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　　從美國(guó)商品交易委員會(huì)(CFTC)公布的數(shù)據(jù)顯示，從2009年10月底以來(lái)美元指數(shù)期貨的凈空頭持續(xù)減少，并在11月底轉(zhuǎn)為凈多頭，截至2009年12月22日當(dāng)周，美元指數(shù)凈多頭為34130手，為2008年9月份以來(lái)的最高，顯示近期投機(jī)資金對(duì)于美元指數(shù)的看法已經(jīng)有較多改變，而從各種主要貨幣兌美元的期貨頭寸看，美元隱含凈空頭寸也持續(xù)減少。我們可以看到目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)在逐步企穩(wěn)，結(jié)合近來(lái)美元指數(shù)的反彈表現(xiàn)，美元底部基本已經(jīng)形成，不過(guò)因美國(guó)巨大的財(cái)政赤字在短期內(nèi)難以改變，以及目前美國(guó)仍較為糟糕的貿(mào)易狀況，美元在短期內(nèi)大幅走強(qiáng)的可能性也不大，預(yù)計(jì)2010年仍會(huì)有一定程度的上行空間，但空間應(yīng)有限，更可能處于寬幅震蕩。因此，在2010年，原油價(jià)格從美元指數(shù)方面受到的利空壓制應(yīng)該有限，不影響其上行主趨勢(shì)。
　　圖7：美元指數(shù)期貨凈頭寸

圖為美元指數(shù)期貨凈頭寸走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：CFTC）

　　圖8：美元指數(shù)隱含凈頭寸

圖為美元指數(shù)隱含凈頭寸走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：CFTC）

　　3、高庫(kù)存狀況預(yù)計(jì)延續(xù)限制原油漲幅，但情況將逐步好轉(zhuǎn)
　　要點(diǎn)：
　　a) 與2008年同期的原油庫(kù)存差距在逐漸縮小，過(guò)剩程度在逐漸減輕
　　b) 汽油和取暖油消費(fèi)刺激油價(jià)
　　c) 上半年美國(guó)趁油價(jià)低時(shí)增加戰(zhàn)略儲(chǔ)備，暗示美國(guó)對(duì)低于70美元/桶油價(jià)的認(rèn)可
　　d) 煉廠開工率低于過(guò)去5年平均水平
　　e) 進(jìn)口下降，并低于過(guò)去5年大部分時(shí)間的水平
　　原油庫(kù)存主要是美國(guó)的原油庫(kù)存作為一個(gè)原油消費(fèi)狀況的風(fēng)向標(biāo)，其所在的水平及變化狀況往往對(duì)原油價(jià)格有很大的影響，因?yàn)槊绹?guó)作為全球最大的原油消費(fèi)國(guó)，每天消費(fèi)原油近2000萬(wàn)桶，為全球消費(fèi)總量的近四分之一，美國(guó)原油庫(kù)存的變化往往直接反映了需求的狀況，從而對(duì)原油價(jià)格形成影響，而事實(shí)上也是如此，每次EIA的庫(kù)存報(bào)告出來(lái)后，原油價(jià)格往往波動(dòng)較大，例如2009年12月的最后一波上漲，其中兩次EIA報(bào)告公布之后，原油價(jià)格均上漲了2美元以上。
　　2009年第一季度，美國(guó)原油庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng)，因當(dāng)時(shí)需求水平仍沒(méi)有明顯恢復(fù)，庫(kù)存在4月份時(shí)達(dá)到最高點(diǎn)3.747億噸，不過(guò)這段時(shí)期原油價(jià)格仍觸底反彈，因流動(dòng)性的刺激以及恐慌情緒的逐漸緩解。隨著夏季的逐漸到來(lái)，原油庫(kù)存開始回落，美國(guó)石油產(chǎn)品有兩大消費(fèi)旺季，夏季的汽油消費(fèi)旺季和冬季的取暖油消費(fèi)旺季，汽油消費(fèi)的刺激之下，原油庫(kù)存逐步回落，從3.7億噸以上下降到3.3億噸，這也給予油市較大的支撐，原油價(jià)格被推高到70美元/桶以上。
　　包括取暖油和柴油在內(nèi)的餾分油庫(kù)存則在2009年10月份之前持續(xù)的增長(zhǎng)，最高點(diǎn)達(dá)到1.7億噸以上，比04～08年5年的平均水平高出3000萬(wàn)噸，到了第四季度以后，隨著美國(guó)寒冷天氣的到來(lái)，取暖油的消費(fèi)顯著增長(zhǎng)，餾分油庫(kù)存開始下降，同時(shí)取暖油的庫(kù)存也大幅下降，目前的取暖油庫(kù)存已經(jīng)低于過(guò)去5年的平均水準(zhǔn)。