橡膠
天然橡膠既是重要的工業(yè)生產(chǎn)原料，也是關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的戰(zhàn)略儲(chǔ)備物資。我國(guó)作為全球最大的天然橡膠消費(fèi)國(guó)和進(jìn)口國(guó)，天然橡膠的價(jià)格變動(dòng)對(duì)天然橡膠生產(chǎn)企業(yè)和下游各消費(fèi)行業(yè)企業(yè)都具有重要影響。
當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外依存度高達(dá)80%，大進(jìn)大出的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)對(duì)全球市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)格外敏感，特別是能源、資源、糧食等大宗商品價(jià)格的劇烈波動(dòng)，給我國(guó)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益和人民的生活水平造成巨大影響。天然橡膠等基礎(chǔ)商品價(jià)格的定價(jià)權(quán)缺失，不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展，我國(guó)在基礎(chǔ)商品市場(chǎng)的地位決定了我們需要獲得定價(jià)權(quán)，而不僅僅成為大宗商品價(jià)格變動(dòng)中的被動(dòng)接受者。
一、當(dāng)前國(guó)際天然橡膠的定價(jià)權(quán)仍在東京膠市
國(guó)際天然橡膠貿(mào)易價(jià)格，很大程度上是由最有影響力的期貨交易所的橡膠期貨價(jià)格決定的。目前全球從事天然橡膠期貨的交易所主要有：東京工業(yè)品交易所、大阪商品交易所、新加坡商品交易所、吉隆坡商品交易所、泰國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所和上海期貨交易所。近年來，雖然上海期貨交易所天然橡膠期貨持倉(cāng)量、成交量和庫存量都遙遙領(lǐng)先于上述交易所，但當(dāng)前全球比較有影響力的橡膠期貨市場(chǎng)仍然是東京工業(yè)品交易所和新加坡商品交易所。
日本的天然橡膠期貨起步很早，由于日本本土不生產(chǎn)天然橡膠，需要從東南亞各國(guó)大量進(jìn)口，為了避免價(jià)格不確定性所造成的影響，1951年12月和1952年，先后成立了世界上最早的專業(yè)從事橡膠期貨交易的神戶橡膠交易所和東京橡膠交易所，為天然橡膠的貿(mào)易商和消費(fèi)企業(yè)提供轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所。后來，神戶橡膠交易所和東京橡膠交易所分別于1997年和1984年并入新成立的大阪商品交易所和東京工業(yè)品交易所。
經(jīng)過近60年的發(fā)展，東京工業(yè)品交易所已成為全球最具影響力的天然橡膠期貨市場(chǎng)，其成交價(jià)格是國(guó)際天然橡膠貿(mào)易的一個(gè)重要參照標(biāo)準(zhǔn)。東京橡膠期貨市場(chǎng)之所以具備較強(qiáng)的影響力，一方面是因?yàn)槿毡酒谪浭袌?chǎng)經(jīng)過幾十年的發(fā)展比較成熟，有了完整的期貨法，為期貨市場(chǎng)的運(yùn)作發(fā)展提供了良好的法律保障；另一方面是因?yàn)槿毡窘?jīng)濟(jì)規(guī)模大，對(duì)外開放程度高，日元是國(guó)際重要儲(chǔ)備貨幣之一，因此日本市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性強(qiáng)于中國(guó)市場(chǎng)。特別是1992年開始，為了鼓勵(lì)國(guó)外投資者參與日本期貨市場(chǎng)，提升日本期貨市場(chǎng)的國(guó)際地位，使本國(guó)的期貨交易在國(guó)際范圍更具影響力，東京工業(yè)品交易所允許國(guó)外會(huì)員通過日本本國(guó)會(huì)員代理交易，但與普通投資者不同，可以享受較為優(yōu)惠的待遇，從而吸引了眾多國(guó)際橡膠企業(yè)、流通商和投資銀行參與東京膠市，大大提升了日本橡膠期貨市場(chǎng)的國(guó)際地位和影響力。
新加坡緊鄰泰國(guó)、馬來西亞和印度尼西亞這三個(gè)全球最大的天然橡膠生產(chǎn)國(guó)，依托獨(dú)特的地緣優(yōu)勢(shì)和區(qū)域金融中心的地位，成為國(guó)際天然橡膠主產(chǎn)區(qū)的價(jià)格中心，對(duì)泰國(guó)、馬來西亞和印度尼西亞等橡膠主產(chǎn)國(guó)的交易價(jià)格有重要的指導(dǎo)作用。
東京橡膠期貨和新加坡橡膠期貨分別代表橡膠消費(fèi)區(qū)域和橡膠生產(chǎn)區(qū)域價(jià)格指標(biāo)，對(duì)全球橡膠貿(mào)易價(jià)格具有廣泛影響。但是，由于日本并不生產(chǎn)天然橡膠，其天然橡膠的消費(fèi)量和進(jìn)口量又小于中國(guó)，加之日本經(jīng)濟(jì)多年停滯不前，東京橡膠市場(chǎng)的規(guī)模逐步萎縮。目前，東京膠日均成交量不足2萬手，持倉(cāng)降至3萬手以下，市場(chǎng)影響力不斷減弱。
當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外依存度高達(dá)80%，大進(jìn)大出的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)對(duì)全球市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)格外敏感，特別是能源、資源、糧食等大宗商品價(jià)格的劇烈波動(dòng)，給我國(guó)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益和人民的生活水平造成巨大影響。天然橡膠等基礎(chǔ)商品價(jià)格的定價(jià)權(quán)缺失，不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展，我國(guó)在基礎(chǔ)商品市場(chǎng)的地位決定了我們需要獲得定價(jià)權(quán)，而不僅僅成為大宗商品價(jià)格變動(dòng)中的被動(dòng)接受者。
一、當(dāng)前國(guó)際天然橡膠的定價(jià)權(quán)仍在東京膠市
國(guó)際天然橡膠貿(mào)易價(jià)格，很大程度上是由最有影響力的期貨交易所的橡膠期貨價(jià)格決定的。目前全球從事天然橡膠期貨的交易所主要有：東京工業(yè)品交易所、大阪商品交易所、新加坡商品交易所、吉隆坡商品交易所、泰國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所和上海期貨交易所。近年來，雖然上海期貨交易所天然橡膠期貨持倉(cāng)量、成交量和庫存量都遙遙領(lǐng)先于上述交易所，但當(dāng)前全球比較有影響力的橡膠期貨市場(chǎng)仍然是東京工業(yè)品交易所和新加坡商品交易所。
日本的天然橡膠期貨起步很早，由于日本本土不生產(chǎn)天然橡膠，需要從東南亞各國(guó)大量進(jìn)口，為了避免價(jià)格不確定性所造成的影響，1951年12月和1952年，先后成立了世界上最早的專業(yè)從事橡膠期貨交易的神戶橡膠交易所和東京橡膠交易所，為天然橡膠的貿(mào)易商和消費(fèi)企業(yè)提供轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所。后來，神戶橡膠交易所和東京橡膠交易所分別于1997年和1984年并入新成立的大阪商品交易所和東京工業(yè)品交易所。
經(jīng)過近60年的發(fā)展，東京工業(yè)品交易所已成為全球最具影響力的天然橡膠期貨市場(chǎng)，其成交價(jià)格是國(guó)際天然橡膠貿(mào)易的一個(gè)重要參照標(biāo)準(zhǔn)。東京橡膠期貨市場(chǎng)之所以具備較強(qiáng)的影響力，一方面是因?yàn)槿毡酒谪浭袌?chǎng)經(jīng)過幾十年的發(fā)展比較成熟，有了完整的期貨法，為期貨市場(chǎng)的運(yùn)作發(fā)展提供了良好的法律保障；另一方面是因?yàn)槿毡窘?jīng)濟(jì)規(guī)模大，對(duì)外開放程度高，日元是國(guó)際重要儲(chǔ)備貨幣之一，因此日本市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性強(qiáng)于中國(guó)市場(chǎng)。特別是1992年開始，為了鼓勵(lì)國(guó)外投資者參與日本期貨市場(chǎng)，提升日本期貨市場(chǎng)的國(guó)際地位，使本國(guó)的期貨交易在國(guó)際范圍更具影響力，東京工業(yè)品交易所允許國(guó)外會(huì)員通過日本本國(guó)會(huì)員代理交易，但與普通投資者不同，可以享受較為優(yōu)惠的待遇，從而吸引了眾多國(guó)際橡膠企業(yè)、流通商和投資銀行參與東京膠市，大大提升了日本橡膠期貨市場(chǎng)的國(guó)際地位和影響力。
新加坡緊鄰泰國(guó)、馬來西亞和印度尼西亞這三個(gè)全球最大的天然橡膠生產(chǎn)國(guó)，依托獨(dú)特的地緣優(yōu)勢(shì)和區(qū)域金融中心的地位，成為國(guó)際天然橡膠主產(chǎn)區(qū)的價(jià)格中心，對(duì)泰國(guó)、馬來西亞和印度尼西亞等橡膠主產(chǎn)國(guó)的交易價(jià)格有重要的指導(dǎo)作用。
東京橡膠期貨和新加坡橡膠期貨分別代表橡膠消費(fèi)區(qū)域和橡膠生產(chǎn)區(qū)域價(jià)格指標(biāo)，對(duì)全球橡膠貿(mào)易價(jià)格具有廣泛影響。但是，由于日本并不生產(chǎn)天然橡膠，其天然橡膠的消費(fèi)量和進(jìn)口量又小于中國(guó)，加之日本經(jīng)濟(jì)多年停滯不前，東京橡膠市場(chǎng)的規(guī)模逐步萎縮。目前，東京膠日均成交量不足2萬手，持倉(cāng)降至3萬手以下，市場(chǎng)影響力不斷減弱。
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（苒兒）