一、行情回顧
8月份，PTA裝置陸續(xù)停工檢修，市場(chǎng)供應(yīng)有所偏緊，PTA期貨呈現(xiàn)高位震蕩的走勢(shì)，中旬以來(lái)隨著資金的積極介入，一度上沖至8000元關(guān)口；但國(guó)際原油價(jià)格的持續(xù)走低也使得PTA止步8000關(guān)口出現(xiàn)回落，圍繞7800展開(kāi)整理。
圖為PTA1101合約日線走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：瑞達(dá)期貨）
二、基本面分析
1、宏觀經(jīng)濟(jì)
中國(guó)7 月份出口同比增速比上月回落5.8 個(gè)百分點(diǎn)至38.1%，好于市場(chǎng)預(yù)期的35%。7 月份進(jìn)口增速比上月下降11.4 個(gè)百分點(diǎn)至22.7%，低于市場(chǎng)預(yù)期的30%。7 月份貿(mào)易順差287 億美元，高于市場(chǎng)預(yù)期。分產(chǎn)品看，7 月份紡織品和服裝等傳統(tǒng)的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口同比分別增長(zhǎng)35.1%和23.1%，與上月相比分別回落9.3 和5 個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。
7月份新增貸款5328億元，低于我們和市場(chǎng)預(yù)期的6000億元，可能由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)減弱之下企業(yè)對(duì)信貸需求的降低。新增貸款連續(xù)3個(gè)月下降，但仍高于過(guò)去5年平均水平，顯示政府上半年控制信貸的努力已經(jīng)見(jiàn)到成效，下半年對(duì)流動(dòng)性的管理將更趨靈活。
7月份貿(mào)易順差創(chuàng)新高，為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩提供了緩沖，而貨幣信貸增速平穩(wěn)，貨幣緊縮的可能性減少，流動(dòng)性有望保持寬松。預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)近期繼續(xù)保持緩慢減速的態(tài)勢(shì)，通脹壓力在3季度有所上升，但4季度隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩而逐步減弱。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)軟著陸，二次探底風(fēng)險(xiǎn)減小。
2、原油走勢(shì)
受全球經(jīng)濟(jì)降溫的憂慮升溫、美國(guó)原油庫(kù)存大幅上升以及美元連續(xù)走強(qiáng)對(duì)等多重因素打壓，8月份原油出現(xiàn)大幅回落的行情。美原油10月合約從月初的83.4美元的高點(diǎn)持續(xù)下滑，截至8月26日，收于72.52美元，跌幅超過(guò)10%。
美國(guó)原油庫(kù)存的高企以及夏季汽油消費(fèi)旺季的結(jié)束是壓制油價(jià)走低的主要因素。近期美國(guó)的汽油庫(kù)存大幅上升，而夏季駕駛高峰臨近尾聲也進(jìn)一步利空油市需求。通常情況下，汽油需求會(huì)在北半球夏季結(jié)束時(shí)下降，因?yàn)閷脮r(shí)假日季節(jié)即將結(jié)束。分析師稱，今年汽油需求的下降時(shí)間比往常早些。
圖為美原油庫(kù)存及價(jià)格走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：瑞達(dá)期貨）
美國(guó)政府8月26日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油和成品油庫(kù)存均創(chuàng)紀(jì)錄高位。其中，原油庫(kù)存總量增加590萬(wàn)桶至11.30億桶，為美國(guó)能源情報(bào)署1990年開(kāi)始公布一周庫(kù)存數(shù)據(jù)以來(lái)的最高水平。自6月初以來(lái)，美國(guó)的商業(yè)石油庫(kù)存已增加4000萬(wàn)桶。同時(shí)EIA稱，截至8月20日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存增加411萬(wàn)桶，至3.5828億桶，美國(guó)煉廠產(chǎn)能利用率下滑2.3%，至87.7%。美國(guó)每日原油進(jìn)口量增加320,000桶，至985萬(wàn)桶。
圖為美國(guó)煉廠開(kāi)工率走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：瑞達(dá)期貨）