中國油企海外并購的大成本觀
2009-9-21 來源:中國石油石化雜志
關(guān)鍵詞:中石化 并購 制衡機(jī)制
樹立大成本觀念
筆者認(rèn)為,目前的輿論導(dǎo)向在對待國內(nèi)油企海外并購的問題上有一些不理智。在國家石油公司大規(guī)模開展海外油氣資產(chǎn)并購的浪潮面前,很多人只看到陽光的一面,不愿去正視“陰影”。若按照目前的主流觀點和邏輯,似乎海外遍地都是黃金,天上能掉下餡餅。
果真如此的話,全球眾多缺油國家油氣供需矛盾豈不很輕松地就可以得以解決?很顯然,問題不會這么簡單!在國際油氣市場尋求目標(biāo),應(yīng)以物美價廉為追求目標(biāo)。若以高于價值的價格購買了國外的油氣資產(chǎn),那我們就成了“挨宰”的對象,未免就有些得不償失。所以石油公司“走出去”一定要建立在成本觀念約束的基礎(chǔ)上。
對我國而言,在解決油氣資源供需矛盾的時候,一定要樹立多元化解決問題的思路,堅持成本的比較優(yōu)勢論,絕不能忽視貿(mào)易這個主要渠道。盡管歷史上的高油價曾一度讓國內(nèi)的石油公司經(jīng)營遭遇“冰霜”,即使如此,也不能因為原油價格高漲就片面否定貿(mào)易補(bǔ)缺的方式,而把更多注意力轉(zhuǎn)移至國外的份額油。
近年來,國際油市的變化也讓我們看到了這樣一個現(xiàn)象,即份額油的成本不一定就比貿(mào)易油成本低。當(dāng)國際油價一路高漲的時候,獲得海外油氣資產(chǎn)的成本往往也是水漲船高;當(dāng)國際油價下跌時,海外油氣并購市場也會出現(xiàn)低迷。
上世紀(jì)90年代我國石油工業(yè)實施“走出去”戰(zhàn)略以來,我國石油公司歷年獲得的海外份額油主要是通過就地銷售的途徑進(jìn)行經(jīng)營和處理,而不是把份額油直接運(yùn)回國內(nèi)。這是因為高昂的原油運(yùn)輸成本使份額油運(yùn)輸?shù)絿鴥?nèi)后變得很不經(jīng)濟(jì)。在這種情況下,石油公司往往是把份額油銷售所得在變化地點的條件下重新用于購買國際市場的原油。從某種程度而言,石油公司海外油氣資產(chǎn)并購是一般意義上的投資行為,這也恰恰是價值規(guī)律的作用所在。
那么,按照上述觀點來評判國家石油公司海外并購,是否一定意味著海外并購并無多大意義,甚至是白忙活一場?答案當(dāng)然是否定的。中國石油企業(yè)海外資產(chǎn)并購有其積極的經(jīng)濟(jì)影響和社會意義,這是毋庸置疑的。石油公司通過“走出去”經(jīng)營海外油氣項目確實能增強(qiáng)掌控油氣資源的主動性,有助于培養(yǎng)國家石油公司的國際競爭力和我國在國際油市的話語權(quán)。
從價值規(guī)律運(yùn)行的角度看,中國通過自身的努力有可能爭取到對自己有利的交易條件,也有可能對國際油價走勢產(chǎn)生重要影響,但不可能改變這樣一個客觀事實,即在價值規(guī)律的平衡和調(diào)節(jié)機(jī)制下,貿(mào)易油和份額油的成本是基本相當(dāng)?shù)摹?BR> 天下沒有免費的午餐,這是對價值規(guī)律最通俗的解釋。換個角度講,即使我國油公司能夠以低于國際貿(mào)易原油價格的價格成本獲得或保持海外油氣資產(chǎn),那也極有可能是建立在政府為項目以外的社會經(jīng)濟(jì)成本買單的基礎(chǔ)上的。國際經(jīng)驗也證明了這一點。如果沒有龐大的軍費開支和經(jīng)濟(jì)實力做后盾,作為世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國的美國不可能以低于國際油價的價格獲得國際市場的原油。對我國而言又何嘗不是如此?我們現(xiàn)在的政治外交也同樣是需要支付成本的。
我國同非洲、中東等國積極的政治外交很大程度上是為石油資源的獲取服務(wù)的,但政治外交的突破通常建立在經(jīng)濟(jì)利益交換的基礎(chǔ)之上,政治外交的背后往往就是金錢外交。若將政治外交的成本考慮在內(nèi),對海外油氣項目進(jìn)行更深層次的社會經(jīng)濟(jì)評價,那么國內(nèi)石油公司海外資產(chǎn)并購的價值和意義恐怕就需要重新估算了。
做活國內(nèi)油氣文章
如前所述,價值規(guī)律發(fā)揮作用的基本形式是價格背離價值并由此產(chǎn)生生產(chǎn)要素流動的調(diào)節(jié)機(jī)制。作為市場參與的主體,石油公司在確定是否介入海外資產(chǎn)并購時,一定要樹立大成本觀念,不能就項目論項目,要充分參考項目運(yùn)行的社會經(jīng)濟(jì)成本。在此基礎(chǔ)上,還需要處理好國內(nèi)項目與海外項目的關(guān)系,科學(xué)地進(jìn)行成本和項目盈利能力比較,為國內(nèi)外油氣投資決策切實做好調(diào)研、判斷和比較,使投資決策科學(xué)化。
按照市場規(guī)律辦事,不要人為地去劃定國內(nèi)外的投資比例。從更深層次上理解和踐行價值規(guī)律,首先要求我們把國內(nèi)的問題處理好。只有國內(nèi)的油氣文章做活了,才能做到可進(jìn)可退,能夠在國際油氣市場游刃有余。與此同時,我國海外資產(chǎn)并購自然也就有了話語權(quán)。
從辯證的角度講,對國外關(guān)注多了,對國內(nèi)的關(guān)注便會相對少一些,這一點也值得我們警惕。當(dāng)前,國內(nèi)極力主張石油公司加大海外油氣項目開拓的人不在少數(shù)。他們堅持該觀點的主要理由是,一旦發(fā)生石油供應(yīng)中斷,擁有份額油就擁有了主動權(quán)。這種觀點看似有道理,實則經(jīng)不起推敲。主動權(quán)是一個有條件的概念,它若建立在高成本的基礎(chǔ)上,那就不是真正意義上的主動了。
什么情況下會發(fā)生石油供應(yīng)的中斷呢?無非有兩種情形:一是和平時期所有貿(mào)易伙伴同時對我國切斷原油供應(yīng),這個事件發(fā)生的概率會很小,有些杞人憂天;二是發(fā)生足以影響世界原油供應(yīng)的大事件,比如戰(zhàn)爭。一旦后者發(fā)生,不要說貿(mào)易中斷,恐怕份額油的生產(chǎn)和運(yùn)輸也會因受到風(fēng)險“株連”而無法得到保障。
因此,我們在面對貿(mào)易油還是份額油、國內(nèi)生產(chǎn)還是海外并購等諸如此類問題的抉擇時,不可先入為主,一定要堅持價值規(guī)律導(dǎo)向,堅持市場選擇,冷靜客觀地制定和選擇投資策略。
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(莉莉)