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　　節(jié)后受到外盤走勢提振，滬膠繼續(xù)補漲行情，但由于我國再次提高存款準備金以及美聯(lián)儲上調(diào)貼現(xiàn)率等利空籠罩，補漲行情曇花一現(xiàn)，天膠市場陷入震蕩。筆者通過考量內(nèi)外部因素，認為天膠行情轉(zhuǎn)折時間窗口已漸行漸近。
　　我們從流動性投放的兩個層面(新增信貸和外部流動性)來觀察，流動性的確在趨緊，并已經(jīng)出現(xiàn)了拐點。另外，目前美元正在展開一波中等級別的反彈，而美元指數(shù)的走強也會減弱熱錢流入的動力。
　　目前全球天膠主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)淡季接近尾聲。國內(nèi)云南正準備迎接本月中下旬的新膠開割，泰國南部產(chǎn)區(qū)和馬來西亞等產(chǎn)區(qū)也在2月陸續(xù)停割，預(yù)計4月后東南亞產(chǎn)區(qū)也將開始逐步開割。根據(jù)天然橡膠國生產(chǎn)協(xié)會最新報告表明，如果2010年全球天膠主產(chǎn)區(qū)天氣趨于正常，預(yù)計屆時全球天膠產(chǎn)量將會比2009年增加30萬噸至970萬噸。
　　對于天膠來說，下游汽車消費是其價格上漲的內(nèi)在引擎。在我國出臺的舊車換現(xiàn)金計劃和購車稅收優(yōu)惠政策的提振下，2010年1月汽車產(chǎn)銷延續(xù)了上年良好發(fā)展勢頭，產(chǎn)銷雙超160萬輛，刷新歷史最高紀錄，銷量增長明顯高于產(chǎn)量，同比保持高速增長。
　　深入分析可以發(fā)現(xiàn)，造成今年1月汽車產(chǎn)銷兩旺的原因是去年結(jié)轉(zhuǎn)下來的訂單。盡管2010年國家繼續(xù)從政策上促進汽車消費，并且已經(jīng)降低進口煙片膠和復(fù)合膠的關(guān)稅，但是由于2009年的高增長已透支了2010年的消費能力，因此2010年國內(nèi)汽車業(yè)高速增長勢頭恐難以為繼。
　　從天膠季節(jié)因素來看，每年第一季度是國內(nèi)天膠供應(yīng)淡季，隨后產(chǎn)量逐步恢復(fù)，第二季度末至第三季度進入全年供應(yīng)旺季。從滬膠近10年走勢看，3月中下旬至4月份行情轉(zhuǎn)折向下為大概率事件，且在新膠大量涌入市場時，常常會造成季節(jié)性價格低點。
　　綜合上述，筆者認為，2010年流動性寬松土壤已經(jīng)不再，再加上內(nèi)外供應(yīng)增加基調(diào)一致的共振，結(jié)合季節(jié)性走勢規(guī)律，筆者判斷天膠行情拐點已經(jīng)臨近，關(guān)注3月份時間窗口。