根據(jù)最近美國商務(wù)部宣布，10 月的商業(yè)庫存出現(xiàn)意料之外的環(huán)比上漲，結(jié)束了此前 13個(gè)月連續(xù)下滑的勢頭。企業(yè)銷售總額環(huán)比增長 1.1%，該數(shù)字已連續(xù)五個(gè)月上漲。銷售的穩(wěn)定增長也將鼓勵(lì)企業(yè)加大庫存，這不僅將推動(dòng)美國企業(yè)的產(chǎn)出增長，也有利于經(jīng)濟(jì)的整體復(fù)蘇。
以上數(shù)據(jù)來看，各國的救市政策已經(jīng)基本穩(wěn)住了經(jīng)濟(jì)的下滑，并逐漸步入復(fù)蘇步伐，而2010年的全球經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)跟隨09年的復(fù)蘇步伐繼續(xù)向好發(fā)展。根據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)最新預(yù)計(jì)，2009 年世界經(jīng)濟(jì)將下降1.1%，2010 年將恢復(fù)至增長3.1%左右。
目前來看世界宏觀經(jīng)濟(jì)是向好的，但是影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一些不確定因素也必須引起我們的重視，如貿(mào)易和投資保護(hù)主義泛濫，失業(yè)率仍居高不下，企業(yè)開工率不高等等，這都將會(huì)使經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的動(dòng)力不足，復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不牢固。
總體來說目前全球經(jīng)濟(jì)已透露出企穩(wěn)跡象，有助于緩解未來經(jīng)濟(jì)面臨的壓力，對市場投資情緒的緩解，也有一定促進(jìn)作用。但這并不意味復(fù)蘇道路變得容易，09年全球金融市場的升勢主要是由資金流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)，而不是建立在基本面的全面改善之上的，所以10年的復(fù)蘇之路也將充滿荊棘。
(二)天膠市場供需關(guān)系分析
從全球天膠供需關(guān)系來看，09年和10都將處于供不應(yīng)求的局面，特別是東南亞各國09年的減產(chǎn)以及惡劣天氣的影響使得供給趨緊，而2010年預(yù)計(jì)天膠供給將有所恢復(fù)；而在需求方面，中國今年火爆的汽車市場使得對輪胎的需求強(qiáng)勁，從而促使天膠需求增加，并帶動(dòng)全球需求的觸底回升，而2010年預(yù)計(jì)隨著全球經(jīng)濟(jì)的不斷復(fù)蘇向好，天膠的需求也將在09年的基礎(chǔ)上有所上升。據(jù)國際橡膠研究組織(IRSG)11月3日發(fā)布的報(bào)告預(yù)計(jì)，09年全球天然橡膠消費(fèi)量將同比減少5.2%至956萬噸，而2010年全球天然橡膠消費(fèi)量將增加1.6%至971萬噸。
圖7. 全球天膠供求情況
圖為全球天膠供求情況走勢圖。（圖片來源：格林期貨）
1、供給方面
在08年第四季度由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響導(dǎo)致全球膠價(jià)大跌。為此由9個(gè)國家組成的天膠生產(chǎn)國協(xié)會(huì)為了穩(wěn)定價(jià)格，決定減產(chǎn)30%以力保國際價(jià)格穩(wěn)定，9個(gè)產(chǎn)膠國的總產(chǎn)量達(dá)到970萬噸，占全球總產(chǎn)量的94%。而在09年的整個(gè)年度中，東南亞主要產(chǎn)膠國的產(chǎn)量不僅受減產(chǎn)計(jì)劃的影響而下降，而且更受今年以來盛行的暴風(fēng)雨以及地質(zhì)災(zāi)害的影響而導(dǎo)致產(chǎn)量下降明顯，導(dǎo)致全球供給出現(xiàn)趨緊。據(jù)ANRPC最新數(shù)據(jù)顯示，受減產(chǎn)和惡劣天氣的影響，09年占全球總產(chǎn)量69%的三個(gè)最大主產(chǎn)膠國泰國、印尼和馬來西亞的天然橡膠產(chǎn)量分別同比下降6.15%、5.7%和11.8%至290萬噸、259.4萬噸和95.1萬噸。另外印度天膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)也將同比下降6.13%至82.7萬噸。
圖8. 全球主要產(chǎn)膠國天膠產(chǎn)量(單位：萬噸)
圖為 全球主要產(chǎn)膠國天膠產(chǎn)量走勢圖。（圖片來源：格林期貨）
對于2010年的產(chǎn)量預(yù)計(jì)，在需求預(yù)期增長以及價(jià)格逐步回升的情況下，預(yù)計(jì)2010年全球天然橡膠的產(chǎn)量將有所上升，而ANRPC的最新數(shù)據(jù)也顯示東南亞地區(qū)各國2010年的天膠產(chǎn)量將會(huì)受種植面積的增加以及恢復(fù)正常的割膠狀態(tài)而相對09年有所增加。