第一部分近期行情回顧
圖1：美原油3 月合約日K 線圖
圖為美原油3 月合約日K 線走勢圖。（圖片來源：文華財經(jīng)）
圖2：大連PVC1105 合約日K 線圖
圖為大連PVC1105 合約日K 線走勢圖。（圖片來源：文華財經(jīng)）
去年底至本月初，國內(nèi)PVC 主力1105 合約圍繞8500 元/噸的整數(shù)關(guān)口展開了9 個交易日的震 蕩運行。然而，在1 月7 日大幅下跌之后，PVC 的震蕩區(qū)間出現(xiàn)了明顯下移，近期基本上處于 8000-8300 元/噸的區(qū)間，整體上呈現(xiàn)出上有壓力、下有支撐的局面。并且，筆者認為，這樣的局面 在節(jié)前及節(jié)后一段時間里將很難改變，一方面是由于電石價格的企穩(wěn)導(dǎo)致生產(chǎn)企業(yè)出廠價堅挺，進 而對PVC 期價構(gòu)成底部支撐；另一方面，下游需求的疲軟以及套保盤的打壓將對PVC 期價構(gòu)成明 顯的壓制。
第二部分影響因素分析
一、電石產(chǎn)量逐步下降，成本支撐明顯
作為一個產(chǎn)能過剩的品種，PVC 成本定價的特點較為突出。去年7 月份之后，在國家節(jié)能減 排力度不斷加大的影響下，國內(nèi)主要電石生產(chǎn)企業(yè)的開工率明顯下降，進而造成電石供應(yīng)短缺的局 面，電石價格一路上漲，電石法PVC 生產(chǎn)企業(yè)出于成本的考慮被迫提高出廠價，從而進一步帶動 現(xiàn)貨價格。據(jù)統(tǒng)計，2010 年12 月份國內(nèi)電石產(chǎn)量為109.5 萬噸，較11 月份的99.8 萬噸增加9.7 萬噸，較去年同期下降15.2%。國內(nèi)1-12 月份累計電石產(chǎn)量為1462.4 萬噸，較去年同期下降0.2%。
另外，盡管國內(nèi)電石的總產(chǎn)能依然過剩，但是與前幾年相比，已經(jīng)有了較為明顯的改善，一方面是 國家對于電石新增產(chǎn)能的門檻不斷提高，另一方面國家正逐步淘汰落后產(chǎn)能，市場預(yù)計2010 年電 石淘汰總量超過100 萬噸，因此在“十一五”計劃期間，國內(nèi)電石實際累計淘汰落后產(chǎn)能將達到近 380 萬噸，幾乎較原計劃的200 萬噸翻了一番。正是由于國家的整頓力度不斷加大，電石價格已經(jīng) 出現(xiàn)了穩(wěn)步走高的局面，盡管國內(nèi)電石平均價格自去年的近4500 元/噸的高點回落至目前的近3900 元/噸，但是仍較去年年初的3200 元/噸高出不少。因此，正是出于電石成本高企的考慮，筆者認為，國內(nèi)PVC 的價格將受得到一定的底部支撐。
圖3：國內(nèi)電石產(chǎn)量
圖為國內(nèi)電石產(chǎn)量走勢圖。（圖片來源：Wind資訊，上海中期）
2010年的下半年，國內(nèi)的電石產(chǎn)量明顯要低于2009年和2007年，這主要得益于國內(nèi)節(jié)能減排力度的加大以及落后產(chǎn)能的淘汰。