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　　其次，社會庫存水平的比較。社會庫存是測定供需情況的間接指標(biāo)，明顯是在供需同向增長的情況下。當(dāng)前LLDPE社會庫存處于歷史高水平，現(xiàn)貨倉單和交易所倉單總量為25.1萬噸，庫存/產(chǎn)量比約為為0.32，而2009年同期庫存/產(chǎn)量比為0.09。這表明LLDPE供大于求情況仍較為嚴(yán)重。
　　交易所庫存方面，截止11月19日，大商品交易所PVC倉單快速增加，增至26681張，共計13.3萬噸(圖6)。當(dāng)前庫存水平遠(yuǎn)高于去年同期，且倉單大幅增加的第二個階段集中在9月份以來期現(xiàn)價格的快速擴大�，F(xiàn)貨庫存方面，截止10月29日，當(dāng)前總庫存量為34.87萬噸，LLDPE庫存為11.88萬噸，綜合庫容占用率52.99%，減少0.12個百分點(表1)。

圖6：大連商品交易所LLDPE倉單始終處于高位 單位：張

　　資料來源：大連商品交易所

　　三、結(jié)論

　　綜上所述，我們認(rèn)為：雖然低息美元將更快參與全球市場資金流動，且受經(jīng)濟事件影響導(dǎo)致波動率放大，但量化寬松將促使美元長期貶值態(tài)勢不易改變，利好大宗商品；LLDPE供需情況同向正增長，但高庫存水平暗示LLDPE仍處于供給充裕狀態(tài)，反季節(jié)需求拉動或不能抵消高庫存的負(fù)面影響。總之，我們認(rèn)為，LLDPE回歸基本面后將繼續(xù)弱勢表現(xiàn)。