編者按：盡管近幾日A股市場稍有企穩(wěn)跡象，但個股交投仍然十分冷清，在弱市的之中，處于“估值洼地”的個股就成機構投資者的避風港，當前A股市場整體動態(tài)市盈率僅為15.93倍，已低于2300點時的16.34倍的整體估值水平。在申萬23個一級行業(yè)板塊中，化工行業(yè)的最新動態(tài)市盈率為 18.34倍，與2010年7月2日的2319.74點時相比動態(tài)市盈率回落0.84，該行業(yè)有62只個股的動態(tài)市盈率回落至2300點附近。近兩天股指有所企穩(wěn)，上述行業(yè)的22只個股受到上億資金的熱捧，隨著半年報披露日期逐漸接近，今年中期業(yè)績超預期且估值回落股更能吸引多頭資金的關注。
化工 近三成個股估值低于2300點
《證券日報》市場研究中心和WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，化工行業(yè)共有238只個股，最新動態(tài)市盈率為18.34倍，與2010年7月2日的 2319.74點時相比動態(tài)市盈率回落0.84。其中，上述行業(yè)個股有62只的動態(tài)市盈率回落到2300點的水平，占比26.05%，6月20日以來有 22只估值回落股受到資金的追捧，累計凈流入資金約1.22億元。這就意味著此行業(yè)處于“估值洼地”，投資價值凸顯。
具體來看，最新動態(tài)市盈率在100倍以下的個股有33只，最新動態(tài)市盈率在50倍至100倍之間的個股有59只，最新動態(tài)市盈率在30倍至50 倍之間的個股有71只，最新動態(tài)市盈率在30倍以下的個股有52只。其中，*ST嘉瑞（0.69倍）、ST金化（2.58倍）、*ST化工（3.04 倍）、中國石化（9.25倍）、德美化工（10.14倍）、桐昆股份（10.59倍）、勝利股份（13.32倍）、*ST得亨（13.54倍）、浙江龍盛（14.58倍）、榮盛石化（16.81倍）、史丹利（18.08倍）、閏土股份（18.93倍）、美達股份（19.20倍）、湖北宜化（19.31 倍）、天利高新（19.51倍）和英力特（19.92倍）等16只個股的最新動態(tài)市盈率低于20倍。
比較典型的是天利高新，該股最新動態(tài)市盈率為19.51倍，與2010年7月2日的2319.74點時相比動態(tài)市盈率回落19.98倍，最新股價11.13元，4月19日以來跌幅28.76%，6月20日以來股價下跌0.71%，盡管近期資金呈現(xiàn)凈流出，但該股的業(yè)績依舊在增長。公司表示，一季度公司營業(yè)收入較上年同期增加81.38%。主要系本期己二酸產品銷售數(shù)量和銷售價格比上年同期增加所致。因公司己二酸、甲乙酮產品銷售價格較上年同期上升，且己二酸產品銷量較上年同期增長，根據(jù)公司目前產品銷售情況及化工市場價格走勢，預計公司今年上半年的累計凈利潤較上年同期（2010年上半年凈利潤為8465.97萬元）相比有較大幅度的增長。銀河證券表示，天利高新的己二酸、甲乙酮引領公司業(yè)績高增長。從長期趨勢看，己二酸進口減少、出口增加高盈利狀況將持續(xù)較長時間。甲乙酮價格再創(chuàng)歷史新高，雖然甲乙酮價格波動較大，但甲乙酮價格漲幅遠高于成本，公司4萬噸甲乙酮裝置運行情況良好。公司地處新疆運費較高，但公司背靠獨山子大石化原料成本較低，新疆鐵路投資3100億支持公司業(yè)績高速增長，順丁橡膠項目還將給2012年帶來豐厚的增長，我們預測 2011-2012年盈利為0.88元和1.39元，繼續(xù)維持推薦投資評級。
值得注意的是，該行業(yè)共有33只個股的動態(tài)市盈率和市凈率都在回落2300點的水平，而中國石化（9566.53萬元）、長青股份（470.50萬元）、滄州明珠（307.90萬元）、永泰能源（152.57萬元）、雙象股份（88.59萬元）、樂通股份（49.72萬元）、國創(chuàng)高新（46.88萬元）、永太科技（29.52萬元）、三力士（26.93萬元）、寶通帶業(yè)（18.37萬元）、硅寶科技（14.35萬元）、三聚環(huán)保（9.10萬元）、九九久（2.39萬元）和新宙邦（1.97萬元）等15只化工股6月20日以來受到資金的青睞。
比較典型的是長青股份，該股最新動態(tài)市盈率為33.17倍，與2010年7月2日的2300點時相比動態(tài)市盈率回落15.10倍，而最新市凈率為2.33倍，也低于2300點的水平，兩者同時回歸價值投資基本出現(xiàn)。從該股的市場表現(xiàn)來看，長青股份4月19日以來股價下跌24.63%，最新收盤為 17.75元，6月20日以來股價上漲2.60%，凈流入資金約470.50萬元。公司表示，2011年1-6月預計歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長幅度為0%～30%；上年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤為5783.16萬元；業(yè)績變動的原因：募投項目年產500烯草酮原藥項目4月份正式投產，將形成公司新的利潤增長點；超募資金利息收入增加，財務費用減少。
化工行業(yè)景氣度上升 機構搶籌“估值洼地”股
