2010-9-16 來(lái)源:期貨日?qǐng)?bào)
關(guān)鍵詞：LLDPE 制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)
上周四上午早盤9點(diǎn)20分至9點(diǎn)30分間，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)出現(xiàn)多品種“集體跳水”事件，其中LLDPE主力合約盤中最低價(jià)更是打到了跌停價(jià)附近，如果從開盤價(jià)算起，跌幅接近6%，重倉(cāng)做多的投資人面臨資金腰斬的困境。雖然事后市場(chǎng)中充滿了各種傳言，然而這些傳言對(duì)于虧損的投資人來(lái)講卻于事無(wú)補(bǔ)，畢竟那是已經(jīng)過(guò)去了的事情，我們需要做的，一是從中得到重倉(cāng)交易的教訓(xùn)并在以后的交易中堅(jiān)持輕倉(cāng)原則，二是收拾心情，調(diào)整心態(tài)，繼續(xù)客觀分析市場(chǎng)行情以備下次交易。那么，LLDPE后市走勢(shì)將會(huì)如何演繹呢？
一、旺季需求對(duì)抗產(chǎn)能擴(kuò)張
目前正處秋冬農(nóng)膜備貨期，也正是所謂的需求旺季。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，塑料薄膜在1—7月的累計(jì)產(chǎn)量同比增加了18%，農(nóng)膜1—7月的累計(jì)產(chǎn)量同比上升27%，而PE方面，據(jù)估算2009年下半年至今投產(chǎn)的新增產(chǎn)能約315萬(wàn)噸，其中全密度裝置產(chǎn)能約225萬(wàn)噸，假設(shè)新建全密度裝置的40%用來(lái)生產(chǎn)LLDPE，那么LLDPE的新增產(chǎn)能約有90萬(wàn)噸，如此推算，農(nóng)膜需求量增加這一“利多”基本抵消了LLDPE供應(yīng)量增加導(dǎo)致的“利空”，供需相對(duì)平衡，多空基本勢(shì)均力敵。這也正是進(jìn)入8月以來(lái)，LLDPE價(jià)格始終總體維持在10200—10750元/噸的箱體振蕩格局的原因。如此看來(lái)，要么農(nóng)膜備貨期過(guò)去，要么LLDPE近期增產(chǎn)或減產(chǎn)，否則目前相對(duì)平衡的市場(chǎng)狀態(tài)就難以打破。不過(guò)，因?yàn)楫a(chǎn)量數(shù)據(jù)基本都屬月度數(shù)據(jù)，LLDPE近期到底是大幅增產(chǎn)還是大幅減產(chǎn)，最早也要到10月中旬才會(huì)明了，而屆時(shí)農(nóng)膜也已經(jīng)過(guò)了備貨期了。所以，基本供需狀況在10月中旬之前很難出現(xiàn)明顯變化，而國(guó)慶長(zhǎng)假后的交易時(shí)間也就成了相當(dāng)重要的時(shí)間窗口，由目前算，大概還有4周，減去中間的中秋國(guó)慶假日，也就接近3周工作日的時(shí)間。
二、經(jīng)濟(jì)增速放緩不改增長(zhǎng)本質(zhì)
日前，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)(CFLP)發(fā)布的8月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.7%，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，這個(gè)數(shù)據(jù)不僅結(jié)束了今年二季度以來(lái)連續(xù)3個(gè)月的下滑勢(shì)頭，而且還是2009年3月以來(lái)連續(xù)第18個(gè)月站在50%警戒線上方。此外，這個(gè)數(shù)據(jù)不僅驗(yàn)證了市場(chǎng)上關(guān)于我國(guó)下半年經(jīng)濟(jì)增速放緩的傳言，更說(shuō)明目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)依然處于增長(zhǎng)勢(shì)頭中。既然經(jīng)濟(jì)仍處于增長(zhǎng)勢(shì)頭中，那么人們對(duì)于未來(lái)的預(yù)期就依然比較樂觀，在資本市場(chǎng)中，尤其是在買漲不買跌心理較重的我國(guó)商品期貨市場(chǎng)，這種樂觀的預(yù)期更是直接體現(xiàn)在商品價(jià)格的上漲上。近期，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境相對(duì)平穩(wěn)，市場(chǎng)投資人的心理也相對(duì)比較樂觀，如此也就不難理解7月以來(lái)商品市場(chǎng)的反彈走勢(shì)了，對(duì)于后市，筆者認(rèn)為，只要不發(fā)生大的惡性影響經(jīng)濟(jì)風(fēng)向標(biāo)的事件，人們終究還是樂觀的，資本市場(chǎng)還是偏多的。
三、振蕩結(jié)束的時(shí)間窗口未到，總體漲勢(shì)未變
資金方面，目前LLDPE主力合約的持倉(cāng)已超20萬(wàn)手，上周三峰值更是近30萬(wàn)手，刷新了單個(gè)合約的歷史持倉(cāng)記錄高點(diǎn)，這不僅說(shuō)明多空雙方興趣濃厚，而且還說(shuō)明多空分歧很大。從目前市面上的言論看，無(wú)非多頭的理由是通脹預(yù)期，而空頭的理由是供應(yīng)過(guò)剩。這是一個(gè)典型的流動(dòng)性與供需博弈的局面，而雙方重兵屯守目前價(jià)格區(qū)間的目的不會(huì)只為了價(jià)格區(qū)間的拉鋸戰(zhàn)，后市雙方必然需要決出勝負(fù)以定盈虧。目前只是暴風(fēng)雨來(lái)臨前的短暫平靜。
周線圖上看，目前1101合約已經(jīng)連續(xù)收了6根十字線，總體保持振蕩態(tài)勢(shì)，5周均線為價(jià)格振蕩中樞，10周線則為價(jià)格振蕩底部支撐。技術(shù)指標(biāo)方面，目前周線級(jí)別的MACD值仍為正值，而且日線級(jí)別的MACD指標(biāo)自7月末以來(lái)一直都站上零軸上方，也就是說(shuō)，近期市場(chǎng)仍處多頭市場(chǎng)中，但短期日線級(jí)別MACD的死叉向下又驗(yàn)證了短期的回調(diào)，考慮到持續(xù)增加的持倉(cāng)量暗示的多頭反擊預(yù)期，筆者認(rèn)為，此次回調(diào)不太可能擊穿振蕩區(qū)間下沿。
綜上，筆者認(rèn)為，在國(guó)慶長(zhǎng)假前LLDPE期價(jià)很難有效突破10200—10750這個(gè)箱體區(qū)間，而后市只要長(zhǎng)假期間不發(fā)生惡性的影響經(jīng)濟(jì)風(fēng)向標(biāo)的事件，通脹話題仍將是資本市場(chǎng)的最愛，而LLDPE則很有可能選擇屆時(shí)向上突破。交易策略方面，我們認(rèn)為，小資金在目前振蕩區(qū)間內(nèi)可采用高拋低吸的振蕩交易策略，即在10250附近做多，10750附近做空，待到價(jià)量倉(cāng)配合完美的突破箱體區(qū)間范圍時(shí)，可采用追市策略。