行情綜述
日膠主力合約K線圖
圖為日膠主力合約K線走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)）
滬膠主力合約K線圖
圖為滬膠主力合約K線走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)）
本周國(guó)內(nèi)橡膠價(jià)格主要以調(diào)整回落為主，這是對(duì)之前行情大幅上漲近20%的一個(gè)消化過(guò)程。本周主力合約完全轉(zhuǎn)到1105上，5個(gè)交易日中周一漲停，周二價(jià)格繼續(xù)高開(kāi)創(chuàng)出33320又一個(gè)新高后震蕩回落，周三價(jià)格出現(xiàn)跌停，周四略有反彈但高點(diǎn)在下移，周五價(jià)格再次回調(diào)。本周5個(gè)交易日中出現(xiàn)了漲停與跌停板，價(jià)格在創(chuàng)出新高后節(jié)節(jié)回落，雖然整個(gè)上漲通道還未被打破，但上漲節(jié)奏暫時(shí)瓦解。本周二價(jià)格最高33320回落至周五收盤30740，回落幅度為7.7%。
本周東京膠走勢(shì)跟隨滬膠，前四個(gè)交易日價(jià)格在高位區(qū)間震蕩，周五價(jià)格出現(xiàn)大幅跳水，截至周五東京3月合約價(jià)格回落至324.7，價(jià)格回落至兩周前的水平，本周收盤價(jià)格較東京膠最高位343下跌了5.3%幅度。
一周行情分析
價(jià)格消化過(guò)程中，市場(chǎng)整理回調(diào)
上周國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再次證實(shí)了央行3年來(lái)首次加息的必要性，前三季度GDP增長(zhǎng)10.6%，第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長(zhǎng)9.6%，但9月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)升幅3.6%，創(chuàng)23個(gè)月新高。央行19日的加息是年CPI繼續(xù)高漲的預(yù)期下制定的措施，事實(shí)證明了9月CPI上漲3.6%，已經(jīng)超過(guò)了預(yù)期3.5%目標(biāo)上擴(kuò)大了0.1%。第三季經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大局已穩(wěn)定，不過(guò)若通脹繼續(xù)加劇且樓市調(diào)控仍不見(jiàn)成效，預(yù)測(cè)央行在年內(nèi)可能會(huì)再次啟動(dòng)加息。政府決策層已經(jīng)通過(guò)加息來(lái)平抑通脹，這個(gè)信號(hào)的釋放對(duì)整個(gè)市場(chǎng)非常重要。本周國(guó)內(nèi)橡膠價(jià)格步入調(diào)整回落階段，主要是對(duì)前期近20%漲幅的消化，另外，近期以原油為指導(dǎo)的商品進(jìn)入了無(wú)序的反復(fù)階段，令下游商品都跟隨調(diào)整。
期貨價(jià)格高位回落，現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定
本周中橡市場(chǎng)全乳膠成交均價(jià)維持在30461-31074之間，與國(guó)慶后期價(jià)大漲階段相比，現(xiàn)貨價(jià)格并未出現(xiàn)大幅跳水現(xiàn)象。目前，中橡市場(chǎng)橡膠現(xiàn)貨價(jià)格與期貨主力合約價(jià)格的貼水由國(guó)慶后2000左右縮小至本周五300附近。現(xiàn)貨價(jià)格的穩(wěn)定說(shuō)明橡膠基本面上沒(méi)有出現(xiàn)大問(wèn)題，只是下游用膠企業(yè)及中間貿(mào)易商需要時(shí)間來(lái)消化這個(gè)過(guò)程。從中橡現(xiàn)貨市場(chǎng)全乳膠成交量情況看，本周后幾個(gè)交易日成交量開(kāi)始萎縮，成交量縮小但價(jià)格啟穩(wěn)，這種跡象表明下游很多貿(mào)易商開(kāi)始觀望，不盲目接貨。
本周印度尼西亞20號(hào)標(biāo)膠復(fù)合進(jìn)口價(jià)格穩(wěn)定在31500-31700之間，與國(guó)內(nèi)橡膠主力合約價(jià)差從10月12日開(kāi)始的貼水一直維持至今。另外，本周青島保稅區(qū)泰國(guó)3號(hào)煙片膠與印度尼西亞20號(hào)標(biāo)膠價(jià)格都在4000美元附近，與上周持平。本周泰國(guó)原料價(jià)格還是維持在接近110泰銖/公斤的高位水平，但成交量較上周有縮水跡象。
交易所庫(kù)存連續(xù)4周上漲
截至10月29日，上海交易所橡膠庫(kù)存為43511噸，連續(xù)第四周上漲。本周交易所橡膠期貨注冊(cè)倉(cāng)單減少510至25990。從歷史角度看，交易所庫(kù)存仍處于較低位置，與今年年初15萬(wàn)噸庫(kù)存相比，目前的庫(kù)存水平不算高。今年在6-8月份割膠旺季的時(shí)候庫(kù)存仍是處于低位，說(shuō)明供應(yīng)偏緊狀況確實(shí)存在，還有一方面就是中間貿(mào)易商囤積了貨物，貿(mào)易商看好遠(yuǎn)期價(jià)格。
另外，從橡膠季節(jié)性特征看，東北季風(fēng)開(kāi)始的時(shí)候，停割自北向南開(kāi)始，首先中國(guó)云南地區(qū)在11月中旬左右開(kāi)始進(jìn)入停割期；然后是12月中旬或月底中國(guó)海南省進(jìn)入停割期。東南亞氣候濕熱，膠樹(shù)一年四季都能割膠，但產(chǎn)量在一年中有周期性的波動(dòng)變化。次年的1月底2月初越南、泰國(guó)北部進(jìn)入停割期，2月中旬泰國(guó)南部、馬來(lái)半島、印度尼西亞的赤道以北地區(qū)，主要是棉蘭一帶進(jìn)入停割期。印度尼西亞的赤道以南地區(qū)主要是巨港區(qū)域，因處于南半球有所差別，停割期從9月底開(kāi)始，10月、11月停割。
目前國(guó)內(nèi)云南地區(qū)橡膠還有兩周左右時(shí)間進(jìn)入停割期，而海南則再晚一個(gè)月時(shí)間左右。在國(guó)內(nèi)橡膠接近停割期而交易所庫(kù)存卻逐步增加，這是因?yàn)?1月至次年1月南亞，東南亞還處于割膠季節(jié)，貿(mào)易商通過(guò)進(jìn)口東南亞橡膠來(lái)補(bǔ)庫(kù)。
橡膠價(jià)格達(dá)到3萬(wàn)大關(guān)后，輪胎行業(yè)需要逐步消化
國(guó)慶后國(guó)內(nèi)橡膠期貨價(jià)格大幅上漲，本周二主力合約創(chuàng)下33320歷史新高，之后幾個(gè)交易日價(jià)格有所回落，但價(jià)格還是維持在3萬(wàn)以上。這已超過(guò)了金融危機(jī)前28000元的最高價(jià)，現(xiàn)貨價(jià)格也創(chuàng)下歷史最高水平。天然橡膠50%以上的用途是在汽車輪胎上，今年價(jià)格創(chuàng)下新高后對(duì)下游輪胎企業(yè)是很大的壓力，下游企業(yè)需要一個(gè)逐步消化過(guò)程。10月18日在中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)召開(kāi)的應(yīng)對(duì)天然膠漲價(jià)緊急會(huì)議上，國(guó)內(nèi)11家大型輪胎企業(yè)以及部分天然膠貿(mào)易商共同商討自救對(duì)策，同時(shí)強(qiáng)烈呼吁國(guó)家儲(chǔ)備局再次拿出10-15萬(wàn)噸國(guó)儲(chǔ)膠盡快平抑市場(chǎng)價(jià)格。
與此同時(shí)，輪胎企業(yè)效益卻大幅下降，連續(xù)4個(gè)月行業(yè)利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)，達(dá)到了歷史最低值。目前輪胎行業(yè)已經(jīng)到了最困難的時(shí)刻，除了天然膠價(jià)格暴漲外，還有人民幣匯率的上升以及國(guó)外的種種壁壘，都在考驗(yàn)中國(guó)輪胎行業(yè)，現(xiàn)在輪胎行業(yè)的利潤(rùn)率已經(jīng)下降到3%以下。據(jù)輪胎分會(huì)對(duì)43家企業(yè)統(tǒng)計(jì)，行業(yè)利潤(rùn)1～3月同比上升112.6%；1～5月同比上升10.7%；1～6月同比下降9.4%；1～8月更是同比下降22.7%，個(gè)別企業(yè)三季度利潤(rùn)甚至同比下降91%。這個(gè)數(shù)字還是用的以前的膠料，如果按照目前的天然膠價(jià)格，輪胎企業(yè)將全面虧損。
目前輪胎企業(yè)都面臨著開(kāi)足工廠產(chǎn)能等于虧本，不開(kāi)足還少虧點(diǎn)錢的局面�，F(xiàn)在國(guó)內(nèi)一些大的輪胎企業(yè)如杭州中策、雙錢、三角、貴州、華南、風(fēng)神等均已開(kāi)始提高輪胎銷售價(jià)格，整體幅度在5%左右。可是，相比國(guó)外企業(yè)，國(guó)內(nèi)企業(yè)的調(diào)價(jià)幅度仍然相差10%左右。