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    目前，消費(fèi)者信心指數(shù)提升、制造業(yè)PMI指數(shù)反彈、房地產(chǎn)市場(chǎng)環(huán)比復(fù)蘇、銀行間信貸有所改善等種種跡象都反映出發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)觸底，但值得注意的是，其存貨銷售比依然處于歷史高位，去庫(kù)存化之路仍然漫長(zhǎng)，因此，我們判斷，2009年下半年，發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)并不會(huì)出現(xiàn)大幅回升的態(tài)勢(shì)，外需不振，國(guó)際貿(mào)易保護(hù)措施不會(huì)輕易減少，這些依然將對(duì)我國(guó)化工產(chǎn)品出口產(chǎn)生負(fù)面影響。
    （四）國(guó)際原油價(jià)格
    原油一方面可以作為化工產(chǎn)品的原料，另一方面還可以間接地為化工產(chǎn)品的生產(chǎn)或運(yùn)輸提供動(dòng)力。因此，原油價(jià)格與化工產(chǎn)品成本密切相關(guān)，過(guò)高或過(guò)低都不利于化工企業(yè)的盈利。我們認(rèn)為，美元走勢(shì)、供需及投機(jī)是影響國(guó)際原油價(jià)格的三大重要因素，其中，美元走勢(shì)是決定油價(jià)的主要因素。然而，從現(xiàn)階段來(lái)看供需狀況是國(guó)際油價(jià)的主要支撐力量，國(guó)際原油市場(chǎng)一直存在著OPEC供應(yīng)方與以美國(guó)為主等原油需求方的博弈，在2002～2007年本輪石化周期景氣度快速提升的期間，對(duì)原油需求的快速增加也支撐國(guó)際原油價(jià)格一路走高，而全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)，全球原油需求受到了顯著的負(fù)面影響，導(dǎo)致國(guó)際原油價(jià)格一路下跌。當(dāng)然，在國(guó)際原油的交易市場(chǎng)中，從來(lái)就不乏助漲助跌的投機(jī)商，隨著原油價(jià)格的暴跌，投機(jī)商看空未來(lái)原油需求，抽出資金，大量拋售，更是助推了原油價(jià)格的進(jìn)一步下跌。
    從未來(lái)美元走勢(shì)看，短期內(nèi)，受周邊國(guó)家降息空間下降，全球經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)等因素影響，美元仍有進(jìn)一步走弱的可能，然而，從中期來(lái)看，正如美國(guó)政府自己所說(shuō)，強(qiáng)勢(shì)美元應(yīng)能符合美國(guó)的根本利益，因?yàn)槊涝獜?qiáng)則大宗商品價(jià)格低，這有利于帶動(dòng)占美國(guó)GDP約70%的消費(fèi)回升，從而促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。我們判斷，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，美元指數(shù)將在一定的區(qū)間內(nèi)震蕩，總體小幅走軟的可能性較大，這將推動(dòng)下半年國(guó)際油價(jià)的小幅攀升。
    世界銀行預(yù)測(cè)，2009年世界經(jīng)濟(jì)將下滑1.7%，是自第二次世界大戰(zhàn)以來(lái)的首次“負(fù)增長(zhǎng)”；與此同時(shí)，國(guó)際貨幣基金組織也認(rèn)為全球金融危機(jī)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)大衰退，預(yù)計(jì)2009年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為-1.3%。需求疲軟使得油價(jià)上漲乏力，此外原油供應(yīng)仍存在不確定性，OPEC自去年9月兩次約定減產(chǎn)，盡管在原油價(jià)格上漲的推動(dòng)下該組織5月份產(chǎn)量有所增加，但是若原油價(jià)格并未持續(xù)上漲，供應(yīng)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)或?qū)㈦y以維持。從供需因素的博弈結(jié)果看，長(zhǎng)期油價(jià)上漲成為必然，但短期內(nèi)，在世界經(jīng)濟(jì)尚未恢復(fù)的背景下，油價(jià)的上漲空間有限。
    綜合以上分析，我們判斷，2009年下半年，國(guó)際原油價(jià)格應(yīng)較上半年小幅攀升，但上漲幅度有限，市場(chǎng)最終將尋求到一個(gè)相對(duì)低位的平衡點(diǎn)，但如果“通脹”預(yù)期加劇，油價(jià)極有可能再次被投機(jī)商推至高位。預(yù)計(jì)2009年全年WTI國(guó)際原油均價(jià)將維持在50～80美元/桶。
    （五）產(chǎn)業(yè)自身周期
    按萊森特化學(xué)系統(tǒng)公司的測(cè)算，石油和化工行業(yè)大約每隔8年左右出現(xiàn)一次利潤(rùn)率的周期性變化。2002年6月份，我國(guó)化工行業(yè)的利潤(rùn)總額增速曲線向上穿越收入增速曲線，開始了我國(guó)此輪化工景氣周期，依照“8年為一周期”的邏輯推理，我國(guó)化工行業(yè)下一輪景氣周期將出現(xiàn)在2010年下半年左右，而景氣度高點(diǎn)則將出現(xiàn)在2014～2015年左右。因此，2009年下半年，我國(guó)化工行業(yè)依然將處于景氣度低位。近年我國(guó)化工行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入則增速與利潤(rùn)總額增速走勢(shì)比較見圖4。