增130萬桶，總量至7.154億桶。最近6周該庫(kù)存保持了快速增長(zhǎng)，平均每周增加超過160萬桶，進(jìn)一步擴(kuò)大了總體原油庫(kù)存量。另外，汽油庫(kù)存當(dāng)周增80萬桶，總量至2.173億桶，之前預(yù)計(jì)為減少90萬桶。當(dāng)周原油向煉廠的日輸入量增53萬桶，至1452萬桶。而同期進(jìn)口出現(xiàn)明顯增加，因此使得汽油庫(kù)存量意外增加。目前汽油庫(kù)存水平高于去年同期474萬桶或2.2%，并高于近5年同期均值1375萬桶或6.8%。

　　此外，當(dāng)周取暖油庫(kù)存略減9萬桶，總量至3623萬桶。目前水平較去年同期相比高出1414萬桶或64%，但僅高于近5年同期均值668萬桶或1.9%。同時(shí)，餾分油庫(kù)存當(dāng)周增加268萬桶至1.423億桶，之前預(yù)期為減少90萬桶。不過近5周內(nèi)該庫(kù)存有3周下滑，總量仍呈下降狀態(tài)。不過后期煉廠開工率上升或令這一狀況改觀。當(dāng)前該庫(kù)存水平仍遠(yuǎn)高于去年同期3761萬桶或35.9%，同時(shí)高于近5年同期平均水平3334萬桶或30.6%。

　　4月份以來，美國(guó)煉廠產(chǎn)能利用率一直處于80%左右的低點(diǎn)，因?yàn)榇杭緳z修以及消費(fèi)者及商業(yè)需求降低。當(dāng)周大幅回升超3%，一方面說明部分煉廠近期結(jié)束了維修；另一方面近期煉廠利潤(rùn)率開始好轉(zhuǎn)。同時(shí)，也可能是市場(chǎng)需求開始好轉(zhuǎn)的跡象。預(yù)計(jì)未來煉廠產(chǎn)能利用率或進(jìn)一步改善，這將有助于削弱不斷增加中的原油庫(kù)存。但是我們看到在產(chǎn)能利用率提高的同時(shí)，進(jìn)口水平也出現(xiàn)明顯上升，而目前來看市場(chǎng)需求也未見明顯好轉(zhuǎn)，據(jù)統(tǒng)計(jì)美國(guó)上周成品油需求較去年同期減少6.5%。所以短期內(nèi)庫(kù)存因素還很難轉(zhuǎn)變壓制油價(jià)的角色。

 

　　從全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來看，經(jīng)濟(jì)仍呈下行趨勢(shì)。且數(shù)據(jù)疲軟，市場(chǎng)憂慮再起，令在危機(jī)下對(duì)油價(jià)具有指引作用的股市上沖力道不足，并有出現(xiàn)階段性頭部的跡象。23日出爐的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，全美不動(dòng)產(chǎn)協(xié)會(huì)(NAR)公布美國(guó)3月成屋銷售再度大幅下跌。上周美國(guó)請(qǐng)領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)增加至紀(jì)錄新高。另外，近日國(guó)際貨幣基金組織(IMF)在其最新的全球經(jīng)濟(jì)前景報(bào)告中下調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)估。表示全球經(jīng)濟(jì)已陷入嚴(yán)重萎縮，今年可能萎縮1.3%，為第二次世界大戰(zhàn)以來最嚴(yán)重的情況。而僅在三個(gè)月前，IMF還預(yù)估今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.5%。

　　供應(yīng)方面，盡管OPEC一直在減產(chǎn)，但減產(chǎn)速度有所放緩。咨詢機(jī)構(gòu)Oil Movements本月23日表示，未計(jì)入安哥拉和厄瓜多爾的石油輸出國(guó)組織(OPEC)各成員國(guó)，在截至5月9日的四周內(nèi)，石油日均出口料預(yù)計(jì)少13萬桶，下降幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于前幾周。與此同時(shí)，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存位于19年高點(diǎn)，若再加上快速增長(zhǎng)的戰(zhàn)略儲(chǔ)備原油庫(kù)存，則增幅總量將更大。而市場(chǎng)需求卻處于10年低點(diǎn)。

　　從市場(chǎng)整體情況來看，原油價(jià)格在經(jīng)過多日的盤整并逐漸收斂后選擇了向下突破，而這與近期股市再現(xiàn)暴跌密不可分。因在危機(jī)的情況下，股市更能表現(xiàn)出當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。從權(quán)威機(jī)構(gòu)的報(bào)告和近期的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，目前經(jīng)濟(jì)仍處于下行趨勢(shì)之中。就業(yè)市場(chǎng)受到的沖擊較大，令消費(fèi)需求降低。另外，市場(chǎng)供需方面，美國(guó)原油庫(kù)存持續(xù)增加，并達(dá)到自1990年以來的最高位，而同時(shí)需求也降到了10年低點(diǎn)。所以原油價(jià)格總體仍處于振蕩筑底的階段，市場(chǎng)將受階段性因素影響，包括交易者的信心等等。所以未來一定時(shí)期內(nèi)油價(jià)仍脫離不了振蕩的格局，除非經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，需求出現(xiàn)連續(xù)的實(shí)質(zhì)性改善。而目前這一階段市場(chǎng)利空的因素占據(jù)主導(dǎo)，料短期內(nèi)原油還有下行壓力，但應(yīng)以振蕩的方式演繹，且下行空間應(yīng)較為有限。目前NYMEX 6月原油期價(jià)下方支撐在48美元，上方阻力在51美元一線。