2.3 天膠進口下滑：
中國1 至8 月天然膠進口量同比降0.2%，其中8 月天然橡膠進口量為16 萬噸，環(huán)比增6%。2010 年1 至8 月，中國進口天然橡膠(包括膠乳)114 萬噸，較2009 年同期下滑0.2%。1 至8 月中國進口合成橡膠(包括膠乳)1,066,589 噸，較2009 年同期的961,622 噸增長10.9%，其中8 月進口量環(huán)比增6%至109,140 噸。通過分析，我們發(fā)現(xiàn)今年天膠進口量自3 月份起同比開始萎縮，特別是4 月以及5 月份進口量大幅縮減，一方面源自國產(chǎn)膠的規(guī) 模上市以及國家拋儲影響，另一方面天膠內(nèi)外價格懸殊，貿(mào)易商進口意愿降低。
圖表 6：我國天膠月度進口量
圖為我國天膠月度進口量走勢圖。（圖片來源：易貿(mào)，宏源期貨研究中心）
3.下游汽車將迎來年底需求旺季
3.1 全球汽車銷售恢復(fù)活力
天膠消費中輪胎類占比為70%，汽車銷量集中反映天膠消費狀況。8 月起，全球汽車銷量開始恢復(fù)活力。
印度天膠消費占全球的10%，2010/11 財年天然橡膠進口量料較之前預(yù)估增加43%，超過10 萬噸，之前預(yù)計印度2010-11 財年進口天然橡膠70,000 噸。由于日產(chǎn)汽車和大眾汽車等車企在印度市場上推出的一系列新產(chǎn)品刺激了銷量，8 月印度市場乘用車銷量為160,794 輛，與去年同期相比增長了33%。這已經(jīng)是印度乘用車銷量連續(xù)第19 個月實現(xiàn)增長。輪胎制造業(yè)對天然橡膠的需求約占該國橡膠需求總量的六成，估計未來數(shù)月，該國的天然橡膠供需缺口將擴大，因在2011 年3 月之前該國汽車銷售料維持兩位數(shù)的增幅。
圖表 7：天膠用途占比
圖為天膠用途占比走勢圖。（圖片來源：易貿(mào)，宏源期貨研究中心）
日本天膠消費全球占比為7%，受益于日本政府節(jié)能環(huán)保車型補貼政策，8 月日本車市實現(xiàn)連續(xù)第13 個月增長。8 月韓國(天膠消費占比為4%)汽車銷量同比上漲28.8%。8 月，美國(天膠消費占比為7%)市場汽車銷量折合年率為1080 萬輛，低于7 月份的1160 萬輛。
8 月澳大利亞新車銷量同比上漲12.1%，8 月南非國內(nèi)汽車銷量同比上漲35.6%。
圖表 8：各國天膠消費占比圖
圖為各國天膠消費占比走勢圖。（圖片來源：ANRPC，宏源期貨研究中心）
3.2 國內(nèi)汽車產(chǎn)售步入旺季
汽車行業(yè)在經(jīng)歷7 月銷售谷底之后，已提前進入銷售旺季，8 月份我國汽車產(chǎn)量完成120.42 萬輛，環(huán)比下降2.74%，同比增長10.15%。雖然產(chǎn)量環(huán)比下滑依舊，但銷量卻出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。8 月份，我國汽車銷量完成121.55 萬輛，環(huán)比增長15.09%，同比增長55.72%。汽車銷售迎來“金9 銀10”，歷史數(shù)據(jù)顯示，9 月份銷售環(huán)比8 月份一般會增長20%左右。
同時，汽車庫存逐月增長的勢頭也在8 月份得到遏制，當(dāng)月汽車庫存周期為57 天，較7月份減少1 天，降至今年最低值，缺車現(xiàn)象有所增加。
圖表 9：我國2007-2010 年汽車月度產(chǎn)量圖
圖為我國2007-2010 年汽車月度產(chǎn)量走勢圖。（圖片來源：中汽協(xié)，宏源期貨研究中心）
自去年至今，國家政策對車市的拉動作用越來越明顯，今年的節(jié)能惠民政策將成為“金9 銀10”行情的助推器。132 款節(jié)能汽車8 月份的銷量為12.96 萬輛，較7 月份增長32個百分點，明顯高于轎車的總體增長水平。從歷史數(shù)據(jù)來看，四季度是汽車銷售的季節(jié)性高峰，汽車進入銷售旺季有助于推動滬膠價格上漲。