圖為滬膠與原油走勢(shì)對(duì)比圖。（圖片來(lái)源：中瑞金融）
7、技術(shù)因素
綜觀滬膠數(shù)據(jù)歷史走勢(shì)區(qū)間基本在8000至30000元之間。08年年底在金融危機(jī)的沖擊下，滬膠一度跌至9000元下方，隨后震蕩回升。09年上半年基本就是逐級(jí)抬升交易區(qū)間。目前15000元的價(jià)格，只有最高位的一半，長(zhǎng)期圖表上看處于區(qū)間的偏下方。中期來(lái)看，期價(jià)的低點(diǎn)不斷上移，下行空間不大。近期一直在15000元上下震蕩，中期來(lái)看向上拓展空間的概率遠(yuǎn)大于向下。從交易所盤后持倉(cāng)分析來(lái)看，總持倉(cāng)呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，目前接近最高峰，顯示資金流入加速。未來(lái)波動(dòng)空間和頻率將會(huì)加大。多空席位排名來(lái)看，3月份以后呈現(xiàn)凈空占據(jù)優(yōu)勢(shì)。這主要是由于期價(jià)上漲過(guò)快，期貨遠(yuǎn)高于現(xiàn)貨的價(jià)差水平，使得賣空套保積極。但預(yù)計(jì)隨著期現(xiàn)價(jià)差的減小，凈空數(shù)量也將減少。而中期投機(jī)資金的大量介入，將會(huì)出現(xiàn)凈空轉(zhuǎn)變?yōu)閮舳�。顯然，目前市場(chǎng)只是處于恢復(fù)期，還未到復(fù)蘇期。但隨著時(shí)間的推移，市場(chǎng)人氣有望在下半年進(jìn)入復(fù)蘇期，期價(jià)也有望再上一個(gè)臺(tái)階。技術(shù)圖表顯示，下半年向上的空間可達(dá)17500元以上。
圖為滬膠前20名多空持倉(cāng)走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：中瑞金融）
三、觀點(diǎn)總結(jié)
綜上所述，我們得出以下觀點(diǎn)結(jié)論：首先，由于天膠本身的供給彈性較小，國(guó)外減產(chǎn)國(guó)內(nèi)增產(chǎn)，相互抵消后，整體產(chǎn)量可能略有減少。但因?yàn)樾枨笫芙鹑谖C(jī)影響也將有所減少，這使得供需狀態(tài)并沒(méi)有產(chǎn)生較大變化，其對(duì)市場(chǎng)的影響偏向中性。其次，現(xiàn)貨方面由于國(guó)內(nèi)外政策護(hù)價(jià)措施的執(zhí)行，以及合成膠和復(fù)合膠有望保持堅(jiān)挺，都對(duì)現(xiàn)貨標(biāo)膠產(chǎn)生強(qiáng)有力的支撐，現(xiàn)貨向下調(diào)整的空間十分有限。再者，從炒作題材來(lái)看，上半年膠價(jià)更多的是受到外部因素的影響，而下半年的炒作將更多的來(lái)自天膠本身的因素。第四，從行情性質(zhì)來(lái)看，上半年屬于恢復(fù)期，即上漲是對(duì)之前超跌的修正。而下半年的行情將屬于復(fù)蘇期，即行情動(dòng)力來(lái)源于天膠本身因素的驅(qū)動(dòng)。第五，對(duì)于下半年行情看法，筆者認(rèn)為天膠向上的概率比向下的概率大，做多的機(jī)會(huì)比做空的機(jī)會(huì)多�？傮w上，建議逢低做多為主，中期目標(biāo)17500元以上。