圖24：PTA月度進口量圖
圖為PTA月度進口量圖。（圖片來源：廣發(fā)期貨）
從近年的進口數(shù)據(jù)來看，PTA月進口量呈現(xiàn)穩(wěn)步下降的趨勢。今年7月與8月的進口量分別為38.68萬噸、37.14萬噸。在開工率方面，6月以來，PTA生產(chǎn)設(shè)備的整體開工率維持在85%-92%，按年產(chǎn)能1500萬噸計算，估計下半年的月產(chǎn)量在106萬噸-115萬噸，下半年的月均進口量預(yù)計不會超過40萬噸，所以供應(yīng)量大約在146萬噸-155萬噸�？紤]到2008年下半年金融危機爆發(fā)，預(yù)計今年的消費量在2008年的水平之上，但不會超過2007年1579.2萬噸的水平，估算約為1520萬噸左右。由于下半年的PTA需求要好于上半年，所以估計下半年月均需求在140萬噸左右，其中8月-10月份的消費量預(yù)計在150萬噸以上，11月消費量預(yù)計低于130萬噸，12月預(yù)計在125萬噸以下。
經(jīng)過以上計算，我們可以得出這樣的結(jié)論：8-10月份PTA供應(yīng)接近平衡，且供應(yīng)略有偏緊；10-11月，則是供略過于求；12月以后，如果按照目前的開工率與進口量計算，將會供過于求，超出約20萬噸。所以，對于第四季度策略，從PTA供應(yīng)方面要考慮三方面因素：1、開工率能否及時下調(diào)；2、進口量是否繼續(xù)收窄；3、重慶蓬威石化90萬噸產(chǎn)能年內(nèi)是否能投入運營。
PTA利潤偏高，有下調(diào)空間
另一個值得關(guān)注的問題是目前PTA較高的利潤水平。在8月份后，PX價格急速下滑，下滑速度大大超過PTA價格的下滑速度，結(jié)果導(dǎo)致PTA雖然價格下跌，但是每噸利潤率卻在上升。
不過，由于我國許多PTA生產(chǎn)企業(yè)采用PX合同貨，所以我們用合同貨作為標(biāo)桿來探討成本因素可能更接近于事實。據(jù)悉，9月份、10月份美孚合同供貨結(jié)算價報1040美元/噸、840美元/噸，按照通用的計算公式，PTA=PX*0.7876*匯率+1200，對應(yīng)PTA生產(chǎn)成本6683元/噸、5717元/噸。按照10月中旬7000元/噸左右的PTA現(xiàn)貨價格，當(dāng)前每噸PTA有超過1200元的利潤，所以在此生產(chǎn)利潤引導(dǎo)下，PTA生產(chǎn)廠家下調(diào)開工率的意愿較低。反觀下游滌綸化纖產(chǎn)業(yè)，利潤普遍較低，甚至有些產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域出現(xiàn)虧損，所以從產(chǎn)業(yè)鏈長期穩(wěn)定的角度看來，有利潤重新分配的需要。