主產(chǎn)區(qū)干旱引發(fā)對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂，形成對(duì)期價(jià)的短期支撐
由于第一季度仍然處于停割期，天膠供應(yīng)偏緊的局面沒(méi)有明顯的改變。消費(fèi)方面，進(jìn)入2010年以來(lái)，中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)出現(xiàn)回落，盡管仍維持在50以上運(yùn)行，但結(jié)合工業(yè)生產(chǎn)增加值同比的回落，可以看出中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速已經(jīng)不及去年下半年。從與天膠消費(fèi)相關(guān)度較高的汽車行業(yè)來(lái)看，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)量盡管仍維持在高位運(yùn)行，但同比增幅明顯下滑。輪胎產(chǎn)量在去年五月份創(chuàng)下歷史紀(jì)錄后始終無(wú)法創(chuàng)出新高，顯示美對(duì)華特保案的負(fù)面影響已經(jīng)出現(xiàn)。也正是受到消費(fèi)弱于預(yù)期的影響，天膠交易所庫(kù)存在年初進(jìn)口量持續(xù)減少的情況下依然持續(xù)攀升，一度超過(guò)14萬(wàn)噸，從而導(dǎo)致停割期并未出現(xiàn)明顯的供應(yīng)緊張的局面，并對(duì)期價(jià)的上行構(gòu)成了壓力。進(jìn)入二季度后，隨著汽車產(chǎn)能的快速增加以及經(jīng)銷商庫(kù)存的不斷增加，汽車市場(chǎng)可能面臨較大的壓力，輪胎消費(fèi)如果目前內(nèi)需的支撐有所松動(dòng)，整體上將面臨下滑的局面，因此對(duì)于二季度天膠的消費(fèi)我們認(rèn)為并不樂(lè)觀。
圖為中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：中信建投期貨）
圖為工業(yè)生產(chǎn)增加值走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：中信建投期貨）
圖為國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)量同比變化走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：中信建投期貨）