《證券日報》市場研究中心和WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，化工行業(yè)近三年利潤增長分別為今年一季度303.33億元（同比增長40.05%）、 2010年1018.77億元（同比增長32.41%）、2009年769.38億元（同比增長118.76%、2008年351.69億元（同比減少 55.47%）。相對應的，每股收益也十分樂觀，今年一季度實現(xiàn)每股收益為0.1672元，而2010年為0.5629元、2009年0.4417元、 2008年0.1991元。通過對比發(fā)現(xiàn)，化工行業(yè)近三年業(yè)績持續(xù)增長，導致該行業(yè)的景氣度獲得上升。
在估值回歸到2300點附近的化工股中，持續(xù)三年業(yè)績實現(xiàn)增長且今年中期業(yè)績預喜的個股有15只。其中，海印股份、永泰能源、永太科技、聯(lián)化科技、太極實業(yè)、時代新材、英力特和齊翔騰達等8只化工估值回歸股今年中期業(yè)績預增，長青股份、雙象股份、三力士、禾欣股份、霞客環(huán)保等今年中期業(yè)績略增。
比較典型的是永泰能源，近三年凈利潤增長分別為今年一季度91.26%、2010年142.05%、2009年20.81%、2008年 2.58%，相對應的每股收益分別為今年一季度0.54元、2010年1.81元、2009年0.74元、2008年0.89元。目前，該股最新動態(tài)市盈率為49.53倍，與2300點時相比估值要低18.64倍，盡管估值仍然較高，但隨著業(yè)績穩(wěn)定增長，估值也將繼續(xù)回歸，6月20日以來流入152.57 萬元資金，在A股不斷探底的情況之下，資金呈現(xiàn)凈流入說明機構底部吸籌。公司表示，預計公司2011年上半年實現(xiàn)凈利潤與去年同期相比將大幅增長，主要原因系公司煤炭產量增長、非經常性損益增加所致，營業(yè)外收入同比增加主要系本期處置長期應付款所形成的收益；凈利潤同比增加主要系本期煤炭業(yè)務實現(xiàn)凈利潤增加以及處置長期應付款所致。
值得注意的是，在A股市場逐漸下跌的情況之下，化工行業(yè)部分個股受到機構資金的熱捧，這也是該行業(yè)景氣度回升，部分個股估值低于2300點且今年中期業(yè)績出現(xiàn)超預期是機構青睞的主因。統(tǒng)計顯示，持續(xù)三年業(yè)績實現(xiàn)增長且今年中期業(yè)績預喜的個股中，長青股份（470.50萬元）、永泰能源（152.57萬元）、雙象股份（88.59萬元）、國創(chuàng)高新（46.88萬元）和永太科技（29.52萬元）等5只估值回歸且中期業(yè)績超預期的個股受到機構資金的追捧。
國都證券表示，2010年國內塑料產量5830萬噸，占到全球消費量的四分之一。從近十年數(shù)據(jù)來看，塑料制品整體利潤水平呈現(xiàn)震蕩上行的趨勢。根據(jù)塑料行業(yè)“十二五”規(guī)劃，未來五年是塑料行業(yè)轉變經濟發(fā)展模式的重要階段。因此，高端塑料行業(yè)將逐漸受到重視。正是由于國內消費基數(shù)大，高端產品一旦實現(xiàn)量產，將會實現(xiàn)較大的飛躍。根據(jù)上市公司業(yè)務，暫且把高端塑料分成三大類：可降解塑料、薄膜塑料、結構泡沫材料�？山到馑芰鲜俏磥硭芰闲袠I(yè)的發(fā)展方向。在石化行業(yè)“十二五規(guī)劃”中，制定了節(jié)能減排、結構調整等戰(zhàn)略思想，發(fā)展新材料是重點領域之一，同時明確提高核能、風能、太陽能等能源的化工原材料配套水平，體現(xiàn)了科學發(fā)展的主題和轉變發(fā)展方式的主線。而塑料產品的可降解無疑是塑料產業(yè)綠色環(huán)保最大的發(fā)展方向；上市公司中金發(fā)科技和鑫富藥業(yè)算是目前產能比較大的生產企業(yè)，值得重點關注；在薄膜行業(yè)建議關注康得新、佛塑科技；結構泡沫材料建議關注天晟新材。
國信證券認為，國際市場需求旺盛，帶動國內鉀肥、尿素價格上行，近期化工產品價格漲幅超過2%：國際尿素8.89%，硫酸鉀(羅鉀)2.82%，丙烯腈2.09%。歐洲K+S鉀肥報價上漲10歐元/噸；巴西鉀肥價格上漲30美元/噸后的訂單累計達53萬噸；印度鉀肥談判仍無結果，5月進口量大幅下降至6.9萬噸。北美5月底氯化鉀庫存環(huán)比下降2.7萬噸，低于5年平均水平15%。下半年進口鉀肥合同上調價格預期強烈，帶動國內氯化鉀上周上漲50元至3150元/噸，硫酸鉀上漲100元至3650元/噸。占據(jù)全球產量和貿易量首位的中國尿素出口缺失，全球化肥需求旺盛，波羅的海尿素上漲40 美元至490 美元/噸，近一個月已累計漲幅21%，帶動國內尿素出廠價回升至2200元/噸。近期投資觀點：回避經濟緊縮風險，買入鉀肥板塊（鹽湖股份、冠農股份），關注氮肥板塊(湖北宜化、華魯恒升和魯西化工)。關注外墻保溫材料的阻燃標準提高的主題投資，利好PU和阻燃材料（煙臺萬華、紅寶麗、雅克科技）。大盤反彈可關注：白馬股煙臺萬華，中報業(yè)績超預期股票（氯堿企業(yè)英力特、濱化股份、內蒙君正、中泰化學，純堿企業(yè)雙環(huán)科技），景氣季節(jié)性高點的氮肥板塊，重組股神馬股份。