橡膠
對橡膠制品企業(yè)的套期保值服務(wù)
對于橡膠制品企業(yè)來說，主要風(fēng)險在于原料采購成本，采購成本的構(gòu)成直接關(guān)系到企業(yè)的生產(chǎn)利潤，同時還存在一定的周轉(zhuǎn)庫存，其價值也隨著市場價格而變動。出于連續(xù)生產(chǎn)的需要，企業(yè)庫存通常處于滾動狀態(tài)，即無論橡膠價格處于熊市還是牛市，均保持一定數(shù)量的庫存，以持續(xù)經(jīng)營攤薄高位庫存成本，同時維持連續(xù)生產(chǎn)的需要。
對于橡膠制品企業(yè)來說，熊市采購不成問題，此時貨源充足，現(xiàn)貨價格也可能更低；但在牛市格局中，貿(mào)易商及原料供應(yīng)商經(jīng)常囤積居奇，此時進(jìn)行庫存滾動操作可以避免采購成本失去控制。但是，這種方式也有缺點，當(dāng)市場情況不利時，其庫存承擔(dān)損失的可能性也更大，具體表現(xiàn)在：處于熊市中時，執(zhí)行長期采購合同給供貨企業(yè)的價格高于市場價格；處于牛市中時，執(zhí)行長期供貨合同給下游企業(yè)的價格低于市場價格；庫存在熊市中價值不斷下降。由于橡膠制成品價格相對穩(wěn)定，合理的周轉(zhuǎn)庫存縮水不會給企業(yè)經(jīng)營帶來大的風(fēng)險，所以按照此套保思路來操作利大于弊。
對貿(mào)易企業(yè)的套期保值服務(wù)
對于貿(mào)易商來說，無論進(jìn)貨還是銷售，兩邊都是敞口，價格風(fēng)險暴露很大，同時還有一定庫存，其價值也隨著市場價格而變動。當(dāng)前我國橡膠貿(mào)易企業(yè)的經(jīng)營大體上分兩種思路：一是行情主導(dǎo)型；二是庫存滾動型，即無論價格漲跌，均保持一定數(shù)量庫存，以持續(xù)經(jīng)營攤薄高位庫存成本。
這兩種經(jīng)營方式各有優(yōu)缺點，缺點主要在于，第一種方式企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險較大，第二種方式資金占用較多。從行業(yè)地位來說，第二種方式經(jīng)營的企業(yè)其行業(yè)地位更穩(wěn)固，只要經(jīng)營得當(dāng)，其市場占有率會不斷擴(kuò)大。對于資金實力雄厚的貿(mào)易企業(yè)，采用此種方式似乎優(yōu)點更多。但是，這種方式最主要的缺點在于，當(dāng)市場情況不利時，其承擔(dān)損失的可能性也更大。具體表現(xiàn)在：處于熊市中時，執(zhí)行長期采購合同給供貨企業(yè)的價格高于市場價格；處于牛市中時，執(zhí)行長期供貨合同給下游企業(yè)的價格低于市場價格；庫存在熊市中價值不斷下降。為了化解以上風(fēng)險，合理的套期保值要力爭做到：在熊市中按約定價執(zhí)行采購合同，同時企業(yè)利用期貨盈利；在牛市中按約定價執(zhí)行供貨合同，同時企業(yè)也利用期貨盈利；通過期貨和現(xiàn)貨的滾動操作，使存貨成本保持相對地位�？傮w來說，爭取每筆涉及套期保值的交易都能使現(xiàn)貨的虧損通過期貨盈利來彌補。
隨著交易量和持倉量的逐步擴(kuò)大，滬膠期貨正在為我國爭取更多的國際膠市定價權(quán)。滬膠期貨目前較真實地反映了供給和需求情況及變化趨勢，滬膠期貨具備明顯的規(guī)避現(xiàn)貨經(jīng)營風(fēng)險的作用，促進(jìn)了天膠產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)經(jīng)營模式和盈利模式的改變。
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（苒兒）