從下游消費(fèi)看，全球汽車(chē)消費(fèi)儼然已經(jīng)出現(xiàn)復(fù)蘇。
1.金磚四國(guó)仍是全球車(chē)市銷(xiāo)售的增長(zhǎng)中心
中國(guó)：今年前十個(gè)月，國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量已超去年全年的1364.48萬(wàn)輛。據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)日前公布統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，10月份國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別為154.10萬(wàn)輛和 153.86萬(wàn)輛，環(huán)比小幅下降3.26%和 1.16%，同比分別增長(zhǎng) 22.50%和25.47%。今年1至10月份，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別為1462.38萬(wàn)輛和1467.70萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)34.49%和34.76%。從前10個(gè)月的整體銷(xiāo)量看，今年完成1700萬(wàn)輛的目標(biāo)幾成定局。
印度：受益于汽車(chē)銷(xiāo)量大幅上漲，馬魯?shù)兮從居《�、TVS汽車(chē)、塔塔汽車(chē)、現(xiàn)代印度和通用印度10月份汽車(chē)銷(xiāo)量全部上漲。上漲幅度從20-40%不等
巴西： 10月份，巴汽車(chē)銷(xiāo)量為30.31萬(wàn)輛，盡管比上月下降了1.3%，但仍然超過(guò)了30萬(wàn)輛的水平，為歷史同期最高水平，超過(guò)德國(guó)，為世界第四大汽車(chē)銷(xiāo)售市場(chǎng)。1－10月，巴累計(jì)汽車(chē)銷(xiāo)量280萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)了8%。2010年巴汽車(chē)銷(xiāo)售將達(dá)到340萬(wàn)輛，2011年將達(dá)到360萬(wàn)輛。
俄羅斯2010年10月汽車(chē)銷(xiāo)售量為188,478輛，同比增加62%；環(huán)比增加1.4%。2010年1-10月汽車(chē)銷(xiāo)售量累計(jì)為1,506,732輛，較上年同期增加22%。2010年全年汽車(chē)銷(xiāo)售量累計(jì)為180萬(wàn)輛。
2.美國(guó)車(chē)市緩慢復(fù)蘇
2010年10月的汽車(chē)總銷(xiāo)量超過(guò)95萬(wàn)輛，超出去年同期(83.8萬(wàn)輛)13%，為2010年以來(lái)單月銷(xiāo)量最好成績(jī)。此外，美國(guó)1-10月汽車(chē)銷(xiāo)量比去年同期高11%。該銷(xiāo)售水平驗(yàn)證了不少專(zhuān)家關(guān)于美國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)正在緩慢復(fù)蘇的預(yù)測(cè)
總結(jié)：受到各主要汽車(chē)銷(xiāo)售國(guó)汽車(chē)振興政策的支持，09年下半年全球車(chē)市出現(xiàn)復(fù)蘇，2010年延續(xù)09年的紅火勢(shì)頭，汽車(chē)銷(xiāo)量也同比大幅增長(zhǎng)，截止到2010年10月，汽車(chē)銷(xiāo)量累計(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到12%左右，與2008年相比，增幅也到達(dá)6%以上。
天膠供應(yīng)量增長(zhǎng)不如人意，而汽車(chē)銷(xiāo)量卻大幅增加，天膠供不應(yīng)求的情況將持續(xù)到年底。
(三)國(guó)內(nèi)外現(xiàn)貨價(jià)格依然堅(jiān)挺
圖為三號(hào)煙片膠國(guó)際價(jià)格走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：銀河期貨）
圖為中國(guó)全乳膠價(jià)格表。（圖片來(lái)源：銀河期貨）
11月12日中國(guó)加息，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)通縮預(yù)期加強(qiáng)，中日期膠價(jià)格均出現(xiàn)下挫，但縱觀國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格卻穩(wěn)如泰山，下跌微小。泰國(guó)三號(hào)煙片膠的價(jià)格僅下挫2.5%，中國(guó)全乳膠價(jià)格雖然國(guó)內(nèi)期膠大跌的影響，成交量暫時(shí)清淡，雖然沒(méi)有成交量的支持，但膠價(jià)在小幅下挫后仍出現(xiàn)反彈，抗跌性十足。
國(guó)內(nèi)外現(xiàn)貨價(jià)格如此抗跌還是因?yàn)闁|南亞的非季節(jié)性降雨導(dǎo)致天膠產(chǎn)量大幅縮減，泰國(guó)洪水及暴雨約破壞86,400公頃橡膠種植園86,400公頃橡膠種植園，泰國(guó)農(nóng)業(yè)部官員表示，該國(guó)因受洪澇災(zāi)害破壞，其橡膠產(chǎn)量將在未來(lái)六年每年減少約3萬(wàn)噸。熱帶風(fēng)暴“銀河”在越南中部地區(qū)引發(fā)的洪水已經(jīng)造成至少91人死亡，另有22人失蹤。這一系列降雨和災(zāi)害使得天膠在生產(chǎn)旺季的產(chǎn)量得到大幅削減。供應(yīng)量出現(xiàn)下降，支撐天膠現(xiàn)貨價(jià)格。
三、利空因素限制滬膠上漲幅度
(一)宏觀政策轉(zhuǎn)向是天膠向上走勢(shì)最大利空。
圖為CPI、PPI指標(biāo)走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：銀河期貨）
10月CPI已經(jīng)達(dá)到4.4%，PPI再度轉(zhuǎn)頭向上，同比增長(zhǎng)5%。10月份由于美國(guó)的量化寬松政策重啟，大宗商品價(jià)格再度飆升，拉高了PPI。至于CPI，這個(gè)最滯后的指標(biāo)已經(jīng)明白無(wú)異的表明了通漲的顯現(xiàn)，發(fā)改委都已經(jīng)講話(huà)承認(rèn)CPI保3失敗。估計(jì)11月CPI可能達(dá)到4.7或更高。CPI是貨幣政策最后的底線(xiàn)，全面收縮已經(jīng)開(kāi)始。
距離上一次宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率9天之后，中國(guó)人民銀行19日晚間發(fā)布消息，決定11月29日起，再次上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
這是央行本月內(nèi)連續(xù)第二次全面提高存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣準(zhǔn)備金率，也是央行今年以來(lái)第五次全面提高存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣準(zhǔn)備金率。
11月10日央行決定自16日起，上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
如果算上此前兩次差別上調(diào)后的累積利率，此次上調(diào)之后，一些大型金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金率已經(jīng)高達(dá)18.5%至19%的歷史高位。央行指出，此次上調(diào)意在加強(qiáng)流動(dòng)性管理，適度調(diào)控貨幣信貸投放。粗略估算，上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)后，央行可一次性?xún)鼋Y(jié)銀行體系流動(dòng)性3000多億元。
此次存款準(zhǔn)備金政策直指流動(dòng)性壓力，對(duì)商品市場(chǎng)來(lái)說(shuō)特別是對(duì)金融屬性較強(qiáng)的期膠來(lái)說(shuō)，貨幣緊縮政策的實(shí)施影響較大，將減低市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)偏好。