ST鈦白[0.000.00%]的前身為中核404有限公司(下稱中核404)所屬二級獨(dú)立核算生產(chǎn)單位鈦白分廠。
1999年5月，中核404向國家經(jīng)貿(mào)委提出對鈦白分廠實施債轉(zhuǎn)股股權(quán)的申請，經(jīng)批準(zhǔn)后被列入全國首批108家債轉(zhuǎn)股企業(yè)名單。
同年12月27日，中核404與信達(dá)資產(chǎn)、中國東方資產(chǎn)管理公司(下稱東方資產(chǎn))簽訂《中核甘肅華原企業(yè)總公司債轉(zhuǎn)股協(xié)議》。
2000年6月8日，經(jīng)貿(mào)委批準(zhǔn)鈦白分廠債券轉(zhuǎn)股權(quán)方案，12月，中核工業(yè)集團(tuán)公司批復(fù)對甘肅華原鈦白分廠進(jìn)行股份制改造。
2001年1月，經(jīng)貿(mào)委批復(fù)同意設(shè)立中核華原鈦白股份有限公司，2月23日，公司在甘肅省工商局注冊登記，股份公司設(shè)立發(fā)起人為中核404、信達(dá)資產(chǎn)、東方資產(chǎn)、大唐八〇三發(fā)電廠、甘肅礦區(qū)糧油購銷公司。
2006年8月30日，原二股東東方資產(chǎn)于蘭州舉辦“中核華原鈦白股份有限公司債權(quán)及股權(quán)公開競價轉(zhuǎn)讓會”，公開轉(zhuǎn)讓持有的3920.8萬股(占總股本的30.16%)及債權(quán)1994.34萬元，北京嘉利九龍商城有限公司(下稱嘉利九龍)最終以11300萬元總價競標(biāo)成交。
2007年7月，ST鈦白公開發(fā)行6000萬股，發(fā)行后總股本19000萬股，信達(dá)資產(chǎn)持有7647.9萬股，占40.25%;二股東嘉利九龍持有3920.8萬股，占20.64%;中核404持有1366.3萬股，占7.19%。
雖然ST鈦白完成股份制改造，但卻無法改變其與生俱來的先天性致命缺陷。
首先，ST鈦白最初成立是出于中核404為減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)，轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，進(jìn)行債轉(zhuǎn)股的“軍轉(zhuǎn)民”公司。公司股份制改造之時，母公司中核404以原鈦白分廠的凈資產(chǎn)折股出資，其他兩家較大的發(fā)起人為資產(chǎn)管理公司，均以債務(wù)折股，另外兩家發(fā)起人也只分別投入50萬元現(xiàn)金，公司設(shè)立時基本延續(xù)原鈦白分廠的資產(chǎn)狀況。
其次，ST鈦白自身不擁有原料礦產(chǎn)資源，主要原材料鈦精礦必須從云南、四川等區(qū)域外市場采購，而產(chǎn)品銷售市場又主要分布在我國東部地區(qū)，原料采購、產(chǎn)品銷售運(yùn)輸成本高，特別是公司生產(chǎn)加工廠區(qū)建立在甘肅河西地區(qū)戈壁腹地的原母體中核404(對外統(tǒng)稱甘肅礦區(qū))范圍內(nèi)，由于涉及核軍工等秘密信息，至今仍實行高度的行政管制，與外界基本隔離，客觀上限制了公司及時獲取市場信息及公開、自由應(yīng)對市場變化的能力。
更重要的是，大股東和原母體公司利益訴求與上市公司的發(fā)展壯大不相一致。信達(dá)資產(chǎn)雖為公司大股東，但按規(guī)定，資產(chǎn)管理公司階段性持股后必須退出，信達(dá)資產(chǎn)自然沒有對ST鈦白予以更多扶持的積極性，而母體公司中核404在對鈦白分廠剝離改制時，已將全部資產(chǎn)和人員分離，雖然ST鈦白的生產(chǎn)廠區(qū)仍在中核404范圍內(nèi)，但由于持股比例較低，母體亦不愿意承擔(dān)過多的責(zé)任對其予以支持。
2008年虧損2.68億元，2009年預(yù)計虧損1.1億-1.2億元的ST鈦白，終于迎來了新一輪救亡圖。
2008年11月，距ST鈦白上市僅一年又四個月，信達(dá)資產(chǎn)曾與天津臨港投資控股有限公司謀劃資產(chǎn)重組事宜。但是，臨港投資與擬注入資產(chǎn)的其他三方股東反復(fù)溝通后，因其他股東不同意放棄優(yōu)先購買權(quán)被迫終止重組后續(xù)工作。
信達(dá)資產(chǎn)之所以一再謀求ST鈦白的重大資產(chǎn)重組，除迫于社會輿論對公司當(dāng)年上市主營業(yè)務(wù)業(yè)績巨幅下滑、上市次年嚴(yán)重虧損的巨大壓力外，還承受著來自監(jiān)管層對ST鈦白命運(yùn)高度關(guān)注的重壓。
今年3月，甘肅證監(jiān)局出具的《中核華原鈦白股份有限公司監(jiān)管案例》報告指出，應(yīng)敦促ST鈦白兩大股東，特別是高層決策者，中國核工業(yè)集團(tuán)公司、信達(dá)資產(chǎn)要本著為1100多名職工負(fù)責(zé)，維護(hù)當(dāng)?shù)厣鐣�(wěn)定的原則，將上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給有實力的公司以徹底解決ST鈦白的出路。
監(jiān)管部門大力推動ST鈦白重組再生的背后，除維護(hù)當(dāng)?shù)厣鐣�(wěn)定，還有不能讓為我國核工業(yè)貢獻(xiàn)兩代青春的中核人承擔(dān)軍轉(zhuǎn)民失敗成本的深層考慮，通過挽救ST鈦白以體現(xiàn)制度的人性化。
但在對沉淪的ST鈦白一系列救助行動背后，信達(dá)資產(chǎn)卻在借助這種特殊制度安排，與中國證券市場法律法規(guī)展開對抗博弈。