7月中旬至8月初，PX加速反彈，PTA則維持低位盤整，成本上提小幅吞噬國(guó)內(nèi)PTA工廠的生產(chǎn)利潤(rùn)，而下游行業(yè)在原材料價(jià)格持穩(wěn)、現(xiàn)貨成交價(jià)格上漲的利好支撐下利潤(rùn)亦有所增加，自此PTA生產(chǎn)利潤(rùn)"去暴利化"進(jìn)程正式開啟。如下表所示，PTA生產(chǎn)利潤(rùn)已經(jīng)由7月中旬的1512元/噸降至8月初的1176元/噸，跌幅達(dá)28.6%。盡管利潤(rùn)受到較大擠壓，但與去年同期相比，當(dāng)前國(guó)內(nèi)PTA生產(chǎn)利潤(rùn)依舊較為豐厚，生產(chǎn)積極性未受明顯的影響，當(dāng)前PTA工廠負(fù)荷繼續(xù)居于90%之上，供應(yīng)過剩的局面在短期內(nèi)恐難改觀。
石化產(chǎn)業(yè)鏈與聚酯產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)生產(chǎn)利潤(rùn)統(tǒng)計(jì)
江浙拉漲限電抑制下游開工
隨著氣溫持續(xù)上升，浙江省拉閘限電和節(jié)能減排措施的執(zhí)行力度不斷加強(qiáng)。據(jù)悉，紹興古纖道三套共計(jì)22萬噸主產(chǎn)有光切片的聚酯裝置暫定于8月下旬停車檢修；位于蕭山的浙江聯(lián)達(dá)聚酯下調(diào)其滌綸運(yùn)行負(fù)荷20%至六成；海寧部分地區(qū)經(jīng)編企業(yè)執(zhí)行開四停三的政策；長(zhǎng)興等地的大企業(yè)要求近期至9月份執(zhí)行20天的減停，而部分中小加彈、經(jīng)編、噴水企業(yè)開始執(zhí)行開五停二的政策。時(shí)值傳統(tǒng)需求淡季加之高溫限電、節(jié)能減排抑制開工的牽制，PTA下游消費(fèi)或?qū)⒊尸F(xiàn)加速萎縮態(tài)勢(shì)。
期貨倉(cāng)單壓力不可小覷
鄭商所PTA期貨注冊(cè)倉(cāng)單量持續(xù)數(shù)周維持在37000張，加上有效倉(cāng)單預(yù)報(bào)，將近40000張，居于歷史較高水平。隨著倉(cāng)單集中注銷期的臨近，實(shí)盤壓力逐漸顯現(xiàn)。加之目前PTA工廠負(fù)荷持續(xù)高企，社會(huì)庫(kù)存壓力漸增，供應(yīng)過剩加劇或?qū)p緩9-10月冬季服裝面料訂單生產(chǎn)旺季對(duì)PTA的消耗進(jìn)程。
結(jié)論
綜上所述，我們認(rèn)為當(dāng)前國(guó)內(nèi)PTA行業(yè)繼續(xù)處于"去暴利化"的進(jìn)程當(dāng)中，其生產(chǎn)利潤(rùn)較歷史平均水平仍過于豐厚，開工負(fù)荷持續(xù)高位運(yùn)行，加之期貨倉(cāng)單數(shù)量居于高位，社會(huì)庫(kù)存與期貨庫(kù)存或?qū)⒐餐瑢?duì)期價(jià)構(gòu)成壓制，中期PTA下行壓力不減